首先，降低门槛，增加流动性取消创业板公开发行证券最

首先，降低门槛，增加流动性

取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件；也取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件。

如果没有取消这些限制，满足条件的只有不到500家企业。取消后创业板再融资的政策壁垒下降，把选择权交给市场。

主板（中小板）、创业板非公开发行对象数量分别从不超过10名和5名，统一调整为不超过35名。

锁定期；中小板、创业板再融资，将锁定期由36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制；

其次，尊重市场和交易

将发行价格由不得低于定价基准日前20个交易日公司股票均价的9折改为8折；给市场定价松绑，尊重交易双方。

批有效期从6个月增至12个月。

再次，继续以加强披露替代监管

不再强调前一次募集资金基本使用完毕才能实施再融资，只需要公开披露息就可以了；

确定发行对象，不限制资金用途，可以全部用于补充流动资金。

影响

1. 利好创业板，其次中小板民营龙头企业

在2019年11月9日证监会向社会就再融资规则进行征求意见之前，创业板就走出了一波独立行情。去年8月6日创业板指出现阶段性低1478后，2020年2月14日一度突破2100大关。

2. 利好传媒、生物、电子行业

上一轮并购重组热潮始于2014年，中止于2016年5月，结束于2017年情人节（3年了啊）。若比较2014-2016年与2018-2019年再融资（并购重组）数量，受再融资新规影响最大的行业是传媒、计算机、医药生物、电子等

2. 利好龙头，短炒困难

发行定价交给市场，批放长，门槛放低，起来都是利好，随着再融资发行量上升，市场资金供应优先，包括科创板、新股等等，水往何处去始终是终极命题。

上一轮2013-2014的再融资、跨界并购松绑，合并影子银行巨池子，早就了2015-2018前无古人的行情，这一次，盛况难再。

大股东自救为先，市场惩罚的首先是后进“搞资本”的企业家，耐不住寂寞，观望了一再入场的企业家，结局有俩，撑着，仍待拍卖或者拆东墙补西墙。当年凭运气赚的钱，终于凭借“搞资本”的实力亏掉了。第二，已经出场，2018-2019，多少家上市公司大股东黯然离场，国资纾困入场。没有第三个板块，能撑过来的，本身家底较厚，或者没入“搞资本”的坑，仍以实业经营为主。

一个政策，不同人的解读各有不同。短期利好，周末已有【凯莱英(002821)、股吧】、元力股份、隆盛科技发布新法案。历史不代表未来。长周期必然还是分化的过程，2013-2014定增入场大概率赚钱，2015普涨普跌，难以再现。