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我给大家瞎估算一下2019年业绩

  • 作者:曙光示真
  • 2019-11-20 23:47:42
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2018年净利润2.38亿,预计2019年为5.29亿(EPS 0.43),同比增长122%,对应股价4.96元,市盈率为11.5。2019年净资产为2.62元/股,对应股价4.96,市净率为1.89。目前,游戏板块市盈率超过了35,市盈率也高的4.0,感觉严重低估。市盈率20-25是合理的。

销售收入

2018年销售收入为28.2亿(H1为16.4亿,H2为11.8亿);2019年1-3季度为20.6亿(H1为11.2亿,Q3为9.4亿)。玩具和体育收入每个季度波动都不大,每个季度收入的多少主要受游戏影响,去年上半年游戏收入8.7亿,今年上半年为3.8亿,所以去年上半年收入明显高于今年上半年,今年3季度收入达9.4亿,比去年3季度高3.4亿,主要由3季度游戏收入大幅增加导致,3季度游戏收入可能达6亿,是最近2年单季度最高的,从3季度收入,4季度收入也不会低,估计会上9亿,预计全年收入30亿左右。

毛利率

2018年毛利率为45.1%(H1为47.2%,H2为42.1%),毛利为12.7亿。2019年1-3季度毛利率为51.7%(H1为46.6%,Q3为57.8%)。今年上半年游戏毛利64.5%,比去年同期增长10.2个百分,由于游戏毛利率明显高于玩具和体育业务,所以当游戏收入占比高时,毛利率就比较高,如2018年上半年游戏占全年收入67%,所以上半年毛利明显高于下半年;2019年3季度游戏收入占比高,所以毛利率明显高于上半年,从3季度收入,4季度游戏占比仍然会高,预计毛利率为53.6%,2019年全年毛利率为52.3%,毛利为15.5亿,比去年同期增长2.8亿。

期间费用

2018年期间费用为10.2亿(H1为6.3亿,H2为3.9亿),占销售收入36.2%;2019年1-3季度为6.7亿(2018年1-3季度为8.3亿,下降1.7亿),占销售收入32.4%(H1为36.5%,Q3为27.4%),除2018年包括趣丸网络外,2018年自己推广手游《苍之纪元》,推广费用2.1亿,2019年主要和通讯合作,推广费用大幅下降。预计2019年为9.3亿,占31.5%,同比下降4.7个百分,期间费用占比大幅下降,将会明显提升公司盈利能力

净利润

2018年净利润为2.38亿,其中股权投资减值0.34亿,商誉减值0.29亿,剔除这2项的影响为3.01亿。

2019年1-3季度为3.39亿(H1为1.26亿,Q3为2.13亿),同比增长59.6%,比2018年同期增加1.3亿,主要是3季度净利润大幅增加。

2018年商誉减值0.29亿,2个公司商誉全部减完,目前公司商誉10.6亿,主要是星辉天拓和 REIAL CLUB,从前3季度盈利,2019年没有商誉减值风险。

长期股权投资2018年减值0.34亿,这些减值公司几个已经全部完成减值,2019年长期股权投资即使有减值也会很小,按1500万核算。

2018年坏账减值0.37亿,2019年仍然按0.37亿核算,这样2019年Q4资产减值为4500万。

按上市2019年Q4收入、毛利率、期间费用和对应的减值估算,2019年Q4净利率为1.9亿,2019年净利润为5.29亿。

业绩驱动力

1. 星辉娱乐 出品的创3D动画《逆转次元:AI崛起》已于11月5日在腾讯视频平台开播。公司游戏新品储备丰富,后续将在国内和海外发行多款新游,包括古风战争策略手游《霸王之业-战国野望》、古风三国策略战棋手游《策魂三国》、古风正版仙侠手游《择天仙诀》、经典魔幻手游《刺客契约》、叙事剧情RPG手游《代号:梦境回廊》、乙女向剧情RPG手游《代号:少女的王座》、经典IP卡牌手游《代号MA》、放置卡牌H5游戏《代号G》、ARPG挂机冒险H5《代号S》等。

2.司古风历史策略游戏《三国群英传-霸王之业》已开始进行云游戏的适配测试,近期将上线腾讯游戏旗下云游戏平台“腾讯即玩”。随着5G的投运,网络将提速,云游戏很可能会变的十分火爆, 三七互娱 、 完美世界 和 星辉娱乐 3家提前上市云游戏的公司,可能会取得超预期盈利。

只是瞎估算,大家不要

股市有风险,投资要谨慎,只是讨论,不做为投资依据,亏损概不负责。

我感觉低估了,涨跌不知道。



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