美国微软百亿美元商誉是护城河，中国公司数十亿商誉却是“雷”？

在上市公司的财报里，利润表上有研发费用这个科目，资产负债表里又有一个开发支出的科目，那这个研发费用和开发支出有什么区别呢？上市公司又是如何利用这个科目来调节利润呢？今天我们就来聊一聊这个问题。

司的研发投入分为费用化和资本化。一个项目处于前景未卜的研究阶段，花的钱可能全部打水漂，这时候的研发投入需要费用化处理。而一个项目处于商业生产前的开发阶段，每一分投入都可以带来效益时，研发投入就可以进行资本化处理。费用化的研发投入，计入利润表里的研发费用科目，然后在每年年报里转入管理费用科目，直接计入营业成本，降低公司的利润。而资本化的研发投入，则计入资产负债表里的开发支出科目，项目顺利落地后转入无形资产科目。这个资本化的研发投入不会计入到当期营业成本里，能够起到美化利润的作用。并且资本化研发投入的现金流出也不会记在经营性现金流出里，就会让公司的造血能力起来虚高。但如果资本化处理的研发投入没有达到预期收益，公司就会面临无形资产减值的风险。

就像我们刚才说的，一个项目处于能带来效益的开发阶段时，才可以对研发费用资本化处理。像医药、软件这些行业，研发项目能不能成功变现存在很大的不确定性，对研发费用的资本化处理就需要非常谨慎。但实际操作中，资本化处理的确认存在很强的主观性，往往会大幅度干扰公司的实际利润。比如科技龙头科大讯飞（002230），2017年研发投入约11.45亿，其中资本化处理的研发投入约5.49亿。科大讯飞（002230）2017年的净利润只有4.35亿，也就是说如果把研发投入全都费用化处理，它2017年实际上是亏损了1.14亿。

再比如医药上市公司沃森生物（300142），资本化研发支出占研发投入的比例从2015年的13.13%上升到了2017年的70.29%，为此收到了交易所的问询函。反观制药巨头恒瑞医药（600276），研发投入资本化的比重为0，也就是把所有研发投入都做了费用化处理，从当期利润里扣除，交出了一份不含水分的成绩单。

这些将研发投入全部费用化的公司，实际上是自己留下了抵抗风险的余地。即便以后业绩面临下滑，稍微调节一下研发投入的资本化比重就可以保持增长了。而把研发费用高度资本化的公司，不仅没有业绩调节的空间，还面临着资产减值的风险，对于这种公司，您可要谨慎对待了。