电力设备及新能源行业周报风机大型化节奏超预期 HJT降本增...

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平安观点

      本周（ 2023.2.6-2.10） 新能源细分板块行情回顾。本周风电指数（866044.WI）下跌0.49%，跑赢沪深300 指数0.36 个百分点，当前风电板块市盈率（PE_TTM）约26.24 倍。申万光伏设备指数（801735.SI）下跌1.54%，其中，申万光伏电池组件指数下跌2.79%，申万光伏加工设备指数下跌1.28%，申万光伏辅材指数下跌1.34%，当前光伏板块市盈率约26.62 倍。本周储能指数(884790.WI)下跌0.22%，跑赢沪深300 指数0.63 个百分点，当前储能板块整体市盈率为51.35 倍。

      本周重点话题

      风电风机大型化节奏超预期。本周，远景能源发布全球陆上最大兆瓦风机EN-220/10MW，该产品叶轮直径超过100 米，是目前全球最大的陆上风机，有望在2023 年8 月开始交付，结合前期内蒙9MW 机组的批量应用，国内陆上风机的大型化进程超出我们和市场预期。近期，福建漳浦六鳌海上风电场二期项目开工，该项目将批量采用16MW 单机容量的机组，也是全球首个批量应用16MW 机组的海风项目。我们认为，陆上和海上风机快速的大型化将推动风电经济性的提升，进而刺激需求，尤其在海上风电方面更为明显。

      光伏通威上调单晶PERC 电池最新报价，HJT 降本增效进度提速。2 月10 日，通威太阳能182mm、210mm 电池最新报价分别上涨8 分/W 和9分/W，报价统一到1.15 元/W 水平。春节假期结束至今，硅料现货报价持续抬涨，硅片现货供应维持紧缺，顺应上游硅片涨势，电池片成交价格持续提升，近期下游运营商亦加快推进组件招标与项目开工。本周。东方日升宣布HJT 组件效率刷新世界记录，金刚光伏透露HJT 项目计划导入120μm 硅片，三五互联公告拟向迈为股份采购1.2GW HJT 电池生产线，HJT降本增效与招标投产进度提速。2023 年光伏终端需求有望迎来爆发，看好新型电池组件及相关设备、材料企业；光伏辅材环节有望实现量利齐升，建议关注POE 胶膜、逆变器、跟踪支架等环节。

      储能浙江用户侧储能再添获益途径，看好用户侧储能市场机遇。2023 年2 月1 日起，浙江第三方独立主体参与电力辅助服务转入常态化运行，可提供5MW/1h 以上响应能力的第三方独立主体可参与辅助服务市场，用户侧储能系统有望通过参与辅助服务获利。此前，浙江已经是我国用户侧储能收益率最高的地区，且每日2 次充放电获得的总价差1.9236 元/kWh，仅考虑峰谷套利的情况下，项目投资收益率可达12.84%，全国领先。用户侧储能参与辅助服务市场，或将进一步增加浙江省用户侧储能的回报来源，增大项目投资积极性。考虑浙江省高收益率的引领，以及全国层面鼓励工商业用户全面参与电力市场的规定，2023 年或将成为我国用户侧储能发展元年，部署工商业相关产品的企业有望迎来一定的业绩增量。

      投资建议。风电板块看好海上风电，重点包括两个方向，一是出海，二是海上风电向深远海发展带来的产业链相关机会，推荐大金重工、明阳智能、东方电缆、亚星锚链等海风核心标的，关注新强联。储能板块建议关注储能各环节具备竞争实力的公司，包括电池及系统环节的宁德时代、鹏辉能源、派能科技等，PCS 和集成环节的科华数据、阳光电源等，以及温控和消防环节。光伏板块供给端价格企稳及终端需求放量可期，重点看好新型电池细分赛道，建议关注N 型电池组件及相关设备、材料企业，包括隆基股份、通威股份、捷佳伟创、迈为股份、帝尔激光等。

      风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。

来源[平安证券股份有限公司 皮秀/张之尧]   日期2023-02-12