9.8 鸿鹄午评 | 理清市场脉络——什么行业在影响指数涨跌？

摘要常识不会一直违背

自8月20号以来上证指数走出一波小趋势行情，离2月18号的年内高点近在咫尺，不过市场内部的不平衡、分化状态依然存在，量能放大是促使指数上涨的主要原因，倘若量能萎缩，则连续上升的势头会被终止。

昨天一根大阳线后，市场上牛市的呼声又多了起来，但鲲鹏哥认为今年市场总体仍然是结构化的行情，自8月20号以来的上证指数走势强劲其实跟春节前抱团白马拉指数的行情性质差不多，只是这次换了几个板块带动指数，个股上涨的数量也比春节前多了一些。

从各大指数分析，虽然上证指数还没有创新高，但是万得全A指数已经创了新高，而自8月20号以来，虽然上涨股票数量达到了3000家，占全市场的68%左右，但上涨股票涨幅的中位数只有4.5%左右，小于上证指数6%的涨幅。

自8月20以来，真正有持续性创新高的主题或者行业就集中在两个方向——资源股和大基建，资源股主要集中在期货或者现货涨价的品种，例如焦煤、磷化工、纯碱、铝、镍、锂矿等等。

而近几个交易日除了如焦煤、磷化工等少数资源股还能创新高外，其余受益期货或者现货涨价的品种，虽然现货价格还在涨，但是股价已经涨不动了，例如锂矿概念股。市场的主线换成了中字头的央企大基建股，中间还夹杂着券商以及一些主题的活跃。

仔细剖析，这一波指数的拉升就是资源股和大基建两个大板块，它们涨不动了，指数就休息一段时间重新进入小主题活跃阶段了。至于5月份以来中小票持续跑赢大票的现象，鲲鹏哥认为也不会持续太久了，中小票的活跃本质上是白马受压制，资金分散了不同的小票中，其实真正有持续性涨的小票并不多，大多都是量化交易在里面做的高频交易，看似有机会，其实散户很难把握。

从另一个数据也可以看出，市场热捧的“专精特新”主题，自8月31号至今仅上涨0.55%，远小于上证指数涨幅，也远小于所有股票涨幅中位数，换言之，如果按照公司质地买股票反而不赚钱，炒基本面差的股票反而可能赚钱，说明本质上大多数中小市值股票的上涨都是因成交量放大而出现的“雨露均沾”，与基本面没啥关系。

从ROE角度，经济下行应该买业绩增速稳定、ROE高的公司，现在市场炒小、炒差、炒涨价，其实是违背了投资的基本常识，而由资金推动的行情往往会违背常识一段时间，然后很多人就会从结果推导原因去证明这种结果能持续下去的逻辑，但其实常识可能会违背一段时间，但不会一直违背，到了一定阈值市场还是会回到常识来。

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