市场周度策略 | 乍暖还寒时，布局期已至

乍暖还寒时。

最近的A股市场阴晴不定，资金分歧非常大。一方面，主力维护大盘不跌的态度很强势，另一方面内部个股表现非常孱弱，基本上围绕着“中字头”反复炒作。结果就是，上证指数横盘震荡，中小板、创业板一泻千里，基本上跌去了年初以来的所有涨幅，一切又回到起点。

我在三月初的周度策略中，明确提示了市场当时面临的风险，以及可能出现转机的时点，至今确实也已经发生回调（原文链接市场周度策略 | 倒春寒、市场周度策略 | 再等待，布局期将至。）

那么站在当下，当拨开重重迷雾，重新审视各方影响因素后，我们有理由再次看多市场，再次布局出发！

一、大盘走势分析

从日线上看，上证指数位于比较牢靠的“箱体震荡区间”——3200-3300之间，上周曾短暂进行了假突破，但两会期间顺势下跌，落于区间下沿。

今日上证指数的强势上涨（反包），则是再次稳固了这个箱体区间，短期内下跌压力得到缓解，转而需要观察其他板块能否支棱起来。

图一上证指数在3200-3300点之间箱体震荡

比如，创业板指数，这段时间主要受到权重板块新能源的拖累，尤其是“宁王”，已经毫无抵抗力地下跌了一个半月。而马上将迎来季报期，通过此前的业绩预告来看，光伏、储能板块在一季度的业绩仍保持着高景气，或许能赢得一段触底反弹的机会，带动指数修复上行。

图二创业板指回调9%

又比如，恒生科技指数，主要受到短期累计涨幅过大，以及美联储强加息预期再次反复的影响，不到小半个月，也是跌去了前期反弹一半的涨幅。

图三恒生科技指数回调22%

但刚上面提到的这些上涨或下跌的原因，都是市场的“皮”，而不是“骨”。

股市是经济的晴雨表，这个在资本市场历史上，长期来看其实是很正确的（与GDP增速高度相关）。因此，市场真正的“骨”在于，疫后国内经济的实际情况到底如何，有没有实现复苏？复苏的强度怎样？

这个问题，其实此前是有争议的，或者说反复的。比如，我们首先看到PMI数据超预期（表示工业经济快速恢复），又看到CPI、PPI数据低于预期（表示消费复苏缓慢），然后又看到社融数据高于预期（表示实体经济心修复）。

但其实很多指标都是干扰因素，首先是有些指标时间上是滞后的，其次是有些指标并无意义。

这里给大家介绍一个我常用的，且长期验证下来比较有效的指标——社会融资规模增量同比（六个月滚动），它代表了中长期贷需求的改善情况，因为我国经济受到贷周期影响比较大，这个数据比较前瞻地反映了实体经济复苏的节奏，一般领先于实体经济与市场约3~6个月。

比如
指标在2017年9月见顶；市场随后在2018年1月见顶，开启下跌；

指标在2018年10月见底；市场随后在2019年1月见底，开启上涨；

指标在2020年8月见顶；市场随后在2021年2月见顶，开启下跌；

图四社融增量指标历史走势

需要注意的是，今年的市场宏观环境与2019年特别类似（图中圈出来），同样是处于美联储加息末端，以及国内经济开启经济复苏。

而目前该指标已于2022年12月见底，结合目前市场的点位与交易结构，粗略估算，预计从2023年3月下旬开始，A股市场会逐步开启一轮指数级别的上涨行情。而前期回调幅度较大的创业板、恒生科技，将更具弹性。

二、周度投资策略

从基本面看，社融数据已经前瞻性反映了经济修复的节奏，趋势是不可阻挡的，应该开始坚定看多，内资必须要站起来！

从资金端看，人民币已到7的关键点位，技术图形上看，继续贬值空间有限，叠加硅谷银行事件影响外资风险偏好，北向资金大概率回流。

从情绪端看，注册制的推进在短期内对散户、游资的打击较大，修复需要时间，等到赚钱效应起来后，场子自然会热起来，会成为行情助推器。

因此，在基金投资策略上，在此多空因素交织时期，可开始“建底仓+定投”买入指数，尤其是高弹性指数品种，创业板、恒生科技。

而对于交易型选手，则建议从以下几个维度关注

短线关注赛道股资金回流，新半军，有短期超跌反弹机会；季报期来临，重点关注光伏、军工；

中线指数级反弹，300、1000、创业板、恒生、纳指。

长线加息终点临近，强势美元接近重点，关注黄金的中长线机会。

原创不易，各位看官若觉得有所启发，还请关注支持，谢谢~