lucky0205
供应瓶颈解决,光伏平价新周期开启,储能空间打开。2022年全球能源成本高企,光伏需求旺盛但供应链瓶颈明显,预计全球光伏装机256GW,同增50%。随着硅料供应瓶颈解决光伏成本大幅下降,过去2年储备的地面光伏项目将得到明显释放,而分布式延续高增长,23年预计全球光伏装机将达到375GW以上,同比增长46%以上,其中中国将超150GW,同增67%,其中地面电站预计翻倍,欧洲今年爆发明年预计70-75GW,同增30%以上,美国UFLPA的问题终将缓解重返增长,预计35-40GW,同增50-75%,巴西今年爆发23年也将保持稳健增长,全球GW级别需求国家进一步增加。此外,美国和中国地面电站大储需求爆发,欧洲户储继续翻倍,新兴市场配储也逐步成为新趋势。
光伏各环节利润重新分配往下游转移,新技术加速渗透和储能爆发带来Alpha。2023年硅料我们预计有效产出150万吨以上,同增超65%,对应组件有效供给超520GW,超过需求,硅片产能600GW以上,电池片因新技术迭代偏紧,硅料和硅片的超额收益将会在产业链重新再分配。
(1)上游超额收益将向下游转移①组件订单提前签订,期货属性使其利润增厚,一体化及海外、分布式出货比例较大厂商盈利更优;②终端电站采购的组件价格降至1.6-1.8元/W,收益率回归7-10%。
(2)新技术可享受一定溢价,其加速渗透带来Alpha①电池片TOPCon量产东风已至,2023年底产能将近280GW,明年N型渗透加速提升至30%,电池盈利保持坚挺;②一体化组件龙头组件TOPCon及BC类产能陆续投放,23年占比30-70%为新技术,享受溢价,拉动平均盈利提升。
(3)辅材供应链相对独立,受益需求放量,逆变器有储能加持是最强Alpha。①逆变器充分受益光伏+储能两大市场高增,高收益率+低渗透率下户用光储翻倍增长,小机持续翻多倍增长,随2023年地面需求起量+IGBT模块供给紧张,大机量利双升,微逆高安全性,渗透率持续提升,国产加速出海替代;②胶膜2023年因需求起量+N型产品放量,粒子供应紧平衡,其中POE粒子结构性紧缺,胶膜价格与粒子高度联动,2023年量价齐升,盈利弹性较大;③玻璃需求起量+双玻渗透率提升,且未来扩产审批趋严,盈利水平有望改善提升。④跟踪支架需求起量+跟踪渗透提升+钢材价格回落,盈利有望恢复。⑤小辅材接线盒龙头扩产加速,格局集中度有望持续提升;焊带SMBB实现降本,协同TOPCon有望齐放量;银浆N型电池银耗提升,银浆环节短期强受益;金刚线N型化趋势下,薄片化和细线化迭代,但竞争加剧。
◆投资建议光伏平价新周期,23年高增长确定,储能配套加速,看好逆变器、组件、新技术方向,以及部分辅材龙头,逆变器(阳光电源、锦浪科技、禾迈股份、科士达、德业股份、固德威、昱能科技),组件(隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技),新技术龙头(晶科能源、钧达股份、爱旭股份),和格局稳定的辅材龙头(福斯特、通威股份、海优新材、福莱特、美畅股份、大全能源,关注聚和材料、通灵股份、宇邦新材、快可电子等)。
◆风险提示竞争加剧,电网消纳问题限制,光伏政策超预期变化等。
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答:阳光电源所属板块是 上游行业:详情>>
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答: 本公司系由合肥阳光电源有限公详情>>
答:新能源发电设备、分布式电源,及详情>>
EDA概念逆势上涨,台基股份周四主力资金净流入4379.4万元
今天存储芯片概念在涨幅排行榜位居第二,涨幅领先个股为国科微、西测测试
