东软载波(300183) ：电力市场订单稳定 业绩稳定增长

公司发布业绩快报，公司营业收入较上年同期增长28.08％，利润总额较上年同期增长19.82％，归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长11.49％。收入以及利润总额基本符合预期，净利润情况预计由于税收等因素的影响略低于预期。

电力市场订单稳定，公司整体业绩保持稳定增长。2015年公司在国家电网用电信息采集系统建设中市场稳定，在用电信息采集系统二次改造中订单保持长，从而保证了公司电力市场订单整体的稳定增长，使得公司营业收入较上年同期增长28.08％，利润总额较上年同期增长19.82％，归属于上市公司股东的净利润较上年同期增长11.49％。

收购上海海尔打通全产业链，进军智能家居市场。公司收购上海海尔，增强了自身在芯片设计等上游领域的实力，打通了芯片、软件、整机、系统和信息服务的完整产业链。更重要的是获取其SMART产品线，进一步打造了以电力线载波通信技术为基础，融合"射频、WiFi、蓝牙"等无线技术，为客户提供质优价廉的整体解决方案。目前公司已推出家庭智能化等五大基于电力线载波通信的解决方案，逐步完成向无缝通信解决方案提供商和服务商的全面转型。公司正在打造的胶东产业园将不仅仅是向载波模组以及电子消费品制造的产品扩张，其还将承担载波通信在大型智能化园区建设改造示范工程样本的任务，随着公司在智能家居等领域的逐渐落地，公司将在电力能源市场之外开辟一片新的增长空间。

多款芯片产品投入量产，技术优势为公司增长保驾护航。公司是目前全球唯一一家拥有从窄带低速、窄带高速、电力线宽带到无线芯片技术和产品的载波通信企业，累计出货量超过1.5亿只，自主研发的国内首款第六代宽带载波芯片技术水平超过国际同类芯片，产品技术优势为公司维持行业龙头地位奠定了坚实的基础。如今载波通信研发中心按计划完成了多款通信芯片的量产工作，并大量应用于智能电网和智能家居的试点和研发。公司基于电力线载波通信技术及其相关产品推出包含家庭网络系统、智慧安防系统、智能控制系统、智能家电系统、能源管理系统和门禁对讲系统的家庭智能化解决方案以及智慧社区管理系统方案，随着跨行业能源动态数据采集和能源互联网的落地，公司作为载波通信的领导企业，有望在未来占据重要地位，打开电力市场之外的新成长空间。

维持"增持"评级，基于公司业绩快报，下调2015业绩至2.7亿，原来的预测是3.15亿，维持16/17盈利预测4.12亿、5.16亿，对应PE22/18.申万宏源