排产明显增加，补贴退坡背景下，强议价能力助推头部厂商实现突围

机构动向：近一月以来，申港证券发布2篇有关动力电池行业深度报告，并给予行业“增持”评级。招商证券、川财证券分别发布深度报告对【宁德时代(300750)、股吧】给予“强烈推荐-A”和“增持”评级。核心逻辑：1、旺季来临，9月电池排产明显增加，磷酸铁锂电池需求恢复至高峰期水平根据中国化学与物理电源行业协会息，9月以来动力电池主导企业排产明显增加，特别是磷酸铁锂电池需求增加明显，已基本恢复至高峰期水平。申港证券认为行业走势已贴近谷底，9月电池排产已明显增加，销量拐即将出现。中金公司表示市场预期10月订单将继续提速，根据中汽协全年150万辆指引，预计4季度产销向好预期逐步兑现。2、补贴退坡，动力电池强议价能力有望突围补贴退坡，行业发展驱动力由政策转变为市场，企业需“开源节流”来提升生存能力。开源：更加积极参与全球化竞争，国内动力电池制造商在电动化浪潮中实现了快速赶超，主流厂商均与国际龙头车企如宝马、丰田、沃尔沃等建立了长期合作供应关系。节流：提升成本控制能力。过去5年间动力电池价格降幅超过50%，但由于技术进度、规模效应，成本也相应下降，利润率并未发生急剧下跌。同时头部厂商与下游车企供应关系比较稳固，保障产能可以稳定释放，凭借技术优势获取议价能力。3、动力电池有望复制光伏成功之路对于动力电池制造产业，与光伏有非常多的相似：同为To B型产业、全球发展几乎同步、车企为大客户、前期发展依赖补贴、技术路线多样化等。申港证券认为动力电池行业作为当前国家高端制造业的重要发展方向，整个行业正在打造政策引领→国产化推进→出口提升→产能扩张→实现全球化的完整闭环。有望复制光伏的成功之路。相关公司：宁德时代招商证券推荐与关注方向为海外供应链，建议关注动力电池装机量领先优势扩大，成功卡位一系列国际主流客户的宁德时代。 本期脱水研报报告来源：1、申港证券《拐将至，开源节流塑锂电未来》201909082、中金公司《继续好新材料，首选电子化学品与锂电材料》201909103、招商证券《动力电池与电气系统系列报告之（三十），新能源汽车终端销售草根调研（第五季）》201909094、招商证券《宁德时代：各项业务快速成长，动力电池领先优势仍在扩大》201908255、招商证券《【亿纬锂能(300014)、股吧】：Q3再超预期，内生增长如期加速》20190901免责声明：本整理自卖方研究报告，不代表本公司对任何投资机会的推荐。风险提示：股市有风险，投资需谨慎。