今天汽车芯片概念涨幅2.74%,涨幅领先个股为富满微、雅创电子
今天国家大基金持股概念主力资金净流入11.29亿元,涨幅领先个股为国科微、芯朋微
MCU芯片概念大幅上涨2.47%,富满微当天主力资金净流入4160.18万元
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【电力设备与新能源行业2023年策略】新技术加速渗透,高景气高成长
供应瓶颈解决,光伏平价新周期开启,储能空间打开。2022年全球能源成本高企,光伏需求旺盛但供应链瓶颈明显,预计全球光伏装机256GW,同增50%。随着硅料供应瓶颈解决光伏成本大幅下降,过去2年储备的地面光伏项目将得到明显释放,而分布式延续高增长,23年预计全球光伏装机将达到375GW以上,同比增长46%以上,其中中国将超150GW,同增67%,其中地面电站预计翻倍,欧洲今年爆发明年预计70-75GW,同增30%以上,美国UFLPA的问题终将缓解重返增长,预计35-40GW,同增50-75%,巴西今年爆发23年也将保持稳健增长,全球GW级别需求国家进一步增加。此外,美国和中国地面电站大储需求爆发,欧洲户储继续翻倍,新兴市场配储也逐步成为新趋势。
光伏各环节利润重新分配往下游转移,新技术加速渗透和储能爆发带来Alpha。2023年硅料我们预计有效产出150万吨以上,同增超65%,对应组件有效供给超520GW,超过需求,硅片产能600GW以上,电池片因新技术迭代偏紧,硅料和硅片的超额收益将会在产业链重新再分配。
(1)上游超额收益将向下游转移①组件订单提前签订,期货属性使其利润增厚,一体化及海外、分布式出货比例较大厂商盈利更优;②终端电站采购的组件价格降至1.6-1.8元/W,收益率回归7-10%。
(2)新技术可享受一定溢价,其加速渗透带来Alpha①电池片TOPCon量产东风已至,2023年底产能将近280GW,明年N型渗透加速提升至30%,电池盈利保持坚挺;②一体化组件龙头组件TOPCon及BC类产能陆续投放,23年占比30-70%为新技术,享受溢价,拉动平均盈利提升。
(3)辅材供应链相对独立,受益需求放量,逆变器有储能加持是最强Alpha。①逆变器充分受益光伏+储能两大市场高增,高收益率+低渗透率下户用光储翻倍增长,小机持续翻多倍增长,随2023年地面需求起量+IGBT模块供给紧张,大机量利双升,微逆高安全性,渗透率持续提升,国产加速出海替代;②胶膜2023年因需求起量+N型产品放量,粒子供应紧平衡,其中POE粒子结构性紧缺,胶膜价格与粒子高度联动,2023年量价齐升,盈利弹性较大;③玻璃需求起量+双玻渗透率提升,且未来扩产审批趋严,盈利水平有望改善提升。④跟踪支架需求起量+跟踪渗透提升+钢材价格回落,盈利有望恢复。⑤小辅材接线盒龙头扩产加速,格局集中度有望持续提升;焊带SMBB实现降本,协同TOPCon有望齐放量;银浆N型电池银耗提升,银浆环节短期强受益;金刚线N型化趋势下,薄片化和细线化迭代,但竞争加剧。
◆投资建议光伏平价新周期,23年高增长确定,储能配套加速,看好逆变器、组件、新技术方向,以及部分辅材龙头,逆变器(阳光电源、锦浪科技、禾迈股份、科士达、德业股份、固德威、昱能科技),组件(隆基绿能、天合光能、晶科能源、晶澳科技),新技术龙头(晶科能源、钧达股份、爱旭股份),和格局稳定的辅材龙头(福斯特、通威股份、海优新材、福莱特、美畅股份、大全能源,关注聚和材料、通灵股份、宇邦新材、快可电子等)。
◆风险提示竞争加剧,电网消纳问题限制,光伏政策超预期变化等。
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