沪深300已极具吸引力，珍惜这次大熊市！你知道预期回报有多高吗？

当所有人都不看好A股的时候，你唯一要做的就是坚定看好A股。

在每个大熊市里坚定看好自己国家和自己国家股市的人，最终都能获得很好的回报。

而在大熊市唱空自己国家和股市的人，大都死得很难看。

历次大熊市之后，咱不说个股，就说指数，都能在未来三年获得一个非常不错的收益。

为什么是三年呢？

因为一个经济周期大概就是三年到三年半。

所以，今天的股市大跌跟所谓的加息缩表，疫情，俄乌冲突，人民币贬值都没有必然的关系。

股市跌，是因为他现在就该跌，不跌反而不正常。

经济周期就好比春夏秋冬，不能因为你喜欢春天，就妄想着冬天不会到来。

我们能做的就是，在冬天到来前多屯点粮食和柴火，在冬天里，窝家里多看看书，为未来储备知识。否则第二年，你还是原来的你，在股市里依然被暴打。

如果看透了这些，你就不会妄想股市一直涨了，而是在周期来到繁荣阶段的时候，逐渐降低仓位，做好防守。

等到股市冬天真的来临时，大笔抄底。

那么问题来了，这次股市寒冬抄底，能有多少预期收益呢？我们来算算沪深300的预期回报有多少。

一、沪深300未来三年的预期回报

指数的回报分为两部分企业增长和估值变动

长期来看，沪深300里的企业，年均利润增长率是10%左右，还有一个2%左右的股息收益。

所以如果不考虑估值的变动，沪深300每年确定的收益率是12%左右。

考虑到中国经济增速放缓，那么我们也悲观一点，给未来10%的增速。

未来三年，光是沪深300中企业增长就能带来30%左右的收益。

根据机构的预测，其实利润增速还更快，见下图。

原因可能是沪深300里都是大公司，当中大部分行业的集中度会越来越集中。

比如家电行业就是如此，虽然整个行业的增速不会很快，但龙头的垄断地位却越来越凸显，挤占了小公司的市场份额。

所以未来的利润不一定会跟着中国经济减速而减速。这一点在美股上也是如此。

虽然美国的经济增速持续降低，但纳斯达克的头部公司的市值却越来越膨胀。

不过我们还是按10%来计算，预测这个东西常常都不靠谱。

接下来再看看估值变动能有多少收益。

4月26日，沪深300的PE是10.7倍，而中位数是13倍左右。

假设利润增速不变，那么估值回到中位数，就有21%左右的增长。

换句话说，沪深300三年内最起码也有51%的涨幅。

去年高点，沪深300的估值是15倍，如果涨到那个估值的话，估值变动就能带来40%的涨幅。加上利润增长的涨幅，一共就有70%的涨幅。

我们回顾一下历史，2018年的底部，估值是10.31倍，沪深300从底部到顶部涨了80%以上。

2016年的底部是10.33倍，沪深300上涨了56%。这主要是因为前一波的泡沫太大，PE都占到了20多倍，所以估值上就没有多大提升。

2014年的底部是8倍左右，结果沪深300涨了150%左右。不过这里也有大放水的原因。

二、创业板未来三年的预期回报有多少？

现在很多小伙伴还是心心念念地想着买成长股。

但至少未来1到2年，成长股的收益不一定有价值股高。为啥呢？

因为成长股受经济周期的影响非常大。

知道为啥这两年创业板涨幅远大于沪深300吗？

因为2018年到2020年，创业板中的上市公司的利润增速比沪深300高得多，而2018年底，创业板经历了3年多的下跌，估值被消化干净了。

在利润增速和估值都占优势时，自然就比沪深300更强。

回过头去看看2017年，当时沪深300大涨，创业板继续跌。为啥？

大家可能会想，这不就是因为创业板在2015年的估值飚得太疯了吗？

实际上这不是全部原因，还有一个原因2017年创业板的利润增速是-43.23%。

而沪深300好歹也有17.77%。

股价的上涨要同时考虑利润增速和估值，不能单单只看一个。

那么问题来了，这次创业板还能崛起吗？

这取决于两个方面

1.创业板未来两年的利润增速能达到多少？

2.创业板的估值能跌到多低？

现在创业板的估值是40倍左右，虽然在中位数以下，但距离2018年底的28倍，还有近30%的距离，所以不能说是绝对的低估。我也不认为它能跌到2018年的水平。

那么问题的关键就在于未来两年的利润增速了。

成长型企业的利润增速非常不稳定，前两年增速快得吓人，那么后两年多半都会大幅回调甚至亏损。

现在的宏观环境也不利于成长股，一是流动性不足，现金流紧张，二是美债利率太高，三是前两年的利润基数太高，四是疫情的不确定性，五是政策对医药的压制。

从今年一季报来看，很多成长股的也都非常难看，要不然为什么会跌这么惨呢？

这也是为什么我让大家不要着急买创业板，也不要着急补仓热门股的原因。这些不确定的因素还没充分释放出来呢。

至于要不要配置创业板，答案是当然要配。

因为股市不可预测，我们最好是在创业板跌得差不多的时候把仓位捡回来，这有两个好处

1.万一市场就是发疯了，非要去炒成长股呢？那么我们也能吃到肉。

2.估值跌不动了，就有足够的安全边际，即便不涨，也不会亏。

说回头，创业板未来三年的涨幅有多大呢？这个我还真没法计算，一切在于利润增速能达到多少。

很多被热门套的朋友都想在底部加仓，但是也要有心理准备，回本之路可能没有想象中那么快。

但是我们必须清楚的是，长期来看，成长股的回报肯定大于价值股。

所以如果不懂经济周期，只是无脑式的长期配置的话，肯定是要多配成长股的。

三、上证指数跌破3000点，预期收益高吗？

说实在的，我做投资，基本不看上证指数，因为它严重失真了。

而且评价一个指数，不要看点位的涨跌，而要去看估值。

现在的估值只有10.27倍了，已经非常低估了，是历次3000点的最低估值，还能跌到哪里去呢？

而且加上这次，上证指数跌破3000点，一共有48次，其中有28次在7天内就涨回去了。

3个月内涨回去的，有41次。

所以，咱们也就看看热闹就好。别去瞎起哄，什么跌破2000点，跌破2400点。这些都没什么意义。

咱们压根就不会买上证指数！

四、总结

通过这篇文章，大家对于宽基指数的预期收益的计算也有所了解了。

计算的时候要同时考虑未来的利润增速和现在的估值水平。

本文的要点

1.跌到这个位置了，沪深300未来三年少说也有50%的涨幅，如果估值再拔高一点，涨个70%也不是不可能。如果再跌，预期收益就更高！

2.虽然长期来看，成长股的预期收益更高，但近两年则不一定，这主要取决于利润增速。

原则上，我们也要配创业板，但是一定要等到估值跌不动的时候下手，给自己留足安全边际。（热门板块也是如此）

3.上证指数就别看了，反正我们也不配。而且3个月内涨回3000点的概率极高。

最后提醒一下，虽然现在沪深300已经极具投资价值，但是不能无脑一把梭，按照我4月的组合方案，分批慢慢买，防止二次探底的急跌。而且不要只买沪深300，赌单一方向容易出错。如果急跌，我们还能捡到更多便宜货呢！

股市是一个进三步退两步的游戏！你一定要在进三步的起点就出发，否则在你的眼里，股市永远都在后退。

这是对股市的极大误解！

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