周三操作策略 · 0807

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编辑：here we go

排版：Brynn

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受外围市场大跌影响，今天又是一根跳空阴线，这种连跌走势是符合c浪杀跌特征的，这里可做的不多，就是耐心等待调整结束。

7.31日开始的下跌，速度是比较快的，而且连续出现跳空缺口，这种连跌走势说明目前处于主跌周期，市场筑底时间尚早，对于市场的运行节奏，急跌过渡到缓跌后才具备筑底条件，这是市场运行的常态，这就好比高速运行的列车，停车是需要慢慢降速来缓冲的。

当下处于主跌周期，操作上就是观望，短线急跌后或会有反抽出现，但这种反抽非艺高人胆大者不建议参与。顺势操作往往会轻松盈利，而逆势操作则获利困难，且稍有不慎就会被套牢。

正确的时间做正确的事情，这里既然如期运行c浪杀跌，那么c浪末端的机会也是极大的，且不排除是历史性机会，既然这样，何必要在这里火中取栗，空仓观望等待c浪走完，以逸待劳岂不更好。

这里空仓的好处主要有两，一则可以规避c浪的惨烈杀跌，这个自不必多说。二则空仓会对市场的动向更加客观，尤其是热变化，毕竟一旦走完c浪下跌，市场开始新的上涨浪，必然是会有新热出现的，在空仓的状态下是可以及时跟进的，及时跟进热是一波行情盈利多寡的关键。

综上，c浪已经开始，当下处于主跌周期中，短线或有反弹出现，但不建议进场操作，继续保持观望，耐心等待确定低出现。

在财务三大表时，如果非新股的，上市有一段时间的，也应该通过阅过去历年的内在价值增长率情况，时间越久数据越经得住考验，有些上市公司动不动当期财报百分之几百的增长的，要去它背后的因是什么，能持久吗？或许就离真相不远了。

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长期的roe水平，这里也涉及到具体情况具体分析，每个行业甚至每家企业都有着不同的评估体系，重资产行业一般回报率15%是较为优秀的，而轻资产行业净资产回报率达到30%以上才算优秀，投资者买股票就等于成为公司股东，一家上市公司不管有多少理由，最终是否优秀，依然是在不违法违规的范围内，能够给投资者带来多少真正的回报,ROE净资产收益率就是反映这一情况的经典指标。

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行业属性，该行业是否需要不断的巨大的资本开支才能维持，还是一本万利的优秀模式，技术更新，商业模式变更是否缓慢，是否存在商业生态系统之外的竞争性力量介入。

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市场容量是否拥有永续的需求？存在瓶颈以及天花板的大致位置在哪里，有些行业及成长空间是注定有限的，这种行业的企业注定了是不会有真正意义上的股价大涨的，所谓的上涨，其本质只是跟随大盘上下起舞的波动。

而还有一些企业即使做到行业前三，甚至老大都没能怎么盈利的，那就不是企业的问题了，而是该行业本身市场容量的问题，比如共享单车如果一家共享单车企业已经是行业老大了，依然还没能够让投资者盈利，这或许从做生意的角度来，就不是一笔好生意。

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财务报表背后，不仅听其言更要观其行，不要去这家上市公司在说什么，而是他做了什么，本质上财务报表就是一家企业经营行为的真实描述，三张表的解读就可以出管理层是否诚实，经营哲学是否保守还是激进。

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商业模式，长期是否具备护城河模型的特，曾经美国有一家初创企业a，凭借一个独特的idea让公司业务蒸蒸日上，结果b企业把它的idea依样画葫芦全部抄走，a起诉b，b一边应诉，一边继续扩大市场份额，a一心一意和法院大致交道，结果几年之后a拿着少的可怜的胜诉费破产了，b发展到今天。

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企业股权结构是否有管理层持股，管理层的立场和股东的立场是否一致，如果一家公司管理层仅靠薪水维生的，那他的最高利益一定不是努力扩大每股收益，而是铺开摊子让自己薪水更高，股东结构是否有利于管理，如果没有唯一大股东，而有两个各持股15%的股东，小心扯皮。

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司治理结构，要求是体制精良已成系统且运行顺畅，公司盈利要么开源，要么节流，节流关系到期间费用，也就是利润表中的财务费用，管理费用和销售费用以及研发费用等，这些费用的多少以及同等费用能够获得多大效益，都取决于公司治理结构。

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管理水准，最重要的参考指标便是公开言论以及长期财务数据背后透露出的经营哲学，长期是否言行一致，是否符合商业常识，比如研发支出资本化还是费用化，便显得出一家公司会计处理是保守还是激进等等。

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最好有5~10年以上的持续经营记录可供考察，也就是经历过至少一轮完整的经济周期波动，只有全面的了解其在波峰波谷的经营表现，才能深知此企业的经营哲学，例如是在波峰还是波谷积极扩张之后所面临的经营结果，具有天壤之差别，从以上的这些变量中找到驱动内在价值成长或者毁坏股东权益的因素来，并且判断这些因素在未来是否可持续，这样选择优质股就会相对比较轻松。

完

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