一周总结（2017-7-16到2017-7-21）

$上证指数(1A0001)股吧$

上周末的金融会议，再次强化了利空于股市的因素，导致周一大幅度突然暴跌，这样的暴跌令人措手不及。再次强调了直接融资的重要性，这句话已经其实也说了3年，只是现在伴随着IPO的不断发行，才会导致这样的预期演变成为新股不会停，很多开会的结论也得结合当前的形势来解读。我们国家的政策也是会变来变去的，否则而宏观分析师都没有活干了。作为这次金融工作会议，成为未来几年年金融发展指南，按照国家领导人任期来看，至少是4-5年的指南吧，这个基本上是不会发生变化的，除非发生重大的经济问题。

会议要点和判断:脱实向虚不变，强化监管不变，提高直接融资比例，降低实体杠杆不变;央视直指大鳄海外奢度行投资;央视系列专题片:将改革进行到底，这些都是19大召开前的舆论导向，总体来说看，中国在规避美国欧洲实体空洞化带来的恶果，以抑制虚拟经济支持实体，股市会受压，这个是中期判断;对冲的是，改革预期形成，海外乱投资手电监管，资本外流收到遏制，有利于股市活水，所以真正路线还是倡导的长期慢牛，打击违规违法，刮骨疗毒式的基础建设，所以，未来路线，重实质性业绩成长，轻概念，是主要投资理念，同时，强化改革预期带来的改革红利，会成为资本市场的主线，目前供给侧改革受益的上游产业，已经是风口，未来会随着改革推进，继续渗透真正受益板块。国务院金融稳定发展委员会(

随着中报的公布，水泥建材，钢材煤炭，有色金属，业绩全部出来了。这算是供给侧改革的一个成果吧，而且房地产去库存效果也很明显。谁能够想到我们的国家力量如此强大，如果我们只看A股市关联这些上市公司，我们得出的结论是经济企稳供给侧改革恢复了。但是供给侧改革涉及的国企上市公司结构通常是集团公司 上市公司。昨天以股会友发给我一个消息，说潞安集团是亏损的，但上市公司潞安环能是盈利的。和去年的业绩相比是天壤之别，做好上市公司的业绩动力出来了，不排除这些上市公司下一步减持或者引入战略投资者做好业绩的可能。

最近中报业绩好转的标的大多数是供给侧改革的标的。三年的供给侧改革，使用市场、行政、环保等倒逼手段，导致产能缩减，随着全球经济的稳步复苏需求提升，从过剩产能进入局部紧缺状态，整个上有行情，率先于国家经济企稳复苏，有的甚至进入了繁荣景气度，使得上游行业企业盈利大幅度提升，钢铁，煤炭，有色等等都走出阴霾，这个就是目前市场的热点。未来的供给侧改革会顺势进入中下游领域，同样是通过行政、金融、环保等手段，倒逼产能缩减，同时还有上游材料上涨的成本倒逼，可以预见，未来1-2年，很多不能适应环保，没有现金流支持、不能转嫁原料上涨的企业，那就只能是关门大吉，而这个板块，就是上市公司，特别是中小民企集中的领域。

下游的多半是民营企业，上游材料涨价，人工涨价，房租涨价，资金成本高，也就挤压了民营企业的盈利空间。所以上游的国企日子倒是好过了，下游自由竞争的民企产品是无法涨价的，最终死掉。能够涨价的产品会上去，那么竞争激烈的产品死掉很多企业，剩下的产品就会涨价。最终还是造成了全面通胀。房价已经是率先涨价了，上游原材料涨价，下游产品涨价，可不就是全面通胀么，只是统计局未必会统计出来是全面通胀。过去10年，我们的生活成本越来越高就是明证。全面通胀，但是工资收入肯定是根本上通胀水平的，那么大家就会感觉压力很大。

周末出来一个租房的消息，上半年热点地区房价委顿 下半年住房租赁要发威，尽管去年以北京"9·30"新政为首的新一轮全国范围楼市调控取得了一定效果，但市场的短暂冷却并没有吓退今年楼市的火热成交，尤其是在今年春节过后，以北京为代表的热点城市房价再攀新高。在此背景下，监管层对于任性上涨的房地产市场再度挥下调控重拳。租赁市场如果国家真心搞，肯定是可以稳定生活成本的，只是各级地方政府会不会认真执行租赁市场就不好说了。和以股会友讨论的结果可能是国家既然稳定大家的生活成本，又想稳定房价，房价跌下去可能又会引发新的债务危机。不管国家怎么做，这个房地产市场都是千年难解决的难题，这个市场从1998年开始兴起，已经是涉及到整个社会方方面面。土地，金融，财政，税收，建材，装修，就业。

在这里笔者谈一个例子，和高中同学闲聊，他从成都青城山回到老家小城市资阳，顿感空气水质都不如青城山，也不如成都。可见人们进城的需求是多么持续。从全球来看，当年欧美日本将污染企业转移到第三世界国家，于是人们就都向往欧美日本这些环境优质的国家，拼命往这些国家移民。从中国本土来看，人口流动到城市，大城市，一线城市的愿望是迫切的，原因很简单，越是大城市环保污染，医疗卫生，教育基建做得更好，人口的涌入又强化了这些因素。任志强那个判断也许也是对的，长期看，房价也是涨的，再加上我们货币一直超发，房子这个资产所谓抗通胀标的，必然会得到大家的追捧。任泽平判断房地产是端口看货币政策，中期可能土地，长期看人口。

上述宏观分析这么多，还是落实到交易。二级市场炒作来说，现在呈现出明显的趋势投资，现在炒作业绩变好的标的和过去8年炒作壳资源股，重组并购预期股没啥本质区别。有人说，反正钱都出不去了，就在赌场赌一把吧。国家外汇强力管制后，后果就是人民币都留在了国内。那么资产价格一定会受到冲击的，就看冲击到哪里去。现在房地产不让炒了，好吧，还是到股市，股市垃圾股没有人要了，好吧，那就炒股业绩股。所以我们还得跟风寻找这方面的标的才行。