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旧：光伏三龙头的比较

作者：狂风VS狂风
2019-01-10 22:07:30
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【隆基股份(601012)、股吧】，通威股份和阳光电源的优劣分析：
1.隆基股份核心业务是单晶硅片和组件，通威股份核心业务是多晶硅和电池片，【阳光电源(300274)、股吧】核心业务是逆变器；
2.各业务利润率：多晶硅大于单晶硅片大于电池片，多晶硅和硅片未来几年产能都是过剩的，各大厂商都在扩产，价格战在所难免，利润率还将进一步降低，直至落后产能出清，但这个过程会非常惨烈，可以参见同是重资产扩张的电脑手机屏，这是重资产行业的宿命，必须靠新建先进产能，降低成本，扩大市占率，最后把同行淘汰，形成寡头垄断。
3.目前来，隆基股份的单晶硅片成本最低，如无重大技术变革，隆基股份有望杀出重围，那是千亿市值可期。前途很光明，道路很曲折，中间量的增长如果抵消不了利润率的下降，利润不会好。多晶硅竞争没硅片激烈，利润率也会下降，但作为料上游有议价能力。因此从这个角度，未来几年，通威股份可以维持当前利润，并有增长空间。隆基股份能维持住就不错了。
4.再来谈阳光电源，其优势是逆变器行业格局基本已定，和华为双雄，华为虽有集团优势，但阳光电源更为聚焦，在光伏行业更有口碑，不见得竞争会落下风，两者更好阳光电源。其劣势是逆变器在光伏产业链中议价能力弱，表现在经营活动现金流差，财务质量不高。
5.终上所述，论发展前景和可达到的市值水平，隆基股份大于通威股份大于阳光电源；论未来几年的盈利维持度，通威股份大于阳光电源大于隆基股份；论未来确定性，阳光电源等于通威股份大于隆基股份。

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