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2018年06月大盘是否见底的评估分析报告

  • 作者:残雪寒泉
  • 2018-06-23 13:51:24
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踏浪原创:2018.06.23

一、A股PE中位数历次底部均值27.5x,2018年06月A股PE中位数30.8x接近历史水平;上证A股市净率接近历史水平;深证A股市净率高于历史水平。

1)2005年6月6日998点、PE中位数分别为20.9x

2)2008年10月28日1664点、PE中位数分别为16.5x

3)2013年6月25日1849点、PE中位数分别为27.8x

4)2016年1月27日2638点、PE中位数分别为44.7x

5)2018年06月22日2889点、PE中位数分别为30.8x

6) 2018年06月22日上证A股市盈率11.92倍,低于2008年10月14.09倍;

    高于2014年05月9.76倍;

7) 2018年06月22日深证A股市盈率27.55倍,高于2008年10月14.31倍;

    高于2012年18.91倍;

8)2018年06月22日上证A股市净率1.41倍,接近2016年2月上证2638点的1.58倍和

     2005年12月的1.61倍,低于2008年06月的1.99倍,高于2014年06月的1.29倍。

9)2018年06月22日深证A股市净率2.44倍,低于2016年2月的3.53倍, 远高于2005年7月的

   1.61倍,2008年10月的1.92倍及2012年11月的2.05倍。

沪市平均市净率曲线图

深市平均市净率曲线图

二、2018年06月22日创业板37.89倍、次新股雄安新区三大板块市盈率远远高于上证A股、深证A股,处于高估状态。

三、2018年06月22日市场破净股占全市场比例为6.38%,逼近上证指数1849点时期的6.44%,但大幅低于上证指数998点时期、1664点时期的水平,分别为13.53%和11.02%。

四、融资余额:2018年06月22日两市融资余额9375.34亿元,比2016年03月03日8542.59亿元;2017年05月24日8705.31亿元略高;杠杆处于较为略高的投资区域。

五、利率:自从2014年11月21日第一次降息以来,一直处于下降通道的低位;国债收益率虽然走高,基础利率没有进入加息周期。

六、2018-04-27经国务院同意,中国人民银行、中国银行(601988,股吧)保险监督管理委员会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局日前联合印发了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(银发〔2018〕106号);

七、中国迎来史无前例的监管风暴,违约潮正大面积袭来。

截止2018年05月,全国有16只债券出现违约,涉及公司包括四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保(300156,股吧)、富贵鸟、春和集团、中安消等9家公司,涉及金额高逾130亿元。比起往年,速度密集到以令人害怕。

这些只是冰山一角,还有更多炸雷的企业因为非上市公司,或者没有名气而不被外界所知。随着资管新规的逐步推进,表外移表内,分业监管变混业监管……整个市场加速出清。中国的金融乱象是整肃了,信贷泡沫也刺穿了,但钱就不好找了。

八、2018年06月14日 美国联邦储备委员会周四将基准短期利率上调0.25个百分点,并暗示未来可能还会有两次加息,此举将基金利率目标推升至1.75%至2%。

自从2015年12月以来,截止2018年06月14日,美联储加息第7次,缩小与中国大陆、香港之间的息差,加速资本回流美国。2018年6月6日,印度央行宣布将回购利率从6.00%上调至6.25%,逆回购利率从5.75%上调至6%。印度央行四年来首次加息。

2019年09月,欧洲央行将将入加息周期。

2019年全球将同步进入加息周期,货币陷入流动性紧缩时期。

九、截止2018年06月22日船舶指数(880431)跌破自2005年12月以来的季线趋势线,说明船舶行业已跌过头!

证券指数(880472),黄金指数(880328),有色金属(000819)已触近2005年12月以来的季线趋势线,说明证券、黄金、有色已接近见底;

但是上证指数、上证50、沪深300,创业板指数没有同时跌破2005年12月以来的季线趋势线,说明大盘仍然没有见底,只是结构性行业(如:船舶)已见底或已接近见底(如:证券、黄金、有色)。

十、截止2018年06月22日,市场没有出现以下表现:不愿谈股票,觉得丢人;新开户长期处于低位,证券大厅无人问津;2018年01月以来,政府管理层通过定向降准、公开喊话等方式进行维稳;从2015年06月股灾以来,股指期货和融资融券做空机制没有恢复,上述事实均说明大盘没有完全见底。

重要结论:1)截止2018年06月22日,大盘仍然没有见底,只是结构性行业(如:船舶)已见

                      底或已接近见底(如:证券、黄金、有色)。

                2)大盘见底预期:2018年09月-12月上证2366-2688见底。

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