1分钟知识锦囊｜美股、港股、A股集体大跌，证券市场会互相传导吗？

提问：

今日锦囊答主：雪球大V沈潜，公号“复利先生”（ifuli188）

全球各大证券市场，短期暴跌会互相传染的因大致有三个，分别代表了三个层次：情绪、资金和基本面。市场短期走势取决于情绪和资金，长期还是基本面。

因一：从众是人的天性，而互联网加剧了恐慌情绪的传播。为什么这周五（10月11日）上证指数跌了5.22%，最直接的因是前一天美股暴跌，标普跌了3.29% 。很多人早晨醒了，一手机，满屏都是关于美股暴跌的新闻推送，不恐慌都不行。

因二：全球资金的互联互通。2014年沪港通开通，2016年深股通开通，2018年A股市场被纳入MSCI。中国股市对外越来越开放，外资在中国股市扮演的角色也越来越重要，因此，如果海外市场发生剧烈变动的话，这些外资肯定也会调整在中国投资的仓位。

据央行数据，截止今年7月底，外资持有的A股流通市值，占全部A股流通市值的6%，与险资6.7%、公募基金8.4%的持股比例，已然非常接近。另外，外资偏好大盘股，大盘股基本都在指数中占有较大权重，这些大权重股的涨跌对指数的影响，要比其他小公司大得多得多。

举个栗子，【贵州茅台(600519)、股吧】是上证指数的第4大权重股，权重为3.05%，扣除贵州省国资委持股的61.99%，因为这部分持股实际上根本不会发生流通，在剩下的38.01%的股份中，根据最新的财报，外资至少持有8.76% 。也就是说，在茅台的实际流通股中，至少有23%被外资持有。

因三：经济全球化的发展，各国经济紧密相连。

不管支持还是反对，经济全球化的程度确实是在越来越深，各国经济的联系也越来越紧密，一个国家发生经济危机，自然也会殃及他国，而长期，股市的发展就是实体经济在资本市场的反映。所以，2008年金融危机时，美股、港股、A股都是暴跌，尽管各自暴跌的因并不完全一致。

短期来说，是会互相传导的，但股市的长期走势取决于上市公司本身的资产质地和估值，因此，长期，各大市场的走势必然也是分化的。今年的2月份、2016年的1月和2月、2015年的8月，A股、港股和美股都同时大跌，但无论是最近半年、最近两年，还是最近三年，这三个市场的走势都出现了非常大的不同。

那么，该怎么应对呢？

其实，A股、港股和美股，都是股票，它们属于跨市场的同一投资品种。如果想进一步降低投资组合的波动，就要考虑资产配置的另外一个维度：跨品种配置。也就是在配置股票的同时，同时配置固定收益类资产，比如说货币基金、债券基金、分级A等等，并且根据偏离度进行再平衡。