18上半年评-虎头蛇尾，否极泰来？

A股各主要指数均大涨2%以上完成上半年收官战，但仍无法掩盖其各指数上半年的大跌，各指数跌幅也雄冠全球主要股指。截至收盘，创业板以下跌8.3%跌幅最小，而小盘指数中证1000则下跌20%领跌所有指数；核心指数上证指数下跌13.9%排名中游，权重指数沪深300跌幅12.9%；全市场指数下跌14.6%；可以看出中小个股的低迷拖累了整个市场的表现。创业板指之所有跌幅较小，主要因其成分股中前5名涨幅均大涨50%以上的拉升所致。 上证指数 创业板指 

各行业指数来看，仅三个行业上涨；权重股中国国旅(601888,股吧)大涨50%带动餐饮旅游以上涨10%领涨所有行业，医药版块上涨4.5%排名第二，不过各公司分化严重，多只医药龙头如片仔癀(600436,股吧)、恒瑞医药(600276,股吧)等大涨50%依然掩盖不了其个股中位数跌幅仍10%的落寞；白酒龙头的顽强上涨也带动了食品饮料的小涨1.8%；在三个行业之外是多达25个行业的下跌，特别是超过10个行业跌幅在19%以上，主要为周期及tmt行业；而第一权重行业银行也大跌12.6%排。

从个股涨跌来看，更是呈现一九现象；在2017年底上市的3400只个股中，上涨家数仅500余家，而跌幅中位数高达20.5%，跌幅超过30%的也多达900家；更是表明中小个股下跌的惨烈。 市场经历上半年的大幅下跌，主要指数的估值进一步具有吸引力，沪深300PE估值仅11.8倍；中小盘指数中证500、1000分别为22.5、26.3倍；均已高出理财产品的年化收益率；仅有创业300指数仍高达41倍。不过反而创业板成为跌幅最小的版块，这真是讽刺啊。

各行业指数看，银行板块PE更是仅为6.4倍，且PB仅为0.9倍；而PE低于20倍的行业也仅有10个，且主要为传统行业；而市场看好且抗跌的医药、食品饮料PE仍高达35、32倍；可以看出估值仍呈现消费偏高，中小指数偏高的现象。哪怕经历近期的暴跌，仍未能改变目前差距较大的现实；特别是今日反而是各类高估值得中小个股带头大幅反弹，更说明市场仍需要利空来消除其较高的估值。

今年上半年市场的大幅下跌，更多是资金吃紧的结果，而贸易战只是导火索而已；短短半年市场，市场呈现6月及1月份的冰火两重天格局，大中小票也呈现你强我若，到6月的泥沙俱下，更说明了资金对整个行情的决定作用。

经过2季度以来的持续大跌，整个市场的估值更趋于合理，低估值的个股也大幅增加，为未来投资布局提供较好的标的。不过仍需提防业绩及地雷的持续出现。