电力设备行业跟踪周报光伏价格下降刺激光储需求 电动车年底销...

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电气设备9348 上涨3.81%，表现强于大盘。本周（12 月26 日-12 月30 日，下同），发电设备涨11.3%，光伏涨8.75%，风电涨6.15%，发电及电网涨4.97%，核电涨3.81%，电气设备涨3.81%，新能源汽车涨1.07%。涨幅前五为科士达、阳光电源、科华恒盛、金雷风电、天合光能；跌幅前五为天赐材料、新时达、璞泰来、中超控股、江淮汽车。

    行业层面储能江西省明确储能地位，4MW/1h 以上独立储能可参与电网;西藏电网辅助服务与并网运行管理实施细则印发；天津市推动新型储能应用，支持双碳实施意见发布;山东省德州“十四五”科技创新规划鉴于电力能源峰值消纳研发熔岩储能技术;美国美国能源部资助近3.5亿美元开展长时储能项目示范。电动车商务部将着力稳定汽车消费，支持新能源汽车购买使用；特斯拉上海工厂12 月最后一周停产，1 月将继续减产，停产12 天；12 月蔚来销1.58 万辆，同环比+51%/+12%；小鹏销1.13 万辆，同环比-29%/+94%；理想销2.12 万辆，同环比+51%/+41%；哪吒销0.78 万辆，同环比-23%/-48%；零跑销0.85 万辆，同环比+9%/+6%；问界销1.01 万辆，环比-23%；极氪销1.13 万辆，环比+3%；广汽埃安销3.00 万辆，同环比+80%/+4%；特斯拉Model S 及Model X2023 上半年交付，1 月6 日正式公布售价；特斯拉4680 电池周产能达到86.8 万块；新款比亚迪海豚上市，配置有升级，售价上调4 至6 千元不等；蔚来下调2022 年四季度交付量预期至3.85 万-3.95 万辆；孚能科技与江铃集团新能源就EV3 车型开展钠离子电池前期适配性预研工作；SK 集团旗下电池制造子公司SK On 计划在3 年内开发出无钴电池；长江有色金属钴报价32.8 万元/吨，本周-0.6%；SMM 钴粉报价30.95 万元/吨，本周-1.4%；MB 钴（低级）报价19.35 美元/磅，本周环比持平；上海金属网镍报价24.07 万元/吨，本周+4.8%；长江有色金属锰报价1.71 万元/吨，本周-0.6%；SMM 金属锂报价293.5 万元/吨，本周-0.3%；国产（99.5%）碳酸锂报价49.25 万元/吨，本周-4.6%；SMM 工业级碳酸锂报价47.65 万元/吨，本周-7.5%；SMM 电池级碳酸锂报价51.2 万元/吨，本周-6.2%；国产氢氧化锂报价53.25 万元/吨，本周-2.7%；SMM 磷酸铁锂电解液材料报价5.25 万元/吨，本周-3.7%；SMM 四氧化三钴前驱体材料报价19.90 万元/吨，本周-3.8%；SMM 硫酸镍前驱体材料报价3.90 万元/吨，本周-3.9%；SMM 锰酸锂动力正极材料报价14.50 万元/吨，本周-4.0%；SMM磷酸铁锂动力正极材料报价16.4 万元/吨，本周-2.4%；百川石油焦负极材料报价0.37 万元/吨，本周-6.4%；百川湿法隔膜材料报价1.35 元/平，本周环比持平；SMM 方形铁锂电池报价0.99 元/wh，本周-1.0%；三元PVDF 报价47.5 万元/吨，本周环比持平；EC 碳酸乙烯脂报价0.535 万元/吨，本周-12.3%；SMM 六氟磷酸锂报价23.2 万元/吨，本周-4.5%。新能源1-11 月份全国光伏利用率为98.2%；新《光伏发电开发建设管理办法》明确备案容量以交流侧为准；德国最新修订，近300 亿美元可再生能源计划；波兰新增4.9GW 光伏装机，成为欧盟第三光伏市场；1.33GW/2.64GWh，12 月以来23 个储能项目完成并网交付；硅料8 连降，最低185 元/kg；通威电池片降价20%；N 型再加速，天合光能宿迁8GW210+N 型i-TOPCon 电池下线；明阳5GW 异质结光伏电池项目进入试生产阶段；东方日升进军TOPCon，与皇氏绿能签订10GW TOPCon 电池合作框架协议；远景能源再次拿下国际大颗粒风机订单，3.4GW，覆盖北非、中东和中亚地区。本周单晶硅料220 元/kg，两周下降20.00%；单晶硅片182/210mm 报价4.80/7.20 元/片，两周下降20.00%/12.73%；单晶PERC182/210 电池报价0.98 元/W，两周下降21.6/22.2%；单晶PERC182 组件（单面）报价1.90 元/W，两周下降4.04%；玻璃3.2mm/2.0mm 报价27.5/20.5 元/平，环比持平。本周招标2.3GW，全部陆上。本周开/中标2GW，陆上1.7GW，海上0.3GW。电网1-11 月电网基建投资完成额为4209 亿元，同比+2.60%。

