A股走势“自成一派”：近8年美股大跌次日 A股大跌概率仅二成

10月11日晚美股持续调整，道琼斯工业指数下跌2.13%， A股市场在今日并没有跟跌，而是上演深V反弹。事实上，每个国家股市的走势都由多种因素决定，外围市场仅是一个比较重要的因素之一，不是全部。 

不惧美股调整，亚太股市走强

道琼斯指数近两日累计下跌逾1370。尽管10月11日全球各大指数跟随美股指数大幅度调整，甚至跌幅大于美国各大指数，但今日全球各大指数却走出了独立行情。截止当前已经收盘的亚太股市各大指数无一下跌。其中A股市场出现深V反弹，上证指数上涨0.91%。可见，各大市场情绪面有所恢复。

美股大跌次日 上证综指大跌概率仅两成

根据数据宝统计，2010年1月1日至今，美股市场道琼斯指数跌幅超过2%的交易日有50日，最大跌幅为2011年8月8日的5.55%。根据这些美股交易的日期，统计之后交易日A股市场的上证综指涨跌幅情况，上证指数下跌超过道琼斯指数的交易日仅有8个，占比16%；上证指数上涨的交易日有16个，占比32%；上证指数跌幅超过2%的交易日仅有11个，占比22%。可见，并不是美股大跌A股市场就一定大跌，A股市场有自己运行的规律。

美股调整对其它市场影响更多是情绪面

表面，此次下跌的诱导因素是 10 年期美债收益率创七年以来新高位。本质上美股下跌有两个因：

1、外围因。中期选举压力下，美国通胀上行、加息推进对资本市场造成压力，其中有中美贸易战的直接间接影响。

2、美股市场自身因。美股市场经过10年的长牛不断创新高更多是来自估值的提升。根据【广发证券(000776)、股吧】观，静态而言，美股主要指数估值均位于历史高位。标普500和纳指估值高于2010年以来历史均值+1倍标准差，Shiller-PE中枢已升至仅次于2000年互联网泡沫期间的水平。

美国传导过来更多是情绪面，因有：

1、资金面。加息吸引新兴市场资金流向美国；加息之后其它各国跟随加息，对股票市场资金带来压力。美国加息是个持续动作，不是这次才开始加的，加息带来外围市场扰动一直存在，这次反应明显过大。

2、对经济的影响。加息之后美国经济增速可能会放缓进而影响全球经济，但是该预期还没有出现。

3、如果美股持续调整对我们而言可能是好事，因为贸易摩擦加大的可能性下降。短期对我们基本面并没有实质性影响，股市的调整更多是来自情绪面。而且，A股市场已经处于历史估值底部区域。

A股估值处历史底部附近

从PE和PB估值角度考虑，A股市场已处于底部区域。数据宝统计显示，以周线低计算，当前A股市场的整体PB已经低于历史上6次主要底部时期；PE也处于历史底部附近，仅比2013年“钱荒”底部高约1%。

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