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生成式AI专题研究报告海内外公司布局梳理

作者：abouti
2023-02-02 09:03:43
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（报告出品方中建投证券）

海外标的微软弯道超车，谷歌蓄势待发

微软（1）老牌PC软件巨头，近年以云业务为核心，Azure市占率不断提升

当前微软的核心业务包括智能云（Azure、Windows Server、GitHub等）、生产力与企业流程（Office365、领英、 Dynamics 365）与个人计算业务（Windows、搜索广告、游戏、设备）。其中云业务是近年来公司的核心，22 财年收入为752亿美元，收入占比近40%。

微软（2）19年起布局AI领域，5年内不断加深对OpenAI的投资、合作

2000年以来微软发展大致经历3个阶段1）2000s错失移动互联网发展时机，股价大幅下挫；2）2010s至今推出Azure云服务快速提振业绩；3）2019年以来布局人工智能领域，包括先后投资人工智能公司OpenAI、 Nuance，2023年宣布追加对OpenAI的投资，且双方的合作进入到第三阶段。

微软（3）投资OpenAI底层算法平台，AI应用开发的“安卓系统”

除22年收购苹果“Siri”背后的对话式人工智能公司Nuance外，微软在生成式AI领域最核心的布局就是对 OpenAI的投资与合作。 OpenAI是一家大型人工智能研究公司，15年成立之初为非营利机构。OpenAI在2015年由马斯克等人出资10亿美元创立，研发人员包括世界著名AI专家，AI开发水平处于第一梯队；2022年6月，量子计算专家、ACM计算奖得主Scott Aaronson宣布将加盟公司，公司以实现安全的通用人工智能（AGI）为核心宗旨。 19年、21年微软进行投资，一线风投也积极入局。19年、21年OpenAI分别接受微软10亿美元投资，由非营利机构转为以盈利为目标的公司。除微软外，投资者还包括红杉资本、老虎全球管理公司、Bedrock Capital等一线风投机构。据TheInformation，OpenAI 21年估值已达200亿美元，我们预计OpenAI当前估值或接近300亿美元。 23年初微软表示将在未来继续对OpenAI投资数十亿美元，并进入第三阶段合作。

微软（4）投资OpenAI技术迭代，产品出圈，23年GPT 4有望发布

OpenAI发布多款底层算法，并推出相关应用API GPT-3（语义）在NLP任务中实现重大突破，能够完成绝大多数NLP任务，入选《麻省理工科技评论》21年“十大突破性技术”，目前GPT-3已开源，注册人数超100万，基于该算法已经出现Jasper、Copy.ai和Copysmith等。 GPT-3.5（升级）GPT-3.5 是一系列模型，21年Q4混合使用文本和代码进行训练。近期出圈的ChatGPT则是 GPT-3.5 的微调版本。 CLIP（跨模态）与微软合作发布，能够将图像映射到文本描述的类别中，跨越了文字语义与图像语义的鸿沟，目前已开源，Disco Diffusion、MidJourney均基于CLIP架构及生成算法实现。 Codex （文字→代码）具有将自然语言输入变成代码、代码自动补全等功能，是Github Copilot的底层支持。 DALL-E 2（文字→图片）基于CLIP和Diffusion，实现了有文本生成高质量图片，两个半月注册人数突破100万，公司今年7月正式开始出售DALL-E 2 的图像生成软件许可，目前用户超过150万，每天生成200多万张图片。

微软（5）小结通过OpenAI弯道超车，微软旗下各产品有望“智能升级”

微软在人工智能领域进行系统性布局的时间并不算早（2019年），但把握住对【生成式AI龙头公司】OpenAI的投资与合作，一定程度上实现了弯道超车。通过与OpenAI更加深度的绑定，我们展望微软旗下各产品体验均有望“智能升级” 1）企业级云计算领域或将帮助企业级客户更加自主、安全、方便地开发AI应用； 2）个人生产效率方面此前微软提到计划将ChatGPT整合进旗下搜索引擎必应（Bing，同时Chat-GPT功能引入Office，用于部分文本的生成和问答等，这些都将提升个人用户的生产效率； 3）娱乐交互领域此前微软计划收购动视暴雪，叠加在云游戏的布局，若能引入生成式AI模型，有望在游戏的生产、分发与最终体验方面进一步升级。

谷歌（1）搜索引擎龙头，广告为核心，AI布局更早、更深

谷歌是全球搜索引擎龙头，以搜索广告为主要收入来源，同时也较早在AI领域布局大规模投资。 1）广告为核心收入据statcounter，2022年12月，谷歌在全球搜索引擎市占率绝对领先，为92.6%，远高于第二名的微软搜索引擎必应Bing，后者仅3.0%。凭借高效的算法及海量的用户触达，谷歌搜索为公司贡献高额广告收入，2021年达1490亿美元，近5年收入占比基本在60%左右。 2）在AI方面的投入较早、较大谷歌从14年就开始系统性布局人工智能。据23年1月投资者商业周刊引用美国银行的数据，自2016年谷歌在人工智能、云计算领域累计投资金额已超1200亿美元，涵盖互联网广告/搜索、云计算、医疗、服装设计、无人驾驶等领域。

谷歌（2）AI布局最早追溯至06年，14年收购Deepmind是重要节点

AI技术积累深厚，收购Deepmind加速技术突破。早在2006年，谷歌及开始AI领域布局，并在2009年开始无人驾驶的尝试，2011年成立AI部门并推出可自我学习的人脑模拟软件谷歌大脑，2015年即将AI运用到搜索中。 2014年谷歌收购关键的AI研发机构Deepmind，从此谷歌的AI布局加速。在2016宣布将发展战略由Mobile First 转向AI First，同年AlphaGo击败韩国围棋冠军李世石，2018年推出蛋白质结构预测AI模型AlphaFold，2022年发布人工智能聊天机器人Sparrow，23年初测试Apprentice Bard等类ChatGPT产品。

谷歌（3）DeepMind有底层模型Gopher/Chinchilla，也有AlphaGo等应用

DeepMind为谷歌关键的AI研发机构。Deepmind是一家英国的人工智能企业，由人工智能程序师兼神经科学家戴密斯·哈萨比斯（Demis Hassabis）等人于2010年联合创立，在2014年被Google收购。与OpenAI代表性的 GPT-3/GPT 3.5类似，Deepmind也有底层的大语言模型Gopher和Chinchilla。 DeepMind建立高性能算法，延伸到模拟、生物科研、游戏操作、聊天等领域。其代表算法产品如打败围棋世界冠军的AlphaGo，实现精准预测蛋白质结构的AlphaFold，战胜电竞职业玩家的AlphaStar，智能聊天机器人 Sparrow等。

谷歌（4） ChatGPT来势汹汹，谷歌或蓄势待发

我们认为ChatGPT已经引起了谷歌的较高重视，基于此前谷歌在生成式AI领域的巨大投入，有望蓄势待发 1）谷歌搜索业务或受影响凭借较强的内容生成能力，23年1月中旬据ARK风险投资公司，ChatGPT在上线不到两个月内实现日活超1200万。据澎湃新闻，微软正考虑将ChatGPT引入搜索引擎必应（Bing）中，或对谷歌搜索业务产生冲击。据纽约时报，近期桑达尔邀请了谷歌创始人拉里佩奇和谢尔盖布林参会，会议标题为“一个聪明的人工智能产品，可能是几十年来对谷歌搜索业务的第一个显著威胁”。2）谷歌核心广告收入或受影响前谷歌广告团队负责人Sridhar Ramaswamy表示，ChatGPT一定程度上阻止了用户点击谷歌中带有广告的链接。据MORKETING Global统计，美国前十大互联网公司中，谷歌广告收入在 2Q21/2Q22均排第一，在十家公司中占比约45%，为微软的约3-4倍。

谷歌（5）生成式AI产品矩阵丰富，其中Sparrow等有望对标ChatGPT

生成式AI产品矩阵丰富，Sparrow、Apprentice Bard等或有望对标ChatGPT。目前谷歌在生成式AI领域已经推出多款产品，涵盖基于文字生成图片、视频、音乐等内容的AIGC产品，用于智能聊天的Sparrow，用于生物科研的AlphaFold，以及AlphaGo、 AlphaStar等产品。据《纽约时报》，谷歌内部会议表示，谷歌今年计划推出20多款新产品，并展示一款具有聊天机器人功能的搜索引擎。而Sparrow、Apprentice Bard等作为类似ChatGPT的智能聊天机器人模型，或将用于与搜索引擎结合，从而与ChatGPT抗衡。

谷歌（6）Sparrow智能聊天机器人，23年有望推出测试

Sparrow类似于ChatGPT，Sparrow是DeepMind于22年9月提出的智能聊天机器人模型，或会在23年晚些时候进入测试阶段。其也采取了基于人类反馈的强化学习框架，为用户的提问给出合理、有用、符合语境、合规的解答，并利用谷歌搜索出的相关息作为支撑证据。据纽约时报，谷歌计划在今年进行的聊天机器人搜索演示中表示，正确掌握事实、确保安全和消除错误息是首要任务，而目前，Sparrow已有一套规则模型，来训练其避免回答违反规则的问题。

