p小马奔腾q
智飞生物Q1业绩超预期只是预演,Q2开始新冠疫苗将带来60亿元的业绩弹性!
智飞生物发布财报2020年全年实现营收151.90亿元,同比+43.48%;扣非归母净利润33.23亿元,同比+39.13%,年报符合预期。2021Q1实现营收39.27亿,同比+49.04%;扣非归母净利润9.42亿元,同比+79.68%,超出市场预期。
1)自主产品爆发式增长,核心代理产品持续放量
2020年疫苗批签发在新冠疫情的催化下,全年整体实现稳步增长。根据中检院披露,2020 年公司自主产品批签发情况为
①ACYW135 流脑多糖疫苗606.24万支,同比+703.18%;
②Hib 疫苗批签发369.78万支,同比+764.13%;
③AC 结合疫苗批签发440.41万支,同比+558.10%。
代理产品持续放量,与默沙东续约确定
①九价HPV批签发506.64万支,同比+52.41%;
②四价HPV批签发721.95万支,同比+30.23%;
③五价轮状疫苗批签发399.33万支,同比 -15% 。
此外,公司12月与默沙东签署协议,确定了五种代理疫苗的合作成功续展至2023年6月底。同时,随着民众疾病预防意识的提高、对疫苗认识趋于理性,公司不断加大自主产品生产、销售工作力度,2021Q1非免疫规划疫苗的销售推广工作进行顺利,构成Q1业绩重要来源,主要系自主产品爆发式增长。
2)多产品研发管线取得进展
多项产品取得阶段性进展EC诊断试剂已获批上市,截止4月1日已在22个省级单位中标挂网;轮状病毒灭活疫苗获批临床试验;卡介菌纯蛋白衍生物和皮内注射用卡介苗处于临床I期;15价肺炎结合疫苗、狂犬疫苗、四价流感疫苗等多个大品种处于临床Ⅲ期阶段。
3)新冠疫苗纳入紧急使用,有望在Q2带来业绩高弹性
公司与中科院微生物所合作研发的新冠重组蛋白疫苗于2020年6月启动临床试验,10月获得 I、II 期临床关键数据,2021年3月被批准纳入紧急使用,Q1收入占比较小;考虑到目前智飞新冠苗在多个省份准入顺利且陆续接种,预计Q2有望带来较大业绩弹性 ,全年预期保守算覆盖1亿人份,约3亿的产能及销量,按照每剂60元计算,对应接近200亿的营收,净利率参照30%,预期全年约60亿的净利润弹性。
4)盈利预测
①疫苗行业其竞争门槛高,最强管理法颁布后行业龙头有望实现强者恒强;
②伴随着人口老龄化、新冠疫情催化及大众健康意识觉醒,其未来业绩确定性较强;
③重组蛋白新冠疫苗有望为业绩带来较大弹性,我们维持2021/2022年净利润分别为44.79/59.05亿元(剔除新冠弹性),对应EPS分别2.80/3.69元,对应当前股价对应PE分别67、51倍。
免责声明章内容仅供参考,不构成投资建议,据此操作,风险自担!
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*投诉理由
答:疫苗是特殊药品,是国家战略性、详情>>
答:2023-06-16详情>>
答:许可经营项目:批发生物制品、疫详情>>
答:智飞生物公司 2024-03-31 财务报详情>>
答:智飞生物上市时间为:2010-09-28详情>>
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智飞生物Q1业绩超预期只是预演,Q2开始新冠疫苗将带来60亿元的业绩弹性!
智飞生物Q1业绩超预期只是预演,Q2开始新冠疫苗将带来60亿元的业绩弹性!
智飞生物发布财报2020年全年实现营收151.90亿元,同比+43.48%;扣非归母净利润33.23亿元,同比+39.13%,年报符合预期。2021Q1实现营收39.27亿,同比+49.04%;扣非归母净利润9.42亿元,同比+79.68%,超出市场预期。
1)自主产品爆发式增长,核心代理产品持续放量
2020年疫苗批签发在新冠疫情的催化下,全年整体实现稳步增长。根据中检院披露,2020 年公司自主产品批签发情况为
①ACYW135 流脑多糖疫苗606.24万支,同比+703.18%;
②Hib 疫苗批签发369.78万支,同比+764.13%;
③AC 结合疫苗批签发440.41万支,同比+558.10%。
代理产品持续放量,与默沙东续约确定
①九价HPV批签发506.64万支,同比+52.41%;
②四价HPV批签发721.95万支,同比+30.23%;
③五价轮状疫苗批签发399.33万支,同比 -15% 。
此外,公司12月与默沙东签署协议,确定了五种代理疫苗的合作成功续展至2023年6月底。同时,随着民众疾病预防意识的提高、对疫苗认识趋于理性,公司不断加大自主产品生产、销售工作力度,2021Q1非免疫规划疫苗的销售推广工作进行顺利,构成Q1业绩重要来源,主要系自主产品爆发式增长。
2)多产品研发管线取得进展
多项产品取得阶段性进展EC诊断试剂已获批上市,截止4月1日已在22个省级单位中标挂网;轮状病毒灭活疫苗获批临床试验;卡介菌纯蛋白衍生物和皮内注射用卡介苗处于临床I期;15价肺炎结合疫苗、狂犬疫苗、四价流感疫苗等多个大品种处于临床Ⅲ期阶段。
3)新冠疫苗纳入紧急使用,有望在Q2带来业绩高弹性
公司与中科院微生物所合作研发的新冠重组蛋白疫苗于2020年6月启动临床试验,10月获得 I、II 期临床关键数据,2021年3月被批准纳入紧急使用,Q1收入占比较小;考虑到目前智飞新冠苗在多个省份准入顺利且陆续接种,预计Q2有望带来较大业绩弹性 ,全年预期保守算覆盖1亿人份,约3亿的产能及销量,按照每剂60元计算,对应接近200亿的营收,净利率参照30%,预期全年约60亿的净利润弹性。
4)盈利预测
①疫苗行业其竞争门槛高,最强管理法颁布后行业龙头有望实现强者恒强;
②伴随着人口老龄化、新冠疫情催化及大众健康意识觉醒,其未来业绩确定性较强;
③重组蛋白新冠疫苗有望为业绩带来较大弹性,我们维持2021/2022年净利润分别为44.79/59.05亿元(剔除新冠弹性),对应EPS分别2.80/3.69元,对应当前股价对应PE分别67、51倍。
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