科创100投资价值分析，为什么科创100指数如此火爆？

科创100指数作为科创板第二只宽基指数，于2023年8月7日正式发布，属于科创板“新抓手”，是从科创板中选取市值中等目流动性较好的100只证券作为指数样本，反映科创板市场不同市值规模的上市公司证券的整体表现，与科创50指数共同构成了上证科创板规模指数系列，是重要的市场行情判断指标之一，下面我们就来具体了解一下这个指数，他的主要特征是怎样的以及当下是否具备配置价值？

科创100指数特征

1、规模偏中小盘

目前，跟踪科创板的主要有两个指数:科创50指数（指数代码:000688）发布于2020年7月23日，由科创板中市值大且流动性好的50只证券组成，覆盖科创板大市值科技龙头，具有技术壁垒高、创新、研发能力好、流动性佳的优势，持仓超300亿市值股票占比为66%。而科创100剔除科创50指数样本并回避过去一年市值排名靠前的企业，选取科创板中市值中等且流动性较好的100只证券作为样本，是科创板市场中小公司的代表，整体风格偏中小盘，聚焦科创板中小企业，样本总市值主要分布在50亿元至280亿元之间，其中市值规模低于200亿元的样本占比85%以上，相比大型科技股票，中小市值科技股票更加灵活，能够更快地适应市场变化并采取行动，有更大的空间来扩展业务。

2、行业聚焦前沿尖端科技且分布均衡

目前科创100指数权重排名靠前的行业为医药生物、电力设备、电子、机械设备、计算机等硬科技赛道，是具备高科技含量的公司，与科创50指数相比，科创100指数的行业分布更加均匀。科创100侧重科创板医药领域投资，医药行业是我国国民经济的重要组成部分，属于典型的“高投入、高风险、高产出、长周期”行业，同时肩负着国产替代，改善民生的重任。过去5年国内医药公司研发强度持续增大，收入增长和扣非利润增长均弱于研发增长，医药行业处于持续转型升级过程中。从2023年一季度的数据来看，行业即将迎来研发收获期，收入增长和扣非利润增长有望跑赢研发增长，释放转型升级的红利。以研发投入最大的创新药为例，23年一季度行业整体的归母净亏损大幅收窄，主要是因为在营收大幅增长的同时，各项费用率均有一定的下降，盈利能力明显改善，越来越多创新药公司实现商业化盈利。

3、持股集中度相对分散

因指数采用市值加权的计算方式以及指数成分股数量差异的原因，科创100相较于科创50的十大重仓股更加分散。截至9月末，科创100指数前十大成分股集中度为21.91%，科创50指数前十大成分股集中度为49.98%。

4、研发投入占比高

截至2023年2季度，科创板研发人员21.3万人,居全A各板块研发人数之首，是创业板研发人数的5.37倍。科创板在市值仅占全A7.49%的情况下，研发人数占比达到了43.73%。科创100在研发人数和研发投入上占到了科创板整体的59%，同时具有科技行业高研发特征。

科创板100的配置逻辑

核心逻辑:指数超跌+边际改善+政策预期；

1、科创板指数仍然处于超跌状态

科创板首家公司上市于2019年7月22日，至今4年时间，科创板50指数仍处于指数破发位置，一般大股东和核心高管股份锁定期3年左右，3年后解禁有较强内在驱动股价上涨（参考创业板2009年10月首家企业上市，创业板指数2012年底见历史大底）；而近期监管规范上市公司减持行为明确规定对于破发、破净和近三年未进行现金分红等不得减持，对于处在“破发”位置的科创板指数，将进一步增强大股东和实控人提升股价的内在驱动；科创板企业IPO上市的科创属性要求以及门槛更高，成长属性更强；为激活市场科创板市场参与门槛有降低的预期。

科创100指数经历本轮回调估值处于合理水平，当前wind全a指数ERP已达到历史高位，权益市场下探空间不大，随着股市回暖，科创板相较于其他赛道有望录得更高的回报。

2、有政策支持

从政策导向上看，“科技创新”的涵义从产业结构优化升级逐渐演变为创新驱动发展战略、现代产业体系。科创板映射国家发展战略方向，发展高端制造业是我国从大国走向强国的必经之路，也是未来制造业的发展方向。首批4只科创100ETF产品从申报到正式获批时间较短，从6个月缩短到3个月，展现了监管机构活跃资本市场，加快投资端改革，大力发展权益类基金的改革行动方案正在加快推进和落地。“二十大”、十四五规划明确方向，科技科创仍是主线，科创板是聚焦战略性新兴产业和高新技术产业的板块，科技创新显著，明显受益于“二十大”报告的政策导向。从十一五规划至十四五规划，“科技创新”的概念越来越具体，而科创板在构建新发展格局中的作用也越发凸显。

面对政策如此力度，我们不要过度的追求绝对的市场底（有可能市场底已现），而是要理解A股整体是政策市，在强政策刺激下（特别是这轮的政策力度是空前的，是影响中长期的），市场随时可能反转，在这样的背景下，当今世界新一轮科技革命和产业变革加速演进，科技创新水平成为加快构筑高质量发展的关键变量。面对国际形势的复杂变化，科技创新领域的国产替代是大势所趋，新兴科技产业必将成为未来重要的发展方向。科创板则坚守“硬科技”定位，作为科技创新的摇篮，在科技聚光灯下更好地捕捉经济转型带来的潜在投资机会。

3、收益弹性高

从收益率表现来看，科创100具有较高的弹性，在行情回升时能带来更高的收益。回顾2020年至今的历次上涨行情，科创100指数爆发力强、波动性大，涨幅均大幅跑赢科创50和主流宽基指数，这与其成分股市值较小、弹性更高有关。

科创板已形成一批以信息产业、生物产业为代表的尖端科技产业集群，有力推动了创新型科创资本市场体系的形成。随着人工智能产业趋势加速，科创板作为信息技术行业的主要融资平台有望迎来新的发展契机，同时在国产替代紧迫性与日俱增的今天，科创板企业长期增长空间巨大。展望未来，我国处于新一轮供给创新、产业升级周期中，科创板企业是产业升级中坚，政策支持力度强，具备优秀的成长性，长期投资机会大。科创100作为科创板中产业中坚和细分龙头的代表，收入增长快、盈利能力强、研发投入高、成长性突出，是投资高科技成长并有望获取超额收益的重要工具。