国内特色估值体系

今天A股市场没能延续周五的反弹势头，在外围一片上涨的情况下逆势下跌，全天成交量小幅放量至9500亿元，北向资金在全天大部分时间净流出的情况下，尾盘快速回流，最终小幅净流入近1亿元，勉强维持连续4个交易日净流入的势头。个人全天继续保持观望，当前情况下继续重仓位持股待涨，短期小幅的震荡不改中长期向好的整体趋势。

从市场风格上来看，大盘权重股迎来回调，小盘股则在周末利好的带动下继续结构性行情，指数方面上证50和沪深300指数涨跌幅分别是-1.09%和-0.52%，中证500和中证1000指数涨跌幅分别是+0.08%和+0.42%，市场平均涨跌幅-0.12%，上涨个股数量2300余支，下跌个股数量近2600支，涨跌幅比例46%，涨停个股数量19支，跌停个股数量3支（均不含ST股），市场整体赚钱效应一般。

盘面上涨幅居前的以光伏为代表的新能源相关产业链、半导体、医药医疗、畜牧养殖和旅游等板块为主，跌幅居前的则以煤炭、大金融、教育、工程机械和石化等板块为主，大部分属于此前稳经济里面的核心板块，或许昨天的两会内容打击了部分强经济预期心，个人看法5%左右的GDP增速比较符合当下的实际情况，想要回到过去7-8%的高速增长明显不太现实，未来10年能稳定在4-5%的增速就算是很了不起的成绩。

近期说了几次国企、央企的估值修复行情很可能是今年的主旋律，也是推动指数缓慢上涨的重要推力，上面也多次强调要打造中国特色估值体系，对应的中字头个股会带来显而易见的利好。从业绩和市值的匹配度上来看，过去5年国有上市公司利润增长70%，但对应的市值仅仅增长了10%，而从估值的匹配度上来看，国有上市公司市净率仅为0.86倍，相比5年前反而下降了30%，也大幅低于A股市场1.7倍的平均水平，业绩和估值的错配程度进一步加深。

虽然国企、央企里面含有大量的夕阳型产业，业绩的成长空间也的确比较有限，但很多行业龙头仍然维持着稳定的高分红，对应的长期投资回报率也明显高于银行存款利率，遇到类似今年这种价值重估的情形，还会出现较大幅度的超额收益情况。如果是想挑选长期持有的个股，个人看法可以考虑长期稳定高分红的央企国企等龙头型企业，特别是部分具备垄断特性的行业，就算不具备提价权，但对应的业绩水平也会保持较稳定的状态，比较适合长期持有用分红来降低整体持有成本，从而获取较稳定的投资收益。

明日新债申购

立高转债123179，正股立高食品300973，当前溢价率-3.47%，债券评级AA-级，发行规模9.5亿元，负溢价率新债多账户顶格申购。

明日新债上市

精锻转债123174，正股精锻科技300258，预计目标区间价120-124元，建议上市首日卖出。

（投资有风险，入市需谨慎。文中所提及的所有个股及观点均是个人投资感悟，仅供参考和交流，不构成投资建议。据此入市，风险自负。）