华尔街一致涨！可腾讯还是被低估了

问君人生能有几多愁？后悔没买腾讯没买楼。

此前腾讯控股公布了2020年一季报。亮眼的成绩让腾讯(0700.HK)节节攀升，再加上日前摩根的上调目标价以及今天的5月游戏数据出来之后，腾讯的股价仿佛停不下来，一度涨至455.4港元，创2018年3月以来新高，总市值达到4.32万亿港元。

被低估的腾讯

近期，各大机构纷纷上调腾讯目标价。据Wind数据统计，机构一致目标价505.57港元，一致评级买入1.47。众所周知，评级系数代表了研究机构对相关股票的综合投资建议，分数越靠近1就代表这支股票越值得购买，由此可见华尔街对腾讯的认可，作为知名投行的摩根大通更是上调了目标至600港元的股价。

即便如此，如果仔细分析腾讯，其股价仍然存在被低估的可能。

首先，从价值层面去计算，其实腾讯的价值远远还没有到全部被公众到的地步，也就是说，目前公众对腾讯这家企业的估值，在未来1-3年都应该是一个长期低估并估值修复的趋势。毕竟大家都还只是把它当作「游戏霸主+社交Boss+投行集团」来，但电商支付方面的潜力和未来会成长到什么样子，很多人都忽略了，可以说至少90%的投资者都小腾讯了。

所以若是纯价值投资，摩根上调的600股价，在1-2年内，超过90%的概率能达到。

其次，若是加入一些市场层面的考虑，在今年腾讯20%-25%的业务增速下，股价能从330修复到目前450这样的价位，其实已经包含了大多数目前投资者对腾讯股价涨势的共识了。

多引擎发力，助腾讯起飞

众所周知，游戏业务是腾讯盈利增长引擎之一。关于这次股价上涨，除了机构好，还有腾讯在游戏领域的各种新动作。比如腾讯系《DNF》将于暑期上线，流水比肩《刺激战场》。

再比如腾讯即将主打的云游戏。据腾讯游戏官方微博透露，云游戏将成为6月27日腾讯游戏年度发布会的主题之一。

资料显示，腾讯于去年底便已开启了START云游戏服务测试。此外，据媒体报道，于今年7月举办的第十八届ChinaJoy将同期推出首届&34;ChinaJoy Plus&34;云展，呈现云游戏试玩等互动娱乐内容。

根据腾讯研究院统计，截至2019年，全球布局云游戏的厂商已达152家，其中仅50%在北美，14.5%位于中国。在5G的赋能下，硬件不再是约束，云游戏将是各大游戏厂商必争城池。

华创证券最新研报指出，云游戏将成为5G推广的重要抓手场景，2020-2021年的5G顺利商用落地将极大改善云游戏实时运行所需的网络条件，进一步优化用户交互体验，吸引更多玩家入场。

机构预测，云游戏市场规模将持续、高速增长，2023年将达约45亿美元；另有预计未来市场在千亿元级别。

在游戏之外，我们可以到，随着腾讯在产业互联网上的发力，金融科技和云计算将成为腾讯的新优势，数据显示，2019年，腾讯金融科技与企业服务及其他收入1089 亿，年同比增长40%，目前占总收入比重29%，增长主要受金融科技支付交易量及云计算服务推动。

在金融层面上，目前微支付紧追支付宝，2018年支付宝规模占比54.3%，微支付占比39.2%，2019Q3支付宝占比54.5%，微支付占比39.5%。

在云服务层面，腾讯目前国内市场份额仅次于阿里云 ，随着产业互联网政策利好且优势领域发力明显，业内机构预期腾讯云的高增长才刚刚开始。

如今的腾讯不仅有流量上的超级壁垒，现在随着产业互联网变革的持续推进，广告、金融科技与企服增速亮眼，B端万业互联的宏伟蓝图徐徐展开，对腾讯来说，股价突破500港元，或许只是一个开始。