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也来谈谈支架集采对乐普的影响

2019年乐普支架收入15.3亿，其中国内大约14亿。国内可降解支架大约1.5亿，这次参加集采的支架及未参加集采的其他支架大约12.5亿。去年支架毛利70%，约10亿。

2020年支架预计增长25%，预计国内收入17.5亿。其中可降解预计能上3～4亿，其他支架收入14.5亿。毛利12.3亿。

参加集采的钴基支架毛利可能只有20～30%，没有参加集采的非可降解支架毛利也会降到50%以下，可降解支架预计毛利能到达90%。

预计参加集采的钴基支架明年销售16万只，销售金额1亿元，毛利20%，0.2亿元。

预计其他非可降解支架销售2亿元，毛利0.8亿元。（这个大幅降价是一定的，而且可能还会缩量）

预计可降解支架在2021年销售可能会爆发式增长，销售可能会到达8～10亿，毛利7～8亿。

基于以上预计，2021年乐普医疗支架总销售可能依然会上十亿，增长率-75%，毛利在8～9亿元之间，增长率--30～-40%

预计乐普的药品及非支架类其他业务依然保持20～30%增长，同时销售费用会降低。

基于以上预计，2021年，乐普医疗营收及净利润可能增长在0～-10%之间。

当前乐普PE20倍，处于历史低位，25元以下值得分批建仓。

主要2020年年报，可降解支架如果能放量100%以上，其他非支架业务增长25%以上，同时资产负债率下降到40%以下，乐普医疗依然值得长期持有。

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