国内标的百度、科大讯飞、拓尔思、海天瑞声等

百度广告收入增长趋缓，AI成业务增长新驱动

核心广告业务增长乏力。百度是国内搜索及AI领域头部公司，业务收入主要来自搜索广告带来的在线市场服务，自2018年以来收入规模基本在700亿元，增长较为乏力。新业务均以AI作为重要技术底座。除了百度及爱奇艺的广告收入，公司其他服务包括云服务、智能设备及服务、智能驾驶等，与人工智能技术有较强关联，是当前公司重点发力投入的第二、第三曲线业务，2021年收入达到 438亿元，2017-2021年复合增长率为39%。

科大讯飞AI语音行业领导者

科大讯飞在预训练模型方面技术积累深厚。科大讯飞面向认知智能领域陆续开源了 6 大类、超过 40 个通用领域的系列中文预训练语言模型，开源 3 年模型库月均调用量超 1000 万，成为业界最广泛流行的中文预训练模型之一，在Github平台的中文预训练模型的星标数达 13346 位列第一。2022 年科大讯飞进一步发布了面向多模态领域的两个轻量级预训练模型，在参数量远小于业界公开模型（参数量小 20 倍以上）的情况下识别效果提升了 20~30%，同时也获得全球多模态阅读理解评测冠军等优异成绩。公司预训练模型在教育、医疗等领域已深度结合，积累了大量数据，并构建较好的垂直领域客户关系，潜在商业价值机会空间大。公司的技术模型已经应用到教育、医疗、城市、零售、文旅、政法等各行各业，公司通过20多年的发展，积累了大量数据，并在垂直领域有足够的专业性和客户粘性，新的技术突破有望打开潜在市场空间。预计22-24年，公司归母净利润5.5/13.5/21.5亿元，同比变动-65%/145%/59%，1月31日收盘价对应PE为 171x/70x/44x。

拓尔思NLP行业龙头

公司是国内最早从事自然语言处理（NLP）技术研发的企业。NLP是语义智能的核心技术，自2000年起，公司开始从事自然语言和文本挖掘方面的研究，并在国内推出最早的商业化文本挖掘软件TRS CKM被国内外数以千计的用户采用。公司推出智能问答云服务系统----TRS小思智能问答机器人，通过语法语义分析、知识推理等技术，实现问题解答与人机交互，目前已被广泛应用于政府智能问答，企业智能客服，行业知识问答等各个领域。在全国两会及北京冬奥会播报、智能风控报告及新闻写作、银行消保审核及客服清分服等方面公司有实际落地应用。公司也正在积极推进与其他营销、电商企业的合作，主要依托拓尔思公司的智能写作以及语义识别能力，助力带货虚拟人在剧本设计、带货视频生成、直播间接入等方面的场景进化落地，还包括合作运营面向分众群体的智能问答虚拟人。公司受益云和数据服务业务的快速发展推动公司整体业务的加速。预计22-24年公司归母净利润2.4/3.2/4.2亿元，同比变动-2.4%/33.3%/31.2%，1月31日收盘价对应PE为49x/37x/28x。

海天瑞声属于AIGC上游厂商，提供基础训练数据集

Chat GPT是在海量数据训练中不断完善的。从GPT-1到GPT-3参数量从1.17亿到了1750亿，预训练数据量也从 5GB到45TB。GPT-1到GPT-3的算法本质上提升并不明显，最主要是参数量越来越大，神经元的层数越来越多，训练的数据量越来越大。可以看出，有效且覆盖全面的数据集是训练出一个优秀模型的核心。海天瑞声主要提供AI训练数据的研发设计、生产及销售业务，公司通过设计数据集结构、组织数据采集、对取得的原料数据进行加工，最终形成可供AI算法模型训练使用的专业数据集，通过软件形式向客户交付。截止2022年6月，公司客户累计达740家，涵盖了覆盖了科技互联网、社交、IoT、智能驾驶、智慧金融等领域的主流企业，教育科研机构以及部分政企机构，公司产品主要个人助手、智能音箱、语音导航等产品相关的算法模型训练过程。

商汤国内最大计算机视觉提供商

商汤是计算机视觉行业龙头。公司以SenseCore AI大模型为基座，涵盖智慧商业、智慧城市、智慧生活、智能汽车四块领域业务，其中商业与城市是大头，合计营收占比超8成。公司持续引领国内AI商业规模化落地。公司推出SenseMARS火星混合现实平台，为元宇宙业务发展提供技术支持；公司提出生成式渲染器，能够在无监督条件下的2D生成网络结合人脸模型的3D息生成高质量渲染图像。2022年年初，商汤打造的虚拟IP数字人 “小宁”上线宁波银行上海分行，化身大堂经理为客户提供各类业务咨询和服务办理。