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隔夜美股上演绝地反,为何A股屡次“跟跌不跟涨”?

  • 作者:大相士
  • 2018-12-27 14:54:10
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    隔夜美股上演绝地反,道指暴涨近1100,涨幅5%,纳指暴涨5.8%。而从上涨情况来,昨夜美股科技股整体暴涨,苹果涨幅超7%,Facebook超8%,亚马逊涨9.4%,特斯拉涨超10%。中概股亦大涨,京东收涨6.8%。

    科技股与能源板块领涨大盘。周三油期货一度大涨逾10%,能源企业普遍收高。

美国能源股亦大幅收涨,埃克森美孚涨4.78%,雪佛龙涨6.34%,康菲石油涨7.88%,斯伦贝谢涨4.04%,EOG能源涨7.4%。

    截至收盘,道指涨4.98%报22878.45,标普500涨4.96%报2467.7,纳指涨5.84%报6554.36。道指飙升1086.25,创历史上最大单日上涨数纪录。

    而这一创造历史性的巨大涨幅,也为今日亚洲股市的整体高开,乃至A股的高开都给出了良好的传导效应。

    可是,为何美股屡次大涨,牛长熊短。而A股却又屡次高开低走,牛短熊长和外围暴涨,A股却屡次高开低走呢?

(上证指数半日走势)

  《宏雷说》带大家一起来简单分析一下:

一、两国股票市场投资主体不同。

   在美国股票市场,机构投资者整体市场占比高达85%,而我国在经历17年的公募发展和数年的私募大发展以后,目前在市场整体占有率还比较低。但从2010年一季度到2017年三季度,上市公司前十大股东中机构持股数占全部流通股数的比例,从22.6%大幅上升到53.62%。根据2017年三季报,在前十大股东中,剔除一般法人持股,保险公司、基金、非金融上市公司、社保基金在其他机构中占据重要地位。

这也就说明,机构在上市公司前十大股的占比来讲,数据上升明显。

机构图 

二、两国股票市场投资者情绪不同。

    前面我们讲到美国市场的交易主体机构投资者占比高达85%,几乎全部为机构投资者;而我国市场交易主体的80%是散户投资者,20%是机构投资者。这就导致在市场遇到风吹草动的时候两国市场因交易主体的不同而产生不同交易结果。比如在美国市场出现偶然事件的时候,机构投资者往往非常理性且不会选择一次性集中抛售,进而造成市场多杀多的局面;而在我们A股投资者中,因为交易主体是散户,只要稍微出现风吹草动,投资者立马想到《孙子兵法》中的36计中的首计“走为上策”。这就会导致我们的市场经常出现多杀多的局面,也就导致熔断机制的水土不服而被迫取消。

     

2016年1月7日,指数熔断,导致全市场交易时间仅17分钟


三:投资金额大小、来源各不不同。

    在美国市场,机构投资者往往是大的财团、金融机构组成而参与市场交易,投资数额非常巨大,在市场遇到突发情况的时候不会出现随机变现的抛压;而在国内市场,由于我们是中小散户占据主体,而10万以下的投资者又在整个散户投资者中占比达到90%;在基民中,持有五万以下的基金投资者更是占到比达到惊人的95%。这就导致在市场流动性非常容易变现的情况下,市场一旦出现风吹草动,大家都是以自己的资金安全为首要考量,那么就导致股票的崩坍变现,股民止盈、止损。


四:股市制度不同

    大家都知道美股是注册制,有进有出,在1995年左右,美国股市在经过上百年的发展之后,上市公司数量达到9000家左右。而从95年之后,美股开始陆续施行退市制度,到目前为止,道琼斯上市公司的总数量仅800多家。也就是说美股在经历长期发展以后才开始逐步成熟。

    而我们A股的股市制度则是在延续美国股市前100年的发展状况,也就是大家经常调侃我们A股为貔貅,只吃不拉,导致大量垃圾公司无法退市。

    但是,这一方面将随着科创板注册制的设立而逐步改变。


五:经济结构不同导致成分股指数不同

    众所周知,在经历08年金融危机之后,美国传统企业哀鸿遍野,但也是这次金融危机,让美国在近10年的发展中,进行了一次脱胎换骨的经济结构调整,从而摆脱了由传统经济捆绑的经济构成。而现在,大家都知道美国是科技股的代表,但也要到这是08年之后逐步发展起来的。

