特斯拉产业链2023年展望专题特斯拉产业链的2023挑战...

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本报告导读

    2023 年特斯拉全球销量有望继续快速增长电动皮卡、model 3 改款等将丰富供给，美国市场存在较大提升空间；中国市场面临较大挑战，需要在本土化方面更加深化。

    摘要

    2023年特斯 拉产业链挑战和机遇并存。2023 年特斯拉全球销量有望继续快速增长电动皮卡上市+更激进的补贴方案下，美国市场将迎来爆发；欧洲市场随着柏林工厂爬坡供给改善，市场份额有望继续提升；中国市场面临较大压力，如果能利用好价格策略、model 3 改款以及渠道改革，仍有机会维持快速增长。对于特斯拉供应链上的公司，则需要继续扩充供应品类、参与全球新车型、新产能供应。推荐标的双环传动、上声电子、旭升集团、新泉股份、拓普集团、明新旭腾，受益标的三花智控、精锻科技、银轮股份。

    2023 年特斯拉在产能和车型供给上更加丰富。特斯拉2022 年未推出任何新车，主要是全球交付压力较大制约了新车型的推出。2022 年底在新产能释放下美国和中国市场交付周期大幅缩短，其新车型推出有望提速。2023 年Model 3 迎来改款，在加州和上海工厂率先投产，预计2023 年第三季度投产。全新车型电动皮卡Cybertruck 的生产已进入设备调试环节，预计于2023 年中投产，年底开始大规模量产。

    截止2022 年11 月中旬，Cybertruck 的订单已超过160 万辆，有望成为特斯拉的下一款爆款车型。此外，Model 系列全新入门级车型在研发中，有望打开更加广阔的中低端市场。

    2023 年特斯拉在美国市场有望迎来新一轮爆发式增长。美国IRA 法案取消20 万辆的限制，北美消费者2023 年购买特斯拉有望再获最高7500 美元的补贴，刺激新一轮美国电动车的需求增长。皮卡是美国市场最主要的品类之一，皮卡在美国的每年需求300 万辆，占美国车市的17%左右，特斯拉电动皮卡Cybertruck 在手订单超160 万辆，产品性价比比肩福特F-150 系列（年销量稳定在70-100 万辆），投产后有望成为下一款爆款车型。

    上海工厂的主力地位延续，中国市场需要在渠道、车型和价格策略上做更多本土化改造。上海工厂的效率和盈利端的贡献领先全球，核心地位不会动摇，并且会逐步辐射亚洲和大洋洲等地区。中国市场市场供给日渐丰富、竞争不断加剧，对于特斯拉而言中国市场仍具备巨大潜力，但需要其在新车型、渠道、价格上更加本土化来满足中国消费者需求。2023 年Model3 迎来改款，提升产品竞争力。特斯拉超高的单车利润（约1 万美元）和供给瓶颈的缓解，为特斯拉的价格政策提供充足的空间。

    风险提示新工厂产能爬坡不及预期，新能源汽车行业政策变化，全球宏观经济低迷。

来源[国泰君安证券股份有限公司 吴晓飞/管正月]   日期2022-12-31