东软载波：国家电网建设泛在电力物联网直接受益标的

国家电网发力泛在电力物联网，夯实基础支撑能力为重任务之一

国家电网公司提出，通过三年攻坚，2019~2021年初步建成泛在电力物联网，通过三年提升，到2024年建成泛在电力物联网。提升方向为，在现有基础上从全息感知、泛在连接、开放共享、融合创新四个方面提升。并提出九大建设内容，其中第九条为夯实基础支撑能力：在感知层，重是统一终端标准，推动跨专业数据同源采集，实现配电侧、用电侧采集监控深度覆盖，提升终端智能化和边缘计算水平。

司电力高速电力线载波通单元为国网重要供应商，主营产品契合国网基础能力支撑需求

司主营业务为低压电力线载波通芯片产品，包括宽带高速载波芯片的研发和生产，以及在此基础上进行各类电表、集中器、采集器通单元的开发。并且，深耕电力线载波通领域二十载，持续服务国家电网公司。1996年起开始电力线载波通技术研究，2000年至2014年，先后推出第1代至第6代载波芯片，成功助力国家电网智能电网建设。在国网“新一代智能电力线载波通关键技术研究”项目开启至今7年时间内，持续投入方案论证、产品研发、测试应用，最新的HPLC（高速电力线载波通）芯片为目前为止通过国网计量中心认证通过的三家厂商之一。随着HPLC功能的通单元招标开启，公司将充分受益。当前集抄技术每轮集采时间耗时太长，采取HPLC能将每轮集抄时间从10小时缩短至2分钟，为【智慧能源(600869)、股吧】综合服务平台、大数据运营等业务提供更有效的数据支撑。

盈利预测：预计公司2018-2020年收入为10.13、12.50、15.50亿：元，归母净利润为1.95、2.52、3.02亿元，EPS为0.42、0.54、0.64元。对应当前股价PE分别为40.35、31.27、26.09倍。随着国网泛在电力物联网建设的催化，提升公司动态PE至40倍。维持公司“买入”评级，将目标股价从16.64元提升至21.46元，上涨空间28%。

风险提示：系统性风险；HPLC 产品招标不及预期；智能家居业务销售不计较预期；三费控制不及预期。