登录 注册 返回主站
推荐产品 炒股必读

究竟应该PE还是PE百分位?

  • 作者:小韭菜进牛市
  • 2018-11-14 08:24:49
  • 分享:

我们身处的这个世界正在制造出越来越多的数据,同时数据产生的速度也越来越快,统计学正是我们处理数据、分析信息、获取有意义结果的最有力工具。
根据“数据越多、事实越模糊、越需要简化”的要求,描述统计学将一系列复杂的数据序列减少为几个能够起到描述作用的数字,为我们提供了针对某一现象的可操作、有意义的概括。需要注意的是,任何一种简化都会存在被滥用的危险,所以描述性数据可能存在误导性。
一个典型的例子是,在指数基金的估值时,我们更应该重视绝对估值还是相对估值?
投资者总是习惯于乐此不疲地用市盈率历史平均数去评价今天的市场或是某一只股票,但是这样做的前提必须是以往平均比率能充分反映当前的实际情况。如果总体特征一直在随时间变动,数据本身就是不稳定的,那么把历史平均值用于目前的统计总体,很可能会导致误导性的结论。
一、估值
对于一个比较成熟的市场,比如美国股市或者香港股市。熊市里边的 PE 估值大概会在 5 倍 -10 倍。等到了牛市里边,PE 估值大概会上涨到 20 倍左右。
也就是一个在香港上市的,每股盈利 1 元的上市公司,熊市股价大概应该是 5-10 元,牛市里边股价大概是 20 元。当然这里说的是市场上的一个平均状态。
所以说,对于这种成熟市场的指数,我们在10 倍 PE 以下购买,是一个比较好的选择。
除了以上两种情况外,还有一种更特殊的情况。指数估值标准是可以变动的。比如上证指数。
大概十年之前和更早的时间,我们国家经济一直快速发展。所有 A 股的估值都像是创业板,PE 非常高。到了最近 10 年,经济进入稳定发展期,A 股的估值也逐渐回归理性,PE 降到了跟美股和港股差不多的水平上。
二、PE百分位
所谓历史百分位,也就是把历史上指数每一天的 PE 从小到大排名,当前交易日的 PE史排名 /史数据总数 × 100%=史百分位。
对于上证指数这种历史 PE 区间在变化的指数来说,比如 10 年前,30 倍 PE 在 15% 的历史百分位上,算是低估的标准。最近 10 年以来,PE 一直在 20 以下。现在 30 倍的 PE 可能已经在 50% 的历史百分位上了,不能再被当成是低估的标准。
史数据就是一面镜子,以史为镜照出当前数据在历史中的高低序位,这个就有了更明确的指导意义,在我来,过了80%算高估,宜大幅减仓;到达100%或持续100%宜清仓;低于40%可开始分批买入,低于30%要加大力度建仓。所以,百分位比中位数具有更强的实践指导意义。
三、实际应用中的问题
目前,中证500的市盈率是20.24,这究竟算是低估呢,还是高?
如果按照它的历史平均市盈率来,显然是低估了,但是它的市盈率绝对值还是在20以上,算是低估吗?
问题的本质在于之前的历史经验究竟是不是有用的。对比现在中证500不到9%的ROE,和超过11.5%ROE的上证50,为什么中证500就能享受20倍的市盈率,而上证50只能负担10倍的市盈率?
不是说强者恒强吗?强者强在哪?以往的经营业绩、未来的前景展望?
《实力、运气与成功》一书中指出,我们应该正确对待历史经验:如果是实力起主导作用,历史就是最好的老师,但当运气起决定作用时,历史反而成了最烂的老师。
目前,中证500的市盈率是20.24,这究竟算是低估呢,还是高?
如果按照它的历史平均市盈率来,显然是低估了,但是它的市盈率绝对值还是在20以上,算是低估吗?
问题的本质在于之前的历史经验究竟是不是有用的。对比现在中证500不到9%的ROE,和超过11.5%ROE的上证50,为什么中证500就能享受20倍的市盈率,而上证50只能负担10倍的市盈率?
不是说强者恒强吗?强者强在哪?以往的经营业绩、未来的前景展望?
《实力、运气与成功》一书中指出,我们应该正确对待历史经验:如果是实力起主导作用,历史就是最好的老师,但当运气起决定作用时,历史反而成了最烂的老师。
50的编制方法主要是市值最大的50家进入指数,前一年涨多了,市值变得足够大了,大到上证前50了,50就把它纳入指数了。前一年跌多了,跌出这个范围了,50就把它踢出去。有像高买低卖了。
杠杆就是企业借的钱和自有资金的比例,500是自己有1块钱,借了1块钱,用2块钱做生意,一共赚9分钱,净资产是1元,9分占1块的9%,所以净资产收益率是9%。
50是自己有1块钱,借了6块钱,用7块钱做生意,最后赚了11.5分钱,净资产是1元,11.5分占1块钱的11.5%,所以ROE就是11.5%
光ROE是50好,但是你别忘了它可不是因为自己产品好,定价高赚到的收益率,而纯粹是靠借的钱堆起来的啊,这动用了多少资源?又承担了多大的风险,尤其是现在金融明显去杠杆的时候。
指数估值,其实并不简单。


温馨提醒:用户在赢家聊吧发表的所有资料、言论等仅代表个人观点,与本网站立场无关,不对您构成任何投资建议。本文中出现任何联系方式与本站无关,谨防个人信息,财产资金安全。
点赞8
发表评论
输入昵称或选择经常@的人
聊吧群聊

添加群

请输入验证信息:

你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。

本吧详情
吧 主:

江恩笑笑

会 员:

211人关注了该股票

功 能: