为什么分红很重要

　　“让我高兴的唯一事情就是看到我的股息进入。”- 约翰D.洛克菲勒。

　　公司和股东沟通的财务福利，最简单的方法之一就是说“在邮件中派息检查”。股息，许多公司通过收益向股东定期支付的现金分配，为未来的前景和表现发出了清晰而强大的信息。公司随着时间的推移支付稳定股息的意愿和能力，以及增加它们的能， - 为其基本面提供了很好的线索。

一、股息信号基本面

　　在法律要求公司在20世纪30年代披露财务信息之前，公司支付股息的能力是其财务状况良好的少数迹象之一。尽管1934年的“证券交易法”和其为该行业带来的透明度提高了，但股息仍然是公司前景的有效标准。

　　通常情况下，成熟的盈利公司会派发股息。但是，不支付股息的公司并不一定没有利润。如果一家公司认为自己的发展机会比提供给其他地方股东的投资机会更好，这往往保持利润和再投资进入他们业务。由于这些原因，很少有“增长”公司会分红。但即使是成熟的公司，虽然他们的大部分利润都可以作为股息进行分配，但仍需保留足够的现金来为业务活动提供资金并处理突发事件。

　　微软(MSFT)在其生命周期中的进展表明了股息与增长之间的关系。当比尔盖茨的想法是一个高速增长的关注点时，它没有付出股息，而是将所有收益再投资以推动进一步增长。最终，这个800磅重的软件“大猩猩”达到了一个不能再以前所未有的速度增长的程度。

　　因此，公司不是通过资本增值来回报股东，而是开始使用股息和股票回购作为保持投资者兴趣的方式。该计划于公司上市近18年后于2004年7月宣布。现金分配计划通过新的8美分季度分红，特殊的3美元一次性分红以及跨越4年300亿美元的股票回购计划，为投资者带来近750亿美元的价值。2018年，该公司仍然支付股息，收益率为1.8%。

二、股息收益率

　　许多投资者喜欢看股息收益率，这是以每股年度股息收入除以当前股价计算的。股息收益率按股票价格比例衡量所收入的金额。如果一家公司的股息收益率低于该行业的其他公司，这可能意味着两件事情：

　　(1)股价高，因为市场认为公司的前景令人印象深刻，不会过度担心公司的股息支付。

　　(2)公司陷入困境，无力支付合理的股息。

　　然而，与此同时，高股息率可以标志股价低迷的病态公司。对于成长型公司来说，股息收益并不重要，因为正如我们上面所讨论的那样，留存收益将再投资于扩张机会，以资本收益的形式给股东带来利润(想想微软)。

三、股息覆盖率

　　当你评估公司的派息实践时，问问你自己公司是否有能力支付股息。公司的收入和支付给股东的净股息之间的比率，被称为股息覆盖率 ，仍然是衡量收入是否足以支付股息义务的一种常用工具。该比率按每股收益除以每股股息计算。当覆盖面变得越来越小时，股息削减的可能性很大，这可能会对估值产生可怕的影响。投资者可以在覆盖率方面感到安全为2或3。然而，实际上，当覆盖率低于1.5左右时，覆盖率成为一个迫切的指标，此时潜在风险开始显现。如果该比率低于1，公司将使用去年的留存收益来支付今年的股息。

　　与此同时，如果派息率非常高，比如5以上，投资者应该问管理层是否扣留了超额收益，没有向股东支付足够的现金。提高股息的经理人告诉投资者，未来12个月或更长时间的业务过程将保持稳定。

四、可怕的股息削减

　　如果一个有着持续增长的股息支付历史的公司突然间减少了支付，投资者应该把这看作是麻烦即将到来的一个信号。

　　虽然稳定或增加股息的历史当然令人放心，但投资者需要警惕那些依赖借贷来支付这些款项的公司。以公用事业行业为例，该行业一度吸引了投资者的可靠收益和分红。由于其中一些公司在保持股息水平的同时将现金转化为扩张机会，他们不得不承担更高的债务水平。留意债务权益比率大于60%的公司。较高的债务水平常常导致华尔街以及债务评级机构的压力。反过来，这可能会妨碍公司支付其股息的能力。

五、伟大的纪律处分

　　股息为管理层的投资决策带来更多纪律。控制利润可能会导致高管薪酬过高，管理松懈，以及对资产的非生产性使用。研究表明，一家公司持有的现金越多，它就越有可能为了收购而多付，反过来又损害了股东的价值。实际上，支付股息的公司往往比不支付股息的类似公司更有效率地使用资本。此外，支付股息的公司不太可能伪造财务报表而进行的欺诈活动。让我们面对现实吧，管理者在赚钱看起来不错的时候可以非常有创意。但由于股息义务每年会举行两次，所以操纵变得更具挑战性。

　　最后，股息是公开承诺。打破它们既会令管理层感到尴尬，也会损害股价。为了延续提高股息，不要紧张暂停他们，被视为失败的坦白。

六、一种计算价值的方法

　　股息可以让投资者了解公司的真正价值。该股息贴现模型是一个经典的公式解释了基础份额的价值，它是主营资本资产定价模型，反过来，是依据公司财务理论。根据该模型，一股股票价值是所有未来股息支付的总和，“折回”到它们的净现值。由于股息是投资者现金流的一种形式，它们是公司价值的重要体现。

　　同样值得注意的是，股息股票不太可能达到不可持续的价值。投资者早就知道股息对市场的下跌提出了上限。

七、底线

　　很重要的底线就是分红。以股息支票形式获利的证据可以帮助投资者轻松入睡。纸上的利润表示一个公司的前景，产生现金股息的利润完全又是另一回事。