放飞梦想-------投资西安国际医学历程

       2011年底刘建申把高新医院注入到000516开元投资，开始着手让开元投资由商业全面转向医疗服务业。我在2014年6月想寻找一个大消费公司投资，发现这个公司很有特，经过半个月的阅资料深入分析，决定推荐投资这家公司，2015年上半年市场出现一个极度火爆的“水牛”行情，当时开元投资刚刚改名国际医学，国际医学中心医院（圣安医院）立项准备动工，股价的暴涨让我觉得短期估值过高，在2015年5月我决定先全部退出去观望。具体的做法和观我在东方财富股吧的帖子---《国际医学的前世今生》、《长线成功的诀窍在于坚持》等有阐述。

       市场经过2015年下半年和2016年年初的洗礼之后，逐渐趋于理性，国际医学的股价也回归到投资价值区，在2016年6月初我再次来到西安做实地调研，和公司证券事务代表杜瑞男交流后，我在本地朋友的陪同下亲自去高新医院和国际医学中心工地观。

这是当时的工地，刚刚开始土石方作业，远处是现在的保障楼和美食中心。

这是现在的生殖中心。

       现在回想起来当时我站在这个大坑前面时，我想了什么呢？我在投资这家公司的时候更多是倾向相刘建申这个人，刘建申先生很低调，能公开到的资料也很少，对他的判断更多来自于他进驻陕解放后一系列经营行为，通过这些资料分析我觉得他是一个知行合一的企业家，即有远大的理想和情怀，又能找到切实可行、踏实有效的办法。其实我们投资上市公司首先应该是投资人，一个企业的带头人。带头人可靠即使经营偶尔有偏差也不要紧，可以纠正，如果带头人心有杂念，再正确的路都会走偏。

       回我们的改革开放不过40来年，真正与世界接轨也就是这20来年的事儿。目前其实太多的行业依然处于发展初期，只要自己不瞎折腾，长长的增长雪道和精耕细作的提升空间还有大余地。综合性医疗服务这个行业过去几十年模式没有根本性变化，还处在发展初期。随着经济发展，公众对于医疗消费升级的需求越来越大、越来越旺盛，公立医院要保证基础医疗保障，没法满足日益增长的消费升级需求，需要有社会责任心的民营资本来填补这个空白。我认为刘建申和国际医学可以做到。

       这次调研结束回来我们就开始在5元附近大规模建仓国际医学，尽管国医的股价这几年有所波动，事实证明这个价位就是国际医学较为合理的估值区，最大回撤只有20%，最大盈利也只有40%+，直到现在绝大部分时间都是在4.5-7.5元的区间震荡。

       2017年5月我例行来实地调研，董秘管港接待了我们，对国医过去一年经营情况和未来发展作了详细的介绍，对我们的一些问题也作了详尽的答复，下午我参观了高新医院、医美中心和工地。高新医院的经营和项目施工都没有什么偏差，所以继续持股为主。

这是2017年5月底工地的情形

建设中的生殖中心

位于自在山置业的高新医院医美中心

高新医院办公室主任韩清焕陪同我全面参观高新医院

       2018年我除了自己实地调研，还应邀参加了国际医学上市25周年纪念和大健康论坛。

生殖中心实验室

在工地上参观

会见副总裁董秘丁震先生

大健康论坛峰会

       2019年，通过三年的建设和资本运作，国际医学彻底退出商业领域，国际医学中心医院也全面完工投入使用，在即将运营之前我们组了个小团一起来调研国际医学。我先去商洛参观了新医院建设情况，然后来西安参加股东大会。

商洛国医楼顶停机坪和工地

生殖中心里正在进行新员工培训

生殖中心一手术室

正在收尾工作的国际医学中心医院

建设中的国际康复医学中心

2019年股东大会，我的左侧是随我一道而来的朋友，会上作了精彩的发言。

     2019年7月我受邀参加国际医学中心开业典礼

下午参加医院国际化高质量发展峰会，聆听大咖们的慧言。

      2020年疫情过后再次来到西安参加股东大会，会见了董秘丁震先生，就一些经营问题和我的法做了充分的交流。第二天来到国医中心医院，站在医院大门口心中感慨不已，短短四年，当初一片荒芜变得如此繁华似锦欣欣向荣。在证券部梁丹宁美女和神外护士长韩海静美女的陪同下，我参观了门诊大楼、住院部四个科室五个病区，和部分科室负责人做了一些交流沟通，更进一步了解很多经营情况。

