华晟、国晟、东方日升、爱康…，谁是HJT“真龙天子”？

随着电池技术由PERC向HJT、TOPCon和IBC转型，尚处于行业真空期的HJT技术成为大风口，吸引了众多行业玩家、跨界玩有家的进入。

7月14日，中小板上市公司乐通股份（002319）宣布与浙江安吉经开区达成产业合作框架协议，拟投资47亿建设4.8GW HJT电池+4.8GW HJT组件项目。

此项目分两期投资，一期投16亿元，二期投资31亿元。该项目现在签订的框架合作协议，有待董事会审议通过和相关监管部门的批准许可，从项目立项到落地还需有一个过程。

无独有偶，油墨龙头乐通股份跨界HJT之时，还有一家HJT“超新星”抛出了大手笔扩产计划。

7月13日，国晟能源股份有限公司（简称“国晟能源”）与乌拉特前旗人民政府等达成了战略签约。按照协议，国晟能源计划投资218亿元，在乌拉特前旗建设包括N型拉晶、超薄硅片、高效HJT电池、大尺寸HJT光伏组件等全产业链光伏项目。

HJT电池及组件产能不足，以及其低衰减、高转换效率等优势，成为各厂商的眼中的的“香饽饽”，特别是跨界而来的“新兵”，普遍倾向于选择HJT。

通过技改PERC可升级为TOPCon，没有PERC技术储备的跨界厂商选择HJT，虽然单位投资成本远高于TOPCon，但新市场和新技术的机会更大一些，也更有“故事性”。这或许是跨界厂商选择HJT的一个考量因素。

HJT技术是“舶来品”， 1987年日本三洋公司最先研制成功并申请了专利，2017年这项技术专利保护到期后，更多的厂商开始涌入HJT领域，晶科能源、天合光能、通威股份、隆基绿能、晶澳科技、阿特斯、东方日升、爱康科技等组件厂商都拥有HJT技术储备。

实验室转换效率方面，隆基绿能曾在2022年创下26.81%的世界纪录。虽转换效率独步全球，建有多条中试线，但隆基绿能当前主打的IBC变种的HPBC技术，还准备在鄂尔多斯建设30GW TOPCon电池项目。

在隆基绿能看来，HJT技术还有需要完善的地方，大规模量产的条件并不成熟。与隆基持同一立场的还有阿特斯，后者一度是HJT铁杆粉，2021年6月在嘉兴建成了名义产能250MW的HJT中试线。但此后阿特斯把电池片扩产的重心转向了TOPCon。

至于通威股份，这家高纯晶硅、电池片和组件龙头，早在2021年于四川金堂建成了业内首个GW级的HJT电池片项目。基于HJT,通威自主研发了THC技术，还拥有钙钛矿、IBC等技术储备。上海SNEC光伏展期间，通威推出了THC技术组件，还明确坚持TOPCon+HJT并行，对钙钛矿、IBC等全覆盖的发展路线。

爱康科技也是HJT的拥趸之一，是行业内较早从事HJT研发的光伏企业。可受资金实力限制，公司布局HJT基本与进军户用光伏类似陷入了“起个大早赶了个晚集”的局面。

2022年12月，爱康科技表示，计划“十四五”期间在苏州、湖州、赣州、舟山实现超40GW高效太阳能电池及组件产能。可截至2022年底，爱康HJT电池产能仅为0.82GW。

当前，爱康科技主要以与华润电力等央国企合作的方式来扩大HJT产能。举例来说，华润电力计划在舟山建设的12GW HJT电池项目就是华润、爱康和舟山海投三方共同持股。

作为较早进入HJT的厂商，爱康科技研发实力强大，团队由主要HJT发明人木山精一博士，国家“千人人才引进计划”、全球材料科学、薄膜太阳能电池专家徐根保博士，中国光伏行业协会标委会委员、中科院上海应用物理研究所博士倪志春等领军人才担纲。

在HJT产能规模方面，华晟新能源保持领先。截至2022年底，华晟HJT电池和组件产能分别为2.7GW，排名行业第一。华晟未来5年的HJT产能规划为电池和组件各40GW，2022年的规划为各20GW。

2022年，华晟大理一期2.5GW、无锡5GW、宣城三、四期等HJT电池及组件项目相继开工，预计2023年投产HJT电池产能将超12GW。加上2.7GW的原有产能，到2023年总产能将达15GW左右。

华晟官网称，2023年规划HJT投产产能将达15GW，并成为全球首家HJT有效产能超过10GW的公司，出货量超4GW。

华晟新能源成立于2020年7月21日，法定代表人徐晓华，长期深耕于光伏，创立华晟新能源前，曾在汉能集团担任高管，系李河君手下的得力干将。

创立近3年来，华晟新能源已获得A轮、B轮、B+轮融资，获得超过30亿元的资本注入，现估值达到百亿元。华晟CEO周丹表示，公司计划于2024年登陆A股市场。

官网介绍，华晟新能源拥有一支实力强劲的研发团队，核心技术人员超200人，其中行业科学家4人，国家级领军人才4人，博士8人，硕士63人，平均具备15年以上光伏行业头部企业技术开发和管理经验。

除了华晟新能源之外，东方日升、国晟能源、金阳新能源和金刚光伏在HJT方面扩产动作都比较大，但也有企业的进击HJT存在“雷声大雨点小”的情形。

成立于2022年的国晟能源，迄今先后宣布在徐州市、萧县、张家口阳原县、淮南市（凤台）、唐山乐亭经开区和乌拉特前旗等地投建HJT电池和组件等项目，累计披露的投资总额达到562亿元。

一篇新闻稿中还介绍，国晟能源“十四五”期间计划投资1000亿建设年产30万吨硅料及拉晶项目、30GW异质结电池、30GW大尺寸组件等项目，准备2026年实现IPO。

对外公开介绍中，国晟能源表示，“十四五”期间计划总投资400亿元，按照“1+N”模式规划在全国布局建设30GW电池、30GW组件和相关产业链项目。

相较于“野心”十足的投资规划，国晟落地的HJT电池产能少得可怜。此前按照开工项目的时间和容量，预计到2022年底国晟可能有3GW HJT电池产能落地，2023年达产产能将达7GW。

据国晟能源官微消息，2022年4月24日，江苏国晟世安5GW HJT电池片一期项目首线设备顺利入场。这标志着公司HJT项目正式进入新发展阶段，全面达产后将实现500MW的年产能。

换算成GW，国晟能源最早开工的徐州一期项目投产的容量才0.5GW。据披露，江苏国晟世安计划投资50亿元，建设5GW HJT电池+5GW HJT组件项目。

此前，据公开消息，国晟能源在安徽省淮北市烈山经济开发区投建的2GW HJT电池片项目预计于2022年底投产。

2022年9月2日，国晟能源2GW光伏HJT组件生产线在张家口市阳原县经济开发区举行了开工仪式。

此外，总投资112亿元的国晟能源（唐山乐亭）双碳产业园项目尚未开工。这意味着到2023年底，国晟落地HJT产能依然有限。

国晟能源的技术团队实力出众，由华东师范大学微电子与固体电子学理学博士和上海交通大学特聘教授、博士生导师沈文忠担当，首席技术官是张闻斌。

一则新闻稿中写到，国晟能源计划于2026年实现IPO。目前，未见国晟能源有A轮融资进入。如今，国晟能源已实现了对乾景园林的借壳。

东方日升是为数不多的侧重于扩产HJT的组件厂商，也是能在技术和产能方面与华晟新能源一掰手腕的HJT厂商。

2022年，东方日升（300118）发布异质结产品伏羲系列组件，并实现量产。东方日升市场总监庄英宏表示，到2023年底，伏羲电池和组件配套的产能规划是15GW，到明年可能规划会达到30GW。在电池和组件的配比上基本为11。

东方日升也有TOPCon项目，在建的安徽滁州10GW高效太阳能电池项目即为TOPCon路线。除此之外，其在建项目均为HJT。

在组件功率和转换效率方面，东方日升HJT组件名列前茅。2023年2月，公司宣布其组件最高功率达到741.456W，组件转换率达到23.89%，创下了异质结光伏组件最高功率及最高转换效率世界纪录。

可见，在产能方面，东方日升已与华晟新能源平分秋色，并驾齐驱。现在来看，押注HJT给东方日升带来了弯道超车的机会。毕竟在HJT电池、组件产能方面，鲜有能望其项背的组件厂商。

二级市场上，东方日升也成为年内最抗跌的组件厂商之一。可以想象到，投资者看好东方日升后市，多少掺杂着对HJT技术的良好预期。

在HJT技术上扩产较为亢奋的还有金阳新能源。据统计，金阳新能源自2021年先后在江苏徐州（20GW）、四川乐山（10GW）、福建泉州南安（20GW）、张家口尚义县（1.5GW）规划了共计51.5GW的HJT投资项目。

不过，按照相关项目的开工息，到2023年底金阳新能源的落地产能为5GW，仅为总规划的十分之一。

与金阳新能源、国晟能源类似，进军HJT先声夺人的还有金刚光伏。到2022年底，金刚光伏HJT电池产能为1.2GW。同年，金刚光伏又宣布斥资44亿元在甘肃酒泉建设4.8GW电池片生产线。

2023年，金刚光伏4.8GW HJT项目投产后将形成6GW电池片、2GW组件产能，建成全球单体产能最大的HJT电池片生产基地。

2022年12月，金刚光伏又宣布投资120亿元建设20GW硅片、6GW异质结电池及2GW组件项目。这样看来到，到2023年底，金刚光伏将拥有6GW HJT电池，2GW组件产能，未来还有6GW电池、2GW组件规划。

理想很丰满，现实很骨感。金刚光伏虽是较早跨界HJT，扩产的动作势大力沉，二级市场上倍受游资追捧，但公司的基本面并不理想。

据报，2023年金刚光伏发生了9次人事变动。同时，公司资金缺口很大，已经资不抵债，依靠向大股东欧昊集团等借款，来维持光伏业务的持续投入。

2022 年，金刚光伏电池及组件毛利率均为负数，分别为 -1.34%、-2.34%。此外，公司已连续4年亏损。当前市值为53.68亿元，显示的财务状况为亏损。

对于金刚光伏来说，无论是投资44亿元在甘肃酒泉扩产，还是投资120亿元建设硅片、电池片和组件一体化项目，资金将多来自定向增发和可转债。

就如今的财务境况来说，金刚光伏的再融资“造血”能力堪忧。

综合来看，东方日升和华晟能源是扩产计划相对靠谱，产能落地比较快，能保持行业引领的厂商。未来，HJT领域的“真龙天子”之选也极可能在二者之间展开。

值得注意的是，隆基绿能、通威股份、天合光能和阿特斯这些拥有雄厚HJT技术储备、资金、品牌和渠道的组件厂商也有可能成为市场上的有力竞争者。一旦条件成熟，这些现金流充沛的厂商很快可能快速押上，并以规模优势抢占龙头地位。（草根光伏）