江苏天鼎证券行业分析：医疗息建设正在进行时

江苏天鼎证券行业分析：医疗息建设正在进行时

近日，云南省药监局近日发布公告称，《云南省药品监督管理局关于进一步促进药品零售企业健康发展的意见》已于6月21日云南省药监局第7次局务会议通过，自8月5日起施行。《意见》鼓励药店开展“互联网+药品流通”模式，鼓励执业药师远程药事服务及远程审方，鼓励施行慢性病处方留存购药制度。此《意见》使得互联网医疗中药品流通的关键性问题得到一定程度解决，虽然只是地方性法规，但云南作为药品零售重镇，有着代表意义。

图1：中国医药行业及政策发展历程

江苏天鼎证券研究发现，随着医保局工作的推进，医保息系统有望进入全国性更新升级期，医保IT行业景气度有望持续提升，未来成长空间广阔。现阶段医保基金管理和监管系统较为简单，新型医保基金管理系统有望加速发展，比如2018年12月份医保局开始按疾病诊断相关分组（DRGs）付费国家试，探索建立DRGs付费体系。随着医保局工作不断推进，医保基金管理系统有望进一步加速建设。

表1：医保息系统升级改造市场空间测算

江苏天鼎证券按照东北证券测算，目前医保业务息系统市场规模约为10亿元；医保业务系统升级改造增量市场10亿规模；DRGs医保局端每年服务费10亿元；医院端DRGs总建设费100亿元，若分三年建设，每年市场规模约30亿元，建设后每年服务费约10亿元（服务费约为项目金额10%）；医保局带量采购平台建设市场规模30亿元，若分三年建设，每年市场规模10亿元，全部建设完成后每年服务费约5亿元。由此可知，目前医保息化产品以业务系统为主，市场规模约10亿元，相关产品升级改造和新建过程中，建设高峰期市场规模约65亿元，相关产品建设完成后，医保息化市场规模稳态情况下维持在35亿元左右。

表2：医保息化市场空间测算

2019年6月5日，医保局、财政厅、卫健委、中医药局发布《关于印发按疾病诊断相关分组付费国家试城市名单的通知》，确定了30个城市作为DRG付费国家试城市，按照政策安排，正式实行按DRG付费还需两年。按照“顶层设计、模拟测试、实际付费”三步走的思路，确保完成各阶段的工作任务，确保2020年模拟运行，2021年启动实际付费；我们认为当前正是系统建设需求的增长期。

表3：DRG付费国家试城市名单

江苏天鼎证券指出，全国试开启，下半年互联网诊疗收费和医保支付政策有望出炉。医疗息化板块催化剂不断，公司业务高景气，异地就医直接结算、DRGs付费等均需要统一数据标准，逐步规范各种编码，提高病案数据质量，建立医疗机构与医保基金的息通道等均有巨大的市场需求，医疗息板块有望成为下半年低风险偏好中的优质防守品种。

江苏天鼎证券：个股精选

创业慧康（300451）公司区域卫生系统标杆项目“健康中山”顺利验收，“健康中山”平台建设任务完成后，打通了中山全市医疗健康数据，“健康中山”运营平台目前已经正式进入运营期，为后续公司医疗大数据运营业务和及中山模式的异地复制奠定坚实基础。公司在中山模式后，已经与自贡市签订了《自贡市全民健康息平台建设和运营合作协议》，公司中山项目落地数据变现在即，有望为公司贡献显著收入。公司与北京圆心科技拟进一步布局互联网医院领域，持续开展互联网医院建设及医院智慧服务建设，努力构建基于互联网医院的在线问诊、处方、药品配送到家的全流程服务体系。圆心科技在医疗互联网领域优势明显，旗下拥有的“妙手医生”网站及APP产品是国内首批互联网医院牌照获得者，其在院外处方流转、互联网医院运营、药品供应链及DTP全国布、品牌医生运营方面深具能力。与圆心科技合作将推动公司互联网医疗生态加速建设。公司围绕打造“健康城市”运营业务生态体系分别与华为、网易、蚂蚁金服、腾讯、联想等厂商签署了合作协议。

乐普医疗（300003）2019H1公司继续延续稳健增长，按照中值计算，公司上半年扣非净利润增长40%，预计Q2扣非净利润增长为40%左右，继续延续一季度39.7%的增长趋势。其中，公司医疗器械业务预计增长25%左右，其中可降解支架已开始贡献业绩，料药由于需求端旺盛，上半年增长显著，药品制剂虽然一定程度上受到国家集采政策的影响，但是OTC渠道端表现突出，制剂整体收入继续维持较快的增长速度。另外，公司非经常性损益约2.3亿至2.4亿元，较去年同期1.4亿元显著提升，主要系出售君实生物股权贡献1.8亿利润所致。

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