电力设备与新能源行业周报上游材料降价 有望带动光伏需求高增

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行情回顾

      过去一周，申万电力设备行业上涨4.95%，表现强于大盘，在所有一级行业中涨幅排名第4。分子板块看，电机上涨7.02%，风电设备上涨5.89%，光伏设备上涨5.47%，电池上涨4.87%，电网设备上涨4.02%，其他电源设备上涨4.01%。

      核心观点&数据

      新能源汽车

      核心观点2022年7月开始新能源车板块持续下行，目前板块估值在历史17%分位，处于历史底部，背后是市场对2023年新能源车销量的担忧。当下国内新能源车已经过了产业链发展初期的高速增长阶段，增速有所下降。我们认为当前板块走势已经充分反应了市场的悲观预期。看未来，我们预计新能源车需求依旧旺盛，2023年国内和全球的增速超30%。同时储能需求加速，我们持续看好锂电产业链。行业层面建议关注电池、隔膜等。技术创新层面建议关注集成化电池箱、钠电、复合集流体等。

      数据更新年底冲量，12月主流车企销量表现亮眼。根据中汽协推算，2022年12月汽车销量245.5万辆，环比增长5.5%，同比下降12.1%；2022年，汽车销量2675.7万辆，同比增长1.7%。新能源汽车方面，根据统计的9家企业数据，12月合计销量约35万辆，同比+107%，环比+4%。其中，比亚迪销量23.5万辆，继续保持第一。 理想汽车环比交付大增，至2.1万辆。

      年底行业去库存，排产继续下降。受补贴退坡、春节因素影响，23Q1为淡季。22年12月产业链各环节产量出现2%~19%的下降，1月排产数据也出现了5%~18%的下降。

      光伏硅料价格大幅下降，有望带动光伏需求高增

    核心观点光伏电站作为投资品，近期硅料价格的大幅下降将逐步传导至终端，带动系统成本大幅下降及收益率提升，从而刺激光伏需求高增。受上游价格下降影响，市场心出现恢复，多家组件企业开始临时上调1月组件排产企划。基于降价后国内电站市场需求起量及欧洲等市场后续转向补库存周期，我们认为23Q1光伏市场有望呈现淡季不淡。短期建议继续关注直接受益组件降价及开工率提升的环节，如EPC、支架、逆变器、辅材（焊带、边框、接线盒、坩埚等）。中长期看，我们认为光伏最大的投资机会仍来自技术红利，建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。

      数据更新硅业分会恢复硅料价格更新，根据1月4日数据，单晶致密料价格区间在14.8-18万元/吨。根据SOLARZOOM，市场上部分企业的报价及实际成交价仍在下跌通道，也开始有更低的价格声音出现。根据光伏们统计，2022年12月国内光伏并网量预计超过25GW，2022年全年光伏新增装机预计在90GW以上，同比+64%。

      投资建议

      新能源汽车

      1）新能源车需求旺盛，叠加储能加持，锂电产业链业绩有望二次腾飞。看好价格联动机制建立、迎来盈利改善的电池环节。建议关注宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、鹏辉等。

      2）壁垒高、盈利稳定的环节，建议关注隔膜厂商恩捷、星源等。

      3）关注0到1 技术进步的投资机会。集成化电池箱，建议关注祥鑫等；复合集流体，建议关注已有出货的设备企业东威、骄成超声等，以及领先的箔材厂商宝明等。钠电，建议关注龙头企业宁德时代、容百、振华、华阳等。

      光伏

      1）短期建议继续关注直接受益组件降价及开工率提升的环节，如EPC、支架、逆变器、辅材（焊带、边框、接线盒、坩埚等）。推荐中博、鑫铂股份，建议关注能辉股份、意华股份、阳光电源、上能电气、宇邦新材、通灵股份、快可电子、欧晶科技等。

      2）建议关注颗粒硅、硅片薄片化、N型电池等方向。推荐高测股份、协鑫科技，建议关注钧达股份、聚和材料、帝尔激光、芯碁微装等。

      行情回顾

      过去一周，申万电力设备行业上涨4.95%，表现强于大盘，所有一级行业中涨跌幅排名第4。分子板块看，电机上涨7.02%，风电设备上涨5.89%，光伏设备上涨5.47%，电池上涨4.87%，电网设备上涨4.02%，其他电源设备上涨4.01%。

      风险提示

      新技术导入不及预期、原材料价格大幅波动、海外贸易政策变化等。

来源[上海证券有限责任公司 开文明/丁亚/王琎]   日期2023-01-08