中国大储能发展已经形成独立商业模式，与硅料价格早已

中国大储能发展已经形成独立商业模式，与硅料价格早已脱钩，持续看好中国大储能投资方向，但硅料降价与否与储能发展无关

观点无论是从需求、经济性、政策上看，储能正在形成独立发展逻辑，近期硅料降价有助于储能发展，但不是主要推动因素，如果储能的发展需要依靠硅料降价，这种发展是不可持续的，是无源之本。

我们在《电力系统灵活性资源将面临长期紧缺状态——2023年新能源策略报告之二》中指出，我国灵活性电源未来每年新增约150GW缺口，该缺口大部分将由储能满足，这是我们在十一国庆之后，在市场最不看好的阶段，首提中国大储能的最重要原因

测算全球电化学储能装机2022年新增约80GWh，2023年新增约170GWh，2025年新增约400GWh。
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从经济性上，储能各应用场景盈利模式逐步形成
a) 大储方面，独立储能不依赖于特定风光项目，是储能走出独立发展趋势的最直接原因。独立储能可以同时享受多种收益模式，山东的租赁+峰谷套利+容量补偿可获得超过8%的IRR；山西推出现货+有偿一次调频，IRR有望突破10%；西北地区推出容量市场，给调峰增加了市场化解决手段。近期内蒙也印发了独立储能相关文件。目前独立储能招标量占比超过50%。
b) 峰谷价差拉大，工商业经济性越发显著。
c) 创新收益模式层出不穷，“为效果付费”成为主流，《两个细则》规定的有偿辅助服务多达13种，西北容量市场使得储能在内的灵活性电源获得保底收入，广东3.5元/kWh的需求侧响应补偿充分调度表后储能积极性。

从政策上，峰谷价差拉大、现货市场开启、独立储能三大政策催化储能内生增长
《关于进一步完善分时电价的通知》规定峰谷差大于40%的地方峰谷价差不低于4:1，为储能收益打下基础。《关于进一步推动新型储能参与电力市场和调度运用的通知》为独立储能参与电力市场扫清了障碍。《电力现货市场基本规则（征求意见稿）》标志电力现货全面启动，储能获取收益的蓝海开启。

受益方向和标的
国内表前、表后储能的经济性均已走通，看好储能PCS生产商上能电气、盛弘股份、禾望电气；储能集成商阳光电源、科华数据南网科技、金盘科技、新风光，威腾电气，祥鑫科技等。
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中建投新能源 朱玥/许琳/雷云泽/郑博元