制造业有望逐渐复苏，关注机器人、激光等【天风机械周报W49】

天风机械团队

报告摘要

核心组合：

三一重工、浙江鼎力、恒立液压、先导智能、杰瑞股份、春风动力（联合汽车覆盖）、中环股份（联合电新覆盖）、晶盛机电、【弘亚数控(002833)、股吧】

重组合：

锐科激光、埃斯顿、建设机械、美亚光电、亿嘉和、华测检测、诺力股份、日机密封、拓斯达、艾迪精密、中联重科、徐工机械、【克来机电(603960)、股吧】、威海广泰、中海油服（石化覆盖）、北方华创（电子覆盖）。

关注：捷昌驱动、快克股份、迈为股份、【捷佳伟创(300724)、股吧】、汇川技术（电新覆盖）。

长期重关注行业/板块：

工程机械；油服装备与油田技术服务；新兴产业（光伏装备/锂电设备）；制造业复苏相关行业（激光装备/机器人与自动化/注塑机）。

风险提示：上游资源品/油价下跌，重公司业绩不达预期，基建投资大幅下滑，重大政策变化，中美贸易摩擦等影响国内投资情绪，页岩气项目、基建项目投资落地不及预期等。

报告正

1 周观：四大板块机会仍是未来重

（1）工程机械

10月挖机/叉车销量同比增速分别+12.1%/+3.5%，均创当月历史新高，预测11月挖机销量（含出口）将超过1.8万台、增速超+13.4%。高空作业平台租赁行业迎来资本扩张期。

重推荐：三一重工、浙江鼎力、恒立液压、建设机械、中联重科、【艾迪精密(603638)、股吧】。

（2）油服装备与油田技术服务

“七年计划”逐步落地，装备行业订单先行，行业景气度至少将保持至2021年。非常规油气开采成为能源安全自主的重要抓手，是此次油服周期主要的驱动力。

重推荐：杰瑞股份、中海油服。关注：【石化机械(000852)、股吧】。

（3）新兴产业（光伏装备/锂电设备）

锂电装备：欧洲与韩国开启新能源车补贴，未来海外需求将支撑国产装备订单；国内燃油车销量下滑趋势有望扭转，未来车企进入利润上行期后有望进入新一轮新能源车投资周期。

光伏装备：重关注12寸大硅片和HIT技术变革带来全行业设备升级需求。

重推荐：先导智能，赢合科技，诺力股份，百利科技，晶盛机电；关注：迈为股份、捷佳伟创。

（4）制造业复苏相关行业（激光装备/机器人与自动化/注塑机）

11月制造业PMI50.2、7个月后重回荣枯线以上，注塑机、机器人、激光装备、叉车等行业有望获益。

重推荐：埃斯顿、锐科激光、伊之密；关注：汇川技术、柏楚电子、海天国际、弘讯科技、安徽合力。

证券研究报告：《制造业有望逐渐复苏，关注机器人、激光等》

对外发布时间：2019年12月1日

报告发布机构：天风证券股份有限公司

本报告分析师：

邹润芳   SAC执业证书编号：S1110517010004

曾   帅    SAC执业证书编号：S1110517070006

崔   宇    SAC执业证书编号：S1110518060002

联系人   朱   晔（zhuye.com)

联系人   马慧芹（mahuiqin.com)