转自陶博士

在我的新浪博客上，2008年3月14日开始的一轮牛市结束（后来一直写到七论牛市结束）的系列章，可以说是我的成名之作。

一论牛市结束当所有人想得都一样时，可能每个人都错了 (2008-03-14 11:35:58)

一论牛市结束

当所有人想得都一样时，可能每个人都错了

陶博士

　　一、我的牛市梦想已经惊醒

　　我在2007年7月曾指出在我来，中国的股民已经集体发疯，目前相大牛市和所谓“黄金十年”的人应该占绝大多数（当时我也属于这一类的“乌合之众”）。一个公认的事实是，人们的思维喜欢合群；他们会集体发疯，但醒悟过来时却慢得多，一个接着一个。我只是希望自己成为醒悟得较早的那个少部分人。

　　2008年1月大盘开始暴跌之后，我觉得我终于醒悟过来了，我认为牛市已经结束。2008年2月，我卖出了全部股票、从容锁定2008年度20%多的收益率（至目前仍然是空仓状态）。

　　据最新报道，私募公募近期空声音大增，纷纷开始降低仓位。在我来，他们可能属于逐渐开始醒悟的一批，可能虽然稍微迟了一，但应该还不是最迟的。

　　二、牛市结束的含义

　　笔者提出的“牛市结束”的两大要是（1）2008－2009年上证指数的核心波动区间是3000－5000；（2）未来最重要的观察变量是通货膨胀（通胀无牛市）。

　　上述区间上下限可能各有10%－20%的波动幅度，上限5000向上波动10%－20%就是5500－6000，下限3000向下波动10%－20%就是2700－2400。

　　如果通货膨胀比较温和，则2008－2009年的上证指数的一波系统性的向上机会是4000下方至5000附近的反弹。如果通货膨胀比较剧烈，则2008－2009年的上证指数的一波系统性的向上机会是3000左右至4000附近的反弹。

　　三、逆向思考的艺术

　　2007年底，我收集了市场对2008年大盘运行区间的观，我发现多数人预期2008年上证指数在4500－7000。

　　根据2007年11月的一项对北京、上海、深圳、广州的几十家基金公司的72位基金经理的调，83%被访的基金经理明确表示2008年股市还处于牛市中期，另外，近四成认为2008年上证指数将超过8000。

　　2007年底多家券商也发表了对2008年股指数的预测，我整理后发现大部分券商认为的波动区域主要集中在4500－7000。

　　新浪财经2007年终股市特别调中37000多人“对于2008年的市场，您认为沪指能达到的位”的答案分布是3000以下占1.74%，3000－4500占2.26%，4500－6000占12.89%，6000－7000占32.02%，7000－8000占32.34%，8000以上占18.75%。认为在4500以上的人，居然高达96%。

　　相反理论的鼻祖尼尔在《逆向思考的艺术》一书中指出当所有人想得都一样时，可能每个人都错了。

　　我在2007年底、2008年初就曾经指出既然大多数人预计2008年大盘的运行位是上证4500－7000，那么我认为这种可能性为零；第一种可能是超过大多数人的预期，到达8000－10000；第二种可能是高在6000附近，低在4000下方较远处。

　　2008年1月大盘开始暴跌之后至2月中旬时，我排除了第一种可能性，认为第二种可能性较大高在6000附近，低远在4000以下。

　　最新的上证指数已经跌破4000，充分说明了逆向思考的艺术的妙用！

　　四、牛市结束的其他理由待续

　　如果上证6000附近成为2008－2009年的顶部区域，那么从指数的角度来说牛市已经结束了。

　　为什么提出牛市结束的观，我想到的理由非常多。本篇根据逆向思维的观，提出“牛市结束”的观，只是一论牛市结束而已，以后等有时间时可能还会有二、三、四、五、六论牛市结束。

（以上是2008年3月14日的旧）


A股牛市来了（五）（20200110）

A股牛市来了（四）（20200108）

A股牛市来了（三）（20200107）

A股牛市来了（二）（20200102）

A股牛市来了(一)（20191228）

您觉得我最近的A股牛市来了的系列章，是心血来潮吗？如果这里判断牛市来了，如果错了，会不会有损以前的英名？

对于这样的疑问，我的回答是这样的

哈哈哈哈哈哈哈哈

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