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证券行业一季报行业业绩偏乐观，估值处历史后8%分位

作者：毒药Veneno
2021-05-17 08:48:26
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2020年券商业绩表现靓丽，2021年券商一季报业绩整体较为乐观。从40家上市券商的业绩来，2020年实现营业收入合计5187.00亿元，同比增长27.04%，实现归母净利润合计1455.66亿元，同比增长33.96%，上市券商ROE为8.35%，较证券行业ROE7.28%（中证协数据）高出1.07个百分。一季度实现营业收入合计1367.93亿元，同比增长28.17%，归母净利润合计422.32亿元，同比增长27.26%。从各券商各块业务收入来，大部分券商经纪、投行、资本中介业务实现正增长，自营、资管业务出现分化现象。政策方面，4月份监管继续坚持稳中求进推进注册制改革，压实中介责任，监管层对于中介机构的约束仍在加强，完善注册制各业务流程相关监管监督机制，提高上市公司质量，创造良好的市场生态。

今年以来证券行业持续调整，且2020年末以来证券行业二级市场解禁、减持、再融资等事件对投资者情绪及短期股价层面造成负面影响。券商板块目前估值处于历史底部位置，具有一定的安全边际。投资主线上，我们建议重关注优质龙头券商以及业务特色突出的中小券商。投资主线一关注经营稳健、资本实力强以及政策优势明显的头部券商。关注中证券（600030.SH）、华泰证券（601688.SH）。投资主线二关注顺应转型发展且模式难以复制的券商。关注东方财富（300059.SZ）。

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