    以当下的道琼斯30只成分股来讲,里面科技感十足,如苹果、微软、亚马逊、谷歌、脸书、特斯拉等企业,这些企业的产品都是这十年来带给我们人类生活方面变化最大的企业,所以,营收也是持续上涨,进而催发美股长牛。

反观我们A股,在经过08年金融危机之时,我们出手稳定经济,导致传统经济产业起死回生,也进而导致我们的经济结构调整到目前还没有完全调整充分。

    以上证50指数成分股为例,里面占比最大的是金融和基建以及两桶油等传统企业,这些企业在经历过往的大发展以后,未来再度高增长几乎不可能,这也就导致我们的市场,指数层面横盘震荡的时间是最多的。


六:美股价值投资,A股价值投机

    在美国市场,以巴菲特为代表的价值投资派成为主流。而在A股,目前来说尚无真正价值投资派的代表人物。可能大家会问《宏雷说》为何会这样认为?

    这里面主要是我们的A股参与者都是以短时间内赚取股价差额来进行获利的,并不是以上市公司谁分红多就去投资谁的方式来获利。当然,也会有投资者在网络或者媒体上经常到或者关注某些认证为价值投资的个人投资者或者机构投资者,但《宏雷说》要跟大家讲,这些都是价值投机。以【贵州茅台(600519)股吧】为例,《宏雷说》利用自身平台优势,在今年跟贵州茅台的董秘进行过交流。其表示在贵州茅台的投资者里面,持有三年以上的投资者凤毛麟角,无论是机构投资者还是个人投资者。

    这都说明了我们的市场主体都是以短期赚取股价差额为第一目标。所以,也就导致我们整个A股个股股价经常出现在有价值的时候,一哄而上导致暴涨,随后一哄而散导致暴跌的一地鸡毛的现象。

贵州茅台周线图

乐视网(300104)股吧】爆炒过后

中环装备大幅度拉升一倍以后迅速跌停

七:A股引入国际资本,内外联动加速

    2014年我们开通沪股通,2016年我们开通深股通。在经过这几年的发展之后,目前外资持有A股市值已达到13000亿的规模,具备流动性的A股持股规模接近8000亿。而今年6月1日纳入MSCI指数以及9月份提高纳入比例至5%,都使得外资在A股的配置比例持续上升,以目前纳入MSCI225只股票标的来说,所获得的配置资金高达2500亿人民币,明年春节前夕MSCI还将讨论将A股纳入因子提升至20%,这都将使得外资介入A股的深度增加,使得A股市场更加国际化。

另一方面,富时罗素指数也在9月份通过明年将纳入A股,此举亦将给A股投资结构带来变化。

以《宏雷说》自6月份13日开始统计的外资通过沪深股通介入A股且持股比例在前30的组合收益来,外资并没有战胜市场,但是外资确是马不停蹄的跑步进入A股。单是2018年,外资买入A股的资金已达1600亿人民币。

外资持股前三十组合收益图


    综上所述,虽然美股大涨,但对国内A股的影响是比较有限的,而对日本等国家和地区的股市走势影响是显而易见的。

   

    所以,《宏雷说》在这里提醒各位广大投资者,在以短线买到涨停板为牛人的市场,有一定盈利就跑,依旧是我们A股投资者未来十年不会改变的套路。


(欢迎大家关注<宏雷说>,<宏雷说>从全球宏观视角帮您更好的理解资本市场运行的背后逻辑,让投资者在投资的时候不再没谱)

《宏雷说》简介 毕业于西南财经大学,拥有十年证券市场经验。中国银河证券浙江分公司投顾小组成员、银河证券杭州庆春路营业部首席讲师、浙江经视证券资讯栏目特邀嘉宾、新浪微博大V、财经博主等

 

 



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