并购重组新规出炉 17只创业板个股涨停

杨德龙博士

中国证券业协会首席经济学家委员会委员

央视财经频道特约评论员

前海开源基金首席经济学家

本转载自：读创/深圳商报

记者 陈燕青

受重组新规发布消息刺激，天龙光电、利德曼、吉峰科技等多只创业板个股21日开盘涨停。截至早间收盘，吉峰科技、天龙光电、利德曼、暴风集团等17只创业板小市值个股涨停。不过，创业板指数收跌0.23%。

上周五收盘后，证监会发布《关于修改上市公司重大资产重组管理办法的决定》。本次修订主要集中在五个方面：取消重组上市认定标准中的“净利润”指标；缩短“累计首次则”计算时间至36个月；放开创业板借壳限制；恢复重组上市配套融资；加强重组业绩承诺监管，打违法违规。

记者注意到，自去年四季度以来，监管层接连出台了包括定向发行可转债、简化预案披露要求、小额快速审核机制、拓宽募集资金用途等一系列放松并购重组的举措。

根据WIND统计，在2016年重组上市办法修订之前，资本市场的重组上市较为活跃，从2010年至2015年融资额逐年上升，2015年达到3177亿元的历史高，但随着2016年并购重组的收紧，重组上市的融资规模逐年下滑，至2018年已缩减至806亿元。此外，A股的配套融资2016年为2986亿元，2018年下降至400亿元，其中和重组上市相关的配套融资已被取消。

对于本次新规，北方一家券商投行高管分析称，“新规最大的亮是取消净利润指标、放开创业板借壳、恢复配套融资等，如果后续能够在定价和解禁减持方面进行修改，对并购市场来说会更好，预计明年并购重组市场将明显回暖。”

前海开源首席经济学家杨德龙对记者称，“目前并购重组市场已开始见底企稳，未来有望加速回暖。推动回暖因素有两个：一是整体行情有所好转，市场流动性增加；二是监管层对于并购重组的松绑。”

中金公司认为，此次修订对于重组上市认定的放宽，有利于上市公司通过重组上市方式购买优质资产，进行资源整合，提升公司经营质量。而对于创业板重组进行了放松，其实是“有条件”的放松，即只放开了科技创新企业的重组上市，这与我国目前经济新旧动能转换、促进产业升级的大方向相一致。

上周末，证监会副主席李超表示，加快创业板改革，推进创业板改革并试注册制，完善发行上市、并购重组、再融资等基础制度，进一步增强对创新创业企业的制度包容性。

对于创业板，中建投金融工程与大类资产配置总监丁鲁明表示，创业板是今年最有投资价值的大类资产，过去半年的上涨行情只是创业板10年上行周期的启动。去年底创业板指1200多的位置，往后将是一个很难跌破的低，年内该指数有望创出新高。

安证券首席策略分析师陈果认为，并购重组政策放开，短期可以提升市场风险偏好，中长期可以为上市公司提供更多改善资产质量的机会，预计本轮对于支持经济发展、符合产业转型升级、交易过程规范透明的并购重组的政策松绑，对于A股的提振应该是结构性且长久的。