券商一路高歌，市场火爆万亿成交，互联金融板块一骑绝尘

市场成交过万亿，在成交量放大的趋势下，金融IT板块值得超配。市场的向好有望增加金融机构的收入从而带动金融机构在 IT 方面的投入，进而使得金融 IT 公司受益。同时，金融 IT公司作为国内资本市场改革的助推剂，在资本市场逐步改革开放、探索前进的背景下将持续受益（有望为金融 IT公司带来增量需求的事项有新三板交易规则变化、T+0 的推出、创业板注册制改革、海外机构在国内获得金融牌照、其他新金融业务等）。

券商受益于“政策面+市场面+基本面”三面共振。 券商板块受益于“政策面+市场面+基本面”三面优化。政策自上而下引导创新，同时积极推动打造航母级券商，行业格局面临分化重塑。市场风险偏好阶段改善。个股挖掘遵循“长机制，短增量”逻辑。
长期好“管理+创新+科技”领先的券商。

银行估值仓位双底部，配置银行正当时 。当前银行股有较高配置价值，主要基于基本面稳、估值较低、资金配置需求渐起的判断。目前股价已充分反映市场对银行年内基本面的预期；
而宏观政策对经济及银行基本面的影响存在滞后性，但银行股估值一般会提
前修复。当前为银行板块估值、仓位双底部，在经济修复驱动环境下是战略配置时机。资本市场改革提速，创业板注册制改革、证监会回应正在讨论向商业银行发放券商牌照等壮大资本市场举措为银行创造估值修复动能。

保险边际逐步改善，关注中长期配置价值。保险股正处于保费与投资边际回暖，价值触底回升的拐。上半年保险行业在疫情影响下受到明显冲，但负债端寿险保费正呈现边际改善、健康险保费稳步大幅增长的良性发展周期中，有效缓解市场对险企潜在利差损的悲观预期。未来有多个维度的催化因素，利率波动或将带来理财险销售的边际提升，居民保障意识的提升或带来健康险的快速发展，险企线上能力的提升优化自身竞争力，叠加估值优势突出。

A股市场

市场成交过万亿，互金板块一骑绝尘，互金板块领跑市场。在流动性充裕的背景下，
市场时隔近4个月又出现了超万亿成交的火热现象。

市场回暖，行业属性有望推动互金板块持续演绎互金板块与大盘走势一致性较高，但弹性显著大于大盘。根据 wind 统计数据，在行情演绎过程中，互金板块的总体走势与大盘走势相关性较大，可以出以同花顺和东方财富为代表的互金板块与大盘指数呈现出较强的相关性。但值得注意的是，互金板块的股价弹性显著高于大盘指数。

互金行业天然属性有望持续助推板块行情持续演绎。互金板块所具备的属性以及业务属性在市场趋好的背景下，其板块行情有望持续演绎且超越大盘平均水平。

具体来
1）互金板块具体高属性。从互金板块历史行情走势以及总体大盘走势来，当市场不断上攻，两市成交量不断放大的时候，市场的风险偏好也在快速提升。而相较于其他板块而言属性较强的互金板块成为资金配置的首选，故其板块涨幅显著超过市场平均水平。

2）业务实质决定互金板块业绩弹性较高。互金板块的公司主要是为市场投资者提供金融息化服务，当市场逐步升温时，对于金融息化服务有需求的投资者将会逐步增加，与此同时随着行情的不断升温，单个投资者对于金融息服务的需求也将得到放大，因而互金公司的业绩将出现戴维斯双。

以同花顺为例，其增值电业务主要分为金融资讯及数据服务和手机金融息服务，其业务的抽象模型可以理解为 在市场转暖的过程中，活跃用户会增加、付费转化率也会提升、单个用户采购的息服务亦会增加，所以同花顺公司的营收在行情火爆的时候会出现爆发式的增长。

A股市场个股建议持续关注以互金为核心的金融IT板块 。在成交量放大的趋势下，持续关注以互金为核心的金融 IT板块。互金板块作为金融 IT总体大板块的排头兵率先大幅上涨，但在市场不断上扬演绎的过程中金融 IT 板块仍然值得超配，因为市场的向好有望增加金融机构的收入从而带动金融机构在 IT 方面的投入，进而使得金融 IT公司受益。

中长期来，金融 IT公司作为国内资本市场改革的助推剂，在资本市场逐步改革开放、探索前进的背景下将持续受益（有望为金融 IT公司带来增量需求的事项有新三板交易规则变化、T+0 的推出、创业板注册制改革、海外机构在国内获得金融牌照、其他新金融业务等），A股市场个股关注恒生电子、同花顺、东方财富、【长亮科技(300348)、股吧】、宇科技、财富趋势等。