盘后观：聊聊近期大涨的逻辑

上周五市场迎来了久违的反弹，今日（10月22日）市场则延续周五交易日猛烈的上涨势头。三大指数均跳空高开，并一路高歌猛进。截至尾盘，上证指数上涨4.09%，创业板指上涨5.20%，深成指上涨4.89%。

坦率的说，今天市场如此大幅的上涨也超出了我们的预期。周五的反弹主要是缘于四位经济、金融方面的政府领导为股市站台讲话。 我们 前期也说过 A股之所以 持续下跌 并不是由于 企业基本面恶化，而是因为缺乏信心导致的 。 四位领导讲话后，得到了市场认同，信心修复，市场随即展开了反攻。市场也产生了周末会有利好的预期。而目前市场本身较低的估值结合政府的支持，所以预期扭转导致的反弹也就一触即发了。

炒股真的还是要听党的话的。四位领导周五一同发声，其实还是明白无误的表明了政府重视的态度，因为这个位如果继续下跌，可能会引发系统性风险。不少投资者说，这次还是属于用“嘴”救市，没有真金白银的买买买，市场迟早还是会跌下去的。如果有这样的想法那真是对我们的政府有所误解了。

我们可以之前发生的利好：

1.自10月13号以来，各地政府驰援上市公司，防止股权质押事态扩大， 其本质是防止金融领域 的 风险向实体经济扩散 ， 解决上市公司信贷经营问题 ， 过程中是用真金白银在救市 的（而今天 券商的暴涨也是因为质押危机解除的逻辑 ）。

2. 银 保监会为险资进场排雷兜底开绿灯 ， 帮助民营控股企业解决发 债 难问题 ，这也为险资入场买买买提供政策支持，可以说为市场带来新的资金。

另外还有证监会发布的一些值得令人琢磨的规则修改，如允许那些IPO被否的企业，重新再次申请IPO，时间由三年修改为6个月。这条规则利好借壳重组，A股壳价值又有一定回归。

不仅于此，周末果然如市场预期一致，出现了实质性利好，主要是与个税改革相关。政策具体内容是但凡子女教育、大病医疗、住房贷款利息以及住房租金和赡养老人等都可以进行个税抵扣，具体来说：

一个孩子的教育，父母可以免税额1000元/月。

纳税人继续教育与职业转向教育可分别增加免税额400元、300元/月。

首套房贷利息增加免税额1000元/月。

租房支出增加免税额800-1200/月（视城市而定）。

赡养老人（60岁以上）独生子女增加免税额2000元/月，非独生子女则按情况分配。

医疗花销15000-60000区间的费用可免应税额。

这些本来都属于政府的税收，而如今为了经济体减负，则直接就进行了减免抵扣。这些理应算是“真金白银”的利好了吧？个税改革可能释放1400——1800亿元可支配收入，而整体纳税人数也由44%降至15%，考虑到转向附加抵扣，不少月收入万元以下的个人应纳税额可能将降为0了。

而不仅仅于此，这个只不过是个人减税的政策，市场真正关心的是对企业的增值税减税重头戏，预期也正在形成！

市场前段时间的下跌可以说已经是无理性的下跌，主要来源于信心的缺失、情绪的恐慌，而这些利好正好修复了这些问题。政策底应该就在这里！

投资顾问：唐恺

执业证书编号：S1080617090002

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