东方日升 爱旭股份 策略会要点

东方日升策略会交流核心要点

电池组件

（1）产能截止Q3组件19GW，电池14GW，电池组件配比约70%；22年预计组件产能扩到30-35GW，电池扩产到20-25GW。

（2）出货预计今年组件出货8-9GW，210占比70%+，其余主要为166。

（3）开工率50-60%，现在主要开给国外电站客户。

（4）盈利Q4盈利环比改善；22H1若原材料价格维持高位，预计业绩较差；22H2若原材料放量，预计业绩有较大程度的提升；长期看预计硅料毛利率30-35%，硅片20-25%，电池组件15%左右。

（5）市场拓展积极布局如东南亚、乌克兰、波兰等新兴市场；通过分布式打开中国市场，提升在中国区的议价权。

（6）218短期内不会上218产品，以210产品为主。

（7）HJT目前平均效率24.6%左右，最高24.9-25%。

（8）需求&价格预判21年底国内抢装需求较往年小，海外需求更多；22年随硅料产能释放，若组件降至1.7-1.8元/W，预计组件需求大增。

硅料

（1）产能子公司聚光硅业目前年化产能12000t，月产接近1000t。

（2）盈利今年预计可贡献利润3-4亿元以上。

（3）价格预期短期未看到降价趋势，预计2022Q2缓慢回归常态水平（200元/kg及以下）。

储能

（1）产能储能电池子公司当前产能600MWh。

（2）盈利情况20-21年在进行大规模的产品转型，未有盈利。

爱旭股份策略会交流核心要点

近期经营情况

（1）出货大尺寸电池的开工率接近满产，未来的经营情况会变好

（2）尺寸结构目前公司的电池尺寸166占比30%不到，大尺寸182和210占比60%以上，小尺寸不到10%。

（3）厚度目前主要为165微米，未来会有160微米，N型起步150微米。

（4）盈利Q4环比改善，主要是供应链的优化稳定以及Q3受限电情况影响。预计2022年盈利水平会回归正常值（可参考20年疫情后）。

（5）库存公司的电池片库存水平在10天左右。

ABC电池

（1）产能ABC电池首期规划8.5GW，预计2022年中期投产，整体规划52GW。

（2）转化效率目前电池片平均效率23.3%，ABC量产转化效率25-25.5%。

（3）工艺通过正面无栅线，把正面的正极放到背面。实验室的转化效率达到26%。量产时采用非银技术。

（4）成本通过非银技术，ABC非硅成本会降到与PERC电池持平甚至更低。

（5）设备厂商目前ABC电池核心设备进口。

行业观点

（1）三种N型技术路线均是P型的迭代升级，每家电池厂商的N型电池都有自己的技术。三种技术路线并非是竞争关系，共同的目标是增加转化率和降低光伏度电成本。

（2）技术电池环节有一个光伏的摩尔定律，每三年技术会有一次迭代，迭代后电池的转化效率增长在10%左右。