加仓中国一定要坚决！

/杨国英

周遭乱象频仍，神州气定神闲？

一个字，难！

01

近一个月，在纠结、迷茫、还有一丝焦虑中度过。

40岁，我们这个年龄段的人，注定要在家国情怀与个人得失的牵扯、甚至撕裂中度过一生。

周边，香港、印度、甚至不甚相关的俄罗斯，近来不得安宁。身边，传统产业的朋友，生意和生活，大多不及往年如意。

这辐射到金融市场，近一个月，更是被一股灰色调笼罩。人民币汇率走低，一度“破7”，A股接连下探，上证指数一度穿2750，楼市在三四月份的小阳春后，成交量急剧萎缩……

周边动荡不宁，身边焦炙感日升，一切滴的利好，似乎都无法提振心。比如，昨夜，川普宣布延缓再次加征关税的时间，再比如，世界头号对冲基金的桥水，最新的持仓显示，正在大幅加仓中国，证实了桥水创始人此前“不投资中国非常危险”的高调喊话。

但是，今天的A股表现呢？明显的高开低走，上证指数收盘仅上涨了0.42%。

还有，上周出差重庆，时隔近三年，再次考察重庆楼市，经过去年六七月份的急速冲高之后，重庆房价持续振荡下跌，成交量更是大幅收缩，北部新区的二手房，距离去年房价高峰时足足下跌了15%以上，现在却无人问津，两江汇流的朝天门，紧临重庆来福士广场的一幢高端商住楼，挑高5.1米，位置绝佳，价格优惠之极，租金回报率妥妥的5%以上，开发商还是去化难。

是什么导致了过度的市场观望情绪？当下无论是商业不动产，还是股票市场，年化5%以上的超低风险收率产品，比比皆是，写字楼之类的商业不动产，这个就不多讲了，股票市场的高分红蓝筹股，股息率5%以上，A股至少有四五十家。

过度的市场观望情绪，缘于对市场底部的担忧。短期损失对投资者造成的挫败感，总是远远大于未来收益带来的喜悦，这就是投资者的心理学，所以，散户总是追涨杀跌的，无论是股市，还是楼市。

02

市场距离底部，究竟还有多远呢？

我不是算命先生，我只提供推演逻辑。

一、泡沫有多大？

先说股市，现在，上证指数2800左右，创业板指数1500左右，有没有泡沫？不能说一没有，局部板块甚至泡沫还不小，但是，整体泡沫应该不大，这个可以对比美股市场的平均市盈率嘛。

再说楼市，住宅我们姑且不讨论吧，限购，限售，住宅市场现在是相对封闭的。我们只讨论商业用房，有没有泡沫，我认为，即便是一二线城市，整体也是没有泡沫的，年租金回报率几乎都在4%以上，个别城市早已经在5%以上，这哪里还存在泡沫呢？放眼全球市场，有这种水平回报率的泡沫资产吗？

二、泡沫下方有没有支撑？

这个支撑不是其他，而是中国经济的稳定性，这也是市场一直为之忧心的所在。

关于中国经济的稳定性，我记得，之前专门写过章。确定，当下的中国经济，外部压力和内部压力依然存在，但是，相对两年前，这种压力已经明显消解了许多。

当然，这一消解的过程，肯定是渐进的，缓慢的，外部和内部的偶发性事件，也不会消失，而是会时不时冲一下，比如，川普一会加征关税，一会不加征关税的。

洞悉趋势，还是不能过度陷入到偶发性事件之中，而是要纵观全局，把握大方向。我认为，在全球经济均处于再平衡之下，诚如桥水创始人所言，当下全球经济均存在风险，而不加仓中国，则是最大的风险。

相比欧美日，当下的中国经济，尽管风险重重，压力巨大，但是，毕竟市场纵深度够大，制造业链条够齐全，财政刺激维稳的空间和效率够大够高。

所以，中国经济下滑的风险是存在的，但却不会断崖式下滑，整体风险是相对可控的。如果说，当下的中国经济风险不可控，那么，试问，全球又有几个国家的经济风险可控？

03

未来半年，中国经济可能滞涨，但绝不会紧缩。

未来半年，股市楼市可能小幅下跌，但绝不会大跌。

超级机会，恰恰就在未来半年，在他人迷茫失措时，我们更有理由大胆，在他人观望资产价格磨底时，我们更应该加仓。当然，你得准备好子弹，并且要沉住气。

如果非要预测的话，我认为，即便美国进一步加征关税真正落地，A股再下探的空间，也不会超过10%，穿2500的概率微乎其微，而一二线城市的楼市，再下探的空间，也绝对不会超过10%，三四五线就不论了，我一直认为，90%以上三四五线城市的楼市，是没什么价值的。

对中国经济一定要有心，当下的全球经济，早已没有最优，只有次优。而中国经济，则是当下全球为数不多的次优之一，即便是这几年经济景气度飙升的美国，也还是需要降息来维稳的。

在诸如桥水基金都在猛烈加仓中国之时，我们没有任何理由空中国，聪明的投资者，永远是在资产价格下探的过程中布局加仓，当然，他们短期是会浮亏的，但是，拉长了时间，这一丝小风险可以忽略不计，正是因为他们愿意承受短期的浮亏，才能够在未来获利更多，这就是左侧投资的魅力所在。 加仓中国，我们一定要坚决！

当然，加仓中国，到底应该怎么加？请读下一篇章，《投机者的黄昏，投资者的清晨》。

现在的资产价格，正处在黎明前的黑暗，让我们穿上灰色的蓑衣，迎着忽隐忽现的曙光，迈步前行。

毕竟，纸币之水，永远在漫流，永远需要去吸附资产。

毕竟，中国经济具备抗压性，阶段性的底部已经隐约可见。

毕竟，我们都是中国人，我们理应负重前行，自己给自己鼓劲。