主流券商融资融券业务规则对比

今天主要选取了二十多家主流券商的两融业务进行深入研究分析，重点就是对两融客户关注的业务环节，包括息费收取、交易杠杆、集中度控制、盯市平仓、展期和担保物转出等方面进行了剖析。

一、息费收取

1、息费计算方式

有些券商的息费是算头不算尾，比如国信，而有些券商的息费则是算头算尾，比如中信建投的两融利息，中信、财通的融券费用等。

2、息费是否计入负债？

有些券商会将合约展期未结利息纳入负债计收利息，比如招商、申万宏远、广发、银河、方正、兴业、浙商、财通等券商；而有的券商的未结利息只是转为逾期利息，逾期利息不会转入融资负债，也不会收取利息，比如国信。

3、是否收取违约金？

有些券商会对每月结息不足部分收违约金，比如海通、东财、中信建投、国君等；有些券商会对逾期负债收取违约金，比如中信、广发、申万宏源、东财、招商等。

二、交易杠杆

折算率和保证金比例都是影响交易杠杆的重要因素，导致各券商交易杠杆不同的最大因素还是在折算率上面。目前市场上全体担保品证券折算率排名靠前的几家券商分别为国君、华泰、银河、国信和申万宏源，他们的折算率均值分别在0.635、0.609、0.609、0.607、0.606；其中正常担保品证券折算率排名靠前的为国君、国信、华泰、银河和申万，也是这几家券商，只是排名先后有变化；而风险担保品证券排名靠前的券商为国君、申万宏源、银河、广发、海通。

三、集中度

行业大多数券商关于集中度的做法，在分类模型上略有差异，有的券商考虑了负债规模来管理集中度，比如国君；有的券商增加了授信额度以及按账户类别管理集中度，比如中信建投；有的券商同时增加了授信额度、负债规模以及按账户类别管理集中度，比如东财；有的券商只通过分类控制来管理集中度，比如国信；仅有招商、海通等少数几家券商按照板块来控制担保物的集中度。

四、合约展期

1、对维保比例的要求

大部分券商合约展期对维保比例的要求为不低于140%，比如中信、招商、国信、国君等；也有些券商合约展期对维保比例的要求为不低于150%，比如海通、华泰、平安、财通等；而有的券商针对分类等级低的股票或者北交所板块的股票，则需要更高的维保比例才能申请展期。

2、对集中度的要求

像申万宏源、广发、国信和浙商证券就需要满足一定的集中度控制才能申请展期，而平安证券对双创板和北交所股票的集中度有着特别的要求。

五、盯市平仓

1、警戒线、平仓线和次日平仓线要求

大部分券商的警戒线都是140%，平仓线是130%，有的券商没有设置次日平仓线，而设置了次日平仓线标准的大部分都在110%~120%这个范围内，其中中信证券还会根据集中度上调平仓线，标准如下:

2、客户触发平仓线后的补仓要求

广发和东财需要补至150%，中信建投需要补至145%，多数公司需要补至140%，国信、海通只需要补至130%以上即可。

六、担保物转出

中信要求客户在买入非标的及转出担保物时，需满足买入或转出后，信用账户中标的证券市值与可用资金金额之和大于融资融券负债；申万宏源要求担保物转出后，满足集中度要求；广发要求担保物转出后，满足北交所证券集中度或单一证券净空头集中度的要求；中信建投要求在信用账户中持有的全部北交所股票集中度超过50%时，投资者无法自信用账户提取担保物；国信要求担保物转出后，维保比例不低于300%，且转出后除创业板、科创板及北交所上市证券以外的资产市值不低于信用账户总负债的150%。