    公司层面宁德时代22 年向特定对象发行的1.09 亿股于1 月4 日上市流通，占总股本4.49%，发行价格为410 元/股。隆基绿能2023 年开展外汇衍生品交易，2023 年任意时点最高余额不超过等值美元40 亿元。容百科技1）韩国专利厅作出尤米科尔专利KR101821530B1 无效的认定；2）预计22 年实现归母净利13.2-14 亿元，同增44.9%-53.7%；3）与汉阳区政府合作，投建湖北新能源技术研究院及华中区域总部项目，总固定投资不超18 亿元。天赐材料GDR 申请事宜获证监会受理。科达利拟使用自筹资金不超5 亿元实施四川宜宾新能源汽车动力电池精密结构件三期项目。华友钴业终止22 年度非公开发行股票事项。国电南瑞副董事长胡江溢先生申请辞职。天奈科技拟分别投资12 亿元和7.94 亿元于天奈科技锂电材料眉山生产基地项目（一期）项目和锂电池用高效单壁纳米导电材料生产项目（一期）。比亚迪终止推进比亚迪半导体股份有限公司分拆上市事项。林洋能源预中标南方电网22 年计量产品第二批框架招标项目，预计约1.74 亿元。思源电气拟使用自有资金6.18 亿收购烯晶碳能41.2%股权，收购完成后，公司持有烯晶碳能51.20%股权。德业股份拟使用自有资金1.37 亿购买子公司德业储能48%股权，使其变为全资子公司。双良节能预中标云南通威水电硅材20 万吨/年高纯晶硅绿色能源项目（二期）,预中标金额2.6 亿元。

    投资策略:储能2022Q1-3 美国储能新增装机达3.57GW/10.67GWh，同增102%/93%，美国截至11 月底储能备案量达22.53GW，ITC 延期十年首次明确独立储能给与抵免。国内大型储能实际今年招标已超40GWh。2022 年12 月，欧洲居民已签署新一年电价合约，预计电价较22 年有小幅提升，欧洲户储订单普遍已排至明年4 月。预计户储未来三年有望连续翻倍以上增长，储能总体有望80%以上增长，是最佳黄金赛道，继续强烈看好储能逆变器/PCS 和储能电池龙头。光伏本周硅料、硅片和电池均大跌，成交仍清淡，1 月是淡季观望气氛浓厚，再经过1 月的博弈价格预计快速调整到位，2 月春节后预计终端将逐步回暖，而国内外项目储备丰富，降价完成后起量将显著，Topcon 新技术扩产提速，晶科率先将明年N 型出货占比提升至60%+，行业平均30%+，预计2022 年全球光伏装机255GW，同增50%，23 年全球光伏装机375GW+，同增45%以上，继续全面看好光伏板块成长，尤其看好逆变器、组件、topcon 新技术龙头。电动车12 月国内已披露10 家主流新能源车企销量合计12.1万辆，同环比增41%/9%，预计12 月销量80 万辆左右，环比+5%，全年销量预计685 万辆+，23 年预期38%增长至950 万辆；11 月欧洲主流九国合计销23.8 万辆，同环比+30%/+39%，全年销量240 万+，23 年预计近30%增长至300 万辆；美国11 月销量增至8.8 万辆，较平淡，全年100 万辆，明年160 万辆，同增60%。排产方面，由于Q1 淡季叠加疫情影响，12 月环比下滑10~20%，1 月春节假期影响，排产进一步下滑10-20%，预期23 年3-4 月预计排产、销量等将明显恢复。年底材料招标议价，结构件、隔膜、铝箔等价格相对稳定，其余价格均有不同程度下降，市场已充分预期，当前锂电材料23 年仅15-20 倍PE，电池20-25 倍PE，叠加储能爆发加持，锂电反转行情开启，首推盈利确定的电池环节及盈利趋势稳健的中游材料龙头，PET 铜箔和钠电等新方向。工控景气度9 月开始复苏，进口替代加速，9-12 月开始国内工控龙头订单增长超30%超预期，看好汇川技术及国内龙头。风电陆风22 年需求旺盛，海风22 年招标放量，23 年恢复持续高增长，重点推荐海风&零部件龙头。电网投资整体稳健，今年小年预计明年投资大年，关注特高压和储能等。

    重点推荐标的宁德时代（动力&储能电池全球龙头、优质客户、领先技术和成本优势）、阳光电源（逆变器全球龙头、储能集成业务进入爆发期）、锦浪科技（组串式逆变器龙头持续高增、储能逆变器爆发式增长）、亿纬锂能（动力&储能锂电上量盈利拐点、消费类电池稳健）、科士达（UPS 全球龙头、户储ODM 绑定大客户起量弹性大）、汇川技术（通用自动化开始复苏龙头Alpha 明显、动力总成国内外全面突破）、比亚迪（电动车销量和盈利超预期、刀片电池外供加速）、禾迈股份（微逆龙头出货有望连续翻番、欧洲&美国等出货超预期）、固德威（组串逆变器高增长，储能电池和集成明年有望爆发）、派能科技（户储电池龙头翻番以上增长、盈利能力超预期）、晶科能源（一体化组件龙头、topcon 明显领先）、天合光能（210 组件龙头战略布局一体化、户用系统和储能爆发）、德业股份（并网逆变高增、储能逆变器和微逆成倍增长）、昱能科技（微逆龙头有望连续翻番、代工模式弹性大超预期）、晶澳科技（一体化组件龙头、2022 年利润弹性可期）、科达利（结构件全球龙头、结构创新受益）、璞泰来（负极全球龙头、隔膜涂敷龙头）、恩捷股份（湿法隔膜全球龙头、盈利能力强且稳定）、隆基绿能（单晶硅片和组件全球龙头、新电池技术值期待）、星源材质（隔膜龙二、量利双升）、钧达股份（Topcon 电池龙头、扩产上量）、雷赛智能（工控复苏和管理营销变革、伺服和PLC 弹性可观）、三花智控（热管理全球龙头、布局机器人业务）、宏发股份（继电器全球龙头、高压直流翻倍增长）、天赐材料（电解液&六氟龙头、新型锂盐领先）、德方纳米（铁锂需求超市场预期、锰铁锂技术领先）、福斯特（EVA 和POE 胶膜龙头、感光干膜上量）、通威股份（硅料和PERC 电池龙 头盈利超预期、大局布局组件）、华友钴业（镍钴龙头、前聚体龙头）、中伟股份（前聚体龙头、镍冶炼布局）、天奈科技(碳纳米管导电剂龙头，进入上量阶段)、容百科技（高镍正极龙头、产能释放高增可期）、新宙邦（电解液&氟化工齐头并进）、东方电缆（海缆壁垒高格局好，龙头主业纯粹）、大金重工（自有优质码头，双海战略稳步推进）、日月股份（铸件龙头盈利修复弹性大）、金雷股份（陆上需求旺盛，锻造主轴龙头量利齐升）、振华新材、当升科技、爱旭股份、美畅股份、上机数控、天顺风能、三一重能、新强联、贝特瑞、禾川科技、嘉元科技、福莱特、思源电气、国电南瑞、诺德股份、大全能源、九号公司、雷赛智能、金风科技、中博。建议关注科陆电子、帕瓦股份、元琛科技、捷电气、岱勒新材、赣锋锂业、天齐锂业、厦钨新能、TCL 中环、欣旺达、中科电气、明阳智能、海力风电、泰胜风能等。

    风险提示投资增速下滑，政策不及市场预期，价格竞争超市场预期

来源[东吴证券股份有限公司 曾朵红/阮巧燕]   日期2023-01-02