iLarry_Yu
对需求分歧的思考硅料价格企稳、23年光伏需求有望达370-380GW。近期硅料价格出现反弹主要系需求回暖+开工补库所致,随着协鑫系、润阳东立等新玩家产能释放,惜售局面难以长久维持。硅料将不同调整价格直到处于“产量+库存=装机需求+补库”状态,目前硅料月产量已达10万吨,若按组件硅耗2.5g/W计算,对应可支撑组件产量超40GW,当前硅料价格企稳+库存下降,结合组件及胶膜23Q1排产同比情况,预计23年光伏组件需求已达480GW(交流侧约370-380GW),静待市场对需求分歧达成一致,3月排产不断上行;交易方面,随着钙钛矿等主题投资阶段性难以兑现,资金仍有望回归主线。对石英砂/坩埚估值的分歧思考石英砂不同于硅料、资源稀缺性及格局更优。 在21-22年期间,硅料相关公司先后经历了价格涨、股价跌的阶段,周期高点对于低估值,引发投资者对石英砂/坩埚公司估值压制的担忧。我们认为1、扩产方面硅料扩产+供需关系扭转是确定性看得到的,考虑扩产周期1年半+薄片化加速,价格在1-2年内终将回归理性。但石英砂有所不同,资源属性更强,目前仍未勘测到符合光伏及半导体石英坩埚生产的新矿源,仅有老玩家具备扩产条件,考虑海外砂扩产节奏较慢,24年也大概率处于供给紧张阶段。2、格局方面头部多晶硅厂商价格一致性较强,但随着新玩家入局,特别是颗粒硅低价提升份额,行业将进入新一轮价格战,周期性明显;而石英砂方面,目前仅有尤尼明、TQC、石英股份三家能生产用于内层的高品质砂,扩产后仍有实力维持高价,成长性凸显;欧晶及美晶等提前锁定稀缺内层砂资源,也将获益价格维持长期景气。投资建议。重点推荐一体化组件(天合/晶科/晶澳/隆基),美国小组件(博威合金);推荐具备强阿尔法的TCL中环、通威股份;辅材环节,继续推荐石英砂及石英坩埚(石英股份、欧晶科技),光储逆变器龙头(阳光电源)——广发电新
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目前覆铜板概念涨幅3.79%,胜宏科技、华正新材等股领涨
通用航空概念走势活跃大幅上涨4.18%,新晨科技、宗申动力等多股涨停
周二IPV6概念早盘低开收出上下影中阳线
iLarry_Yu
光伏板块观点硅料价格见顶,23年需求全面释放 0223
对需求分歧的思考硅料价格企稳、23年光伏需求有望达370-380GW。
近期硅料价格出现反弹主要系需求回暖+开工补库所致,随着协鑫系、润阳东立等新玩家产能释放,惜售局面难以长久维持。硅料将不同调整价格直到处于“产量+库存=装机需求+补库”状态,目前硅料月产量已达10万吨,若按组件硅耗2.5g/W计算,对应可支撑组件产量超40GW,当前硅料价格企稳+库存下降,结合组件及胶膜23Q1排产同比情况,预计23年光伏组件需求已达480GW(交流侧约370-380GW),静待市场对需求分歧达成一致,3月排产不断上行;交易方面,随着钙钛矿等主题投资阶段性难以兑现,资金仍有望回归主线。
对石英砂/坩埚估值的分歧思考石英砂不同于硅料、资源稀缺性及格局更优。 在21-22年期间,硅料相关公司先后经历了价格涨、股价跌的阶段,周期高点对于低估值,引发投资者对石英砂/坩埚公司估值压制的担忧。我们认为
1、扩产方面硅料扩产+供需关系扭转是确定性看得到的,考虑扩产周期1年半+薄片化加速,价格在1-2年内终将回归理性。但石英砂有所不同,资源属性更强,目前仍未勘测到符合光伏及半导体石英坩埚生产的新矿源,仅有老玩家具备扩产条件,考虑海外砂扩产节奏较慢,24年也大概率处于供给紧张阶段。
2、格局方面头部多晶硅厂商价格一致性较强,但随着新玩家入局,特别是颗粒硅低价提升份额,行业将进入新一轮价格战,周期性明显;而石英砂方面,目前仅有尤尼明、TQC、石英股份三家能生产用于内层的高品质砂,扩产后仍有实力维持高价,成长性凸显;欧晶及美晶等提前锁定稀缺内层砂资源,也将获益价格维持长期景气。
投资建议。重点推荐一体化组件(天合/晶科/晶澳/隆基),美国小组件(博威合金);推荐具备强阿尔法的TCL中环、通威股份;辅材环节,继续推荐石英砂及石英坩埚(石英股份、欧晶科技),光储逆变器龙头(阳光电源)
——广发电新
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