“花钱的时候到了！”科创板开板在即 券商“跟投”钱打哪儿来？年内至少7券商增资或新设另类子公司

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　　进入2019年，智能音箱的全球热潮持续，中国厂商对于智能音箱市场的增长贡献更是功不可没。专业调研机构Canalys最新发布的数据显示，2019年一季度，中国智能音箱出货量达到1060万台，同比增长近500%，占全球出货总量的51%。百度、阿里巴巴与小米三家国产厂商分列一季度全球出货量的3-5名。

　　另一家市场调研机构Strategy Anlytics预测，2019年中国智能音箱总销量将达2650台，继续保持强劲的增长态势。

　　从备受质疑到如今成为全球最受关注的数码硬件之一，智能音箱只用了4年时间。其中，互联网巨头的低价补贴战略起到了至关重要的作用。在获得足够的市场份额和用户基数后，智能音箱后续走向依然值得关注。

语音交互入口争夺战，屏幕或成突破

　　智能音箱诞生之初即扮演着语音交互入口的重要角色，在不同的人机交互系统支持下，不同产商的发展重也不尽相同。

　　百度智能音箱搭载的DuerOS除了强调语音交互功能外，另一个发力重则是依托自身搜索引擎的息服务。李彦宏在本月6日曾公开表示，智能音箱是AI时代搜索的新入口，也是家庭里面的息服务入口。

　　不难出，息搜索在百度智能音箱战略中的重要位置，这与同为搜索引擎起家的谷歌在其Home系列智能音箱的模式有相似之处。

　　阿里巴巴的天猫精灵系列搭载了阿里人机交流系统AliGenie。在满足智能音箱的基本交互功能外，天猫精灵系列产品最大的特是可以语音购物，甚至通过声纹识别进行支付。

　　小米AI音箱搭载的小爱同学，则是小米生态链发展的重要一环。小爱同学作为小米智能家庭的中心枢纽，依托小米布局已久的产品生态链，已经能让消费者以较低成本体验到相对完整的智能家居。

　　在混乱的市场突围后，2019年智能音箱的另一个发力可能在于屏幕。Canalys报告显示，在过去的一年，全球带屏智能音箱出货量为640万台，占整体市场份额的8.3%，还有较大的增长空间。

　　带屏智能音箱模糊了智能家居与手机、平板电脑的界限，是现阶段提升智能音箱功能体验的重要突破，也是提升消费者购买欲望的新刺激。

　　“当前智能硬件的产品体验设计，已经从单一视觉延展到‘视觉 听觉’，未来很快会延展到触觉、味觉和嗅觉，未来的智能硬件体验一定会走向全维度用户体验。”小米智能硬件部总经理唐沐向时代财经表示。

　　从具体产品上来，百度、阿里和小米均已推出自家的带屏智能音箱。据百度方面透露，今年2月百度旗下的带屏智能音箱出货量更是首次超过无屏智能音箱。可见在市场逐渐习惯智能音箱这个AI时代的产物后，更丰富的形态需求已经提上日程。

　　 Canalys高级分析师刘健森在接受时代财经采访时表示，带屏智能音箱是一种新型的产品，目前还没有完全证明它的市场价值，但是中国厂商必然不会错过这个潮流。

　　而得益于互联网巨头的价格补贴和配套功能开发，2019年带屏智能音箱将会迎来一波新的增长，屏幕为智能音箱行业带来更多的可能性。

头部玩家站稳阵脚，腾讯继续掉队

　　持续近两年的智能音箱补贴战已成效初现，以百度、阿里和小米为首的国产智能音箱三巨头成功在市场突围。相比之下，腾讯在这个智能音箱风口中则落了下风。

　　百度、阿里和小米在早期推出自家的智能音箱后，纷纷通过价格补贴、组合销售等方式抢占市场份额。“利用极具侵略性的商业策略捕获市场是中国公司的长处所在。”刘健森指出。

　　而腾讯在2018年4月才推出首款智能音箱“腾讯听听”。彼时，由于业务架构和发展模式等多方因素影响，腾讯内部在发展智能音箱方面并没有形成合力，缺乏完整的开源平台对外输出，加上在产品售价方面缺乏竞争优势，腾讯听听业务在今年年初被传已停止运作。

　　取而代之的是组织架构调整后扶正的腾讯叮当，在全面拥抱产业互联网的背景下，腾讯正式发力进军智能音箱行业。

　　据Canalys预计，全球80%的智能音箱市场将会由互联网服务供应商和软件公司主导，从去年全球智能音箱出货情况来，亚马逊、谷歌、阿里、百度等公司的表现已经很好地印证了这一说法。

　　而腾讯重新发力智能音箱，长远来还是有望在这个市场占据一席之地，但短期内的掉队已经是不可否认的事实。

　　腾讯智能平台产品副总裁李学朝在接受媒体采访曾表示，腾讯叮当有自己的“冷静”，不会盲目跟风价格战。刘健森则指出，在当前智能音箱发展潮流中，取得先手抢占市场至关重要。在百度、阿里和小米“三强鼎立”的国内市场，腾讯智能音箱要实现异军突起难度不少。

　　其余另类投资子公司的资本实力与中证券投资差距较大，海通证券、西南证券、东吴证券、民生证券这四家券商的另类投资子公司，注册资本均超40亿(含40亿元)，财通证券、广发证券、招商证券、东北证券、中证券、东方证券、兴业证券的注册资本金超过30亿元(含30亿)，这12家券商另类投资子公司的资本实力较强。

　　从注册时间来，除了中证券投资有限公司，资本实力排名靠前的券商另类投资子公司都成立于2017年上半年，在中证协批准的前三批另类投资子公司之列。科创板已开始冲刺

　　5月27日，上交所发布了科创板上市委2019年第一次审议会议公告，将于6月5日召开第一次审议会议，审议3家企业发行上市申请。这意味着，科创板又进入到一个全新的环节。

　　根据流程安排，科创板的发行上市审核要经过受理、审核问询、上市委审议、证监会注册、发行上市等五个环节，目前三家公司已走到上市委审议，距离发行上市仅两步之遥。

　　虽然首批审议的3家企业并没有中建投保荐的项目，但在科创板飞速推进的大背景下，可以预见到100多个项目都将一一被审议。所以市场人士才会感叹说，(科创板)花钱的时候到了。

　　截至28日，上交所共受理了112个科创板申报项目，共有34家券商担任保荐机构，其中中建投证券的15个项目(联合保荐1家)稳居首位，中金公司、中证券、华泰联合证券并列第二，均有9个项目，其中华泰联合证券有1个联合保荐项目。

　　根据科创板股票发行与承销业务指引，保荐机构必须通过另类投资子公司，以自有资金承诺认购发行人首次公开发行股票(IPO)数量2%～5%的股票，锁定期24个月。券商中国记者测算，中建投这15个项目，跟投资金最多需要5.5亿元。

　　作为资本市场的试验田，科创板被视为将对有规则进行重构，各家券商都希望在科创板中大有作为。记者了解到，大型券商一般都准备了20至30亿元跟投资金，平均每家科创板企业投资3000万的话，就可以投资100个科创板项目。

　　可以预见，在科创板大放异彩的未来，各家券商增资及设立另类投资子公司的动作，将会更加频繁。