即将封顶的国际康复医学中心

    2020年股东大会 

      在刘建申先生进入综合性医疗服务领域的时候，很多上市公司和民营资本也同时中了这个行业，一时市场喧嚣不已，但是刘建申和其他做法不一样，采用市场来最“笨”的模式-----自建，其他的都是以收购为主，当初我也有不理解，为什么不去这么做，那样不会发展更快么？这么多年过去了，事实证明刘建申是对的，结硬寨打呆仗，一步一个脚印往前走才能走的更远，而那些热衷收购扩张的无一不是铩羽而归。正所谓基础不牢地动山摇。

       当初我在分析国际医学的时候，我提出三个公司必须面对并解决的问题，1、要能聚集到一大批高水平医生；2、要有足够大的人口基础；3、还要有足够多的消费需求的中高端人群。后两条其实是和经济发展相关联的，也可以说是赌国运，现在来尽管有世界性疫情影响，我们还是最好的，西安这几年又处于全国人口净流入城市前列。而医生更是出乎我的意料之外，军改让空军军医大学及其附属医院为国医提供了一个高水平医生人才宝库。今后即使有资本想按刘建申模式去做综合性医疗集团，是不可能会有一个这么大的人才宝库提供足够多的高水平医疗人才，那么未来在很长一段时间，国际医学的模式无法复制，在这个资本市场可以说是独一无二。

       我曾经和很多机构交流过，绝大部分机构对国医中心医院的分析还是以公立医院成长模式做参照物去对比分析，得出的结论是这么大体量必须要三至五年才能保本，特别是受疫情影响时间会拉的更长，这也就是为什么在今年上半年国医股价表现低迷的主要因。但是经过一年的运行，国医中心医院应该是出乎市场的意料之外，根据目前的数据推算，最多再需要半年时间即可达到盈亏平衡。国际医学中心医院上半年总支出是5.92亿，合计每月支出1亿左右，那么推算即使因为业务增长带来可变成本增加，每月完成1-1.2亿元营业收入即可达到盈亏平衡，9月国医中心医院门诊患者日均约为1015，全月大约30000人次，住院患者日均1065人，按病床周转率8天/次算，9月出院患者大约是4000人，我按二季度人均消费金额代入（数据来自非公开发行股票申请反馈意见的回复），9月门诊收入=1015*30*401=1221万元，住院收入=4000*18570=7428万元，全院9月总收入=门诊收入+住院收入=1221+7428=8649万元（以上推算均为个人观，如有雷同，纯属巧合）。这么来盈亏平衡不远了。

       对于这样的综合性医疗集团，除了有一个盈亏平衡之外，还有一个增速平衡，一旦过了这个位置，净利润的增长幅度会大大高于营业收入增长幅度。

       以高新医院为例，2012年到2019年，营业收入从3.863亿增长到8.263亿，增幅113%，净利润从3749.7万元增长到11719.41万元，增幅达到212.54%，净利润增幅接近营业收入增幅的两倍。

       限于篇幅，关于国医中心医院的定位，和公立医院的区别，我不再累述，近期的经营情况通过各种渠道-----公告、官微等都能有相当的了解，也不复述。

       投资这个事其实很简单，不要老是想着别人怎么做，特别是不要去想大资金（大家眼里的庄家）怎么想，只要自己作对就可以了，因为种种因，机构经常会错，只要公司做的足够好，没有充分估值的最后都会补齐，花若盛开蝴蝶自来。医疗服务业这个赛道足够长，雪足够厚，而刘建申在这个行业20年磨一剑很靠谱。那么投资者只要保持足够的耐心就可以了。