时光不语，静待花开——2019年A股投资总结

今年的雪球嘉年华以“十年如一”为主题，而从我开始记录个人投资回报的2010年算起，至今恰好也刚满十年。这十年是我投资生涯中非常关键或者可以称作是醍醐灌顶的阶段，无数次的挫折让我一再反思，一次次修正乃至否定自己的固有观念。2013年是重要的分水岭，随着对价值投资理念认知的日渐成熟，我逐渐摸索出适合自己的投资方法并在不断的实践中进行验证和完善。

上证指数在这十年间下跌了6.93%，人们总习惯用上证指数与海外市场指数的表现进行简单的横向对比，从而得出了如A股市场无效、没有投资价值等结论，然而这很可能是一个误解。上证指数全称上海证券综合指数，其样本股涵盖了包括A股和B股在内的上交所全部上市股票。而作为被参照对象的各个海外市场指数往往却都是成份指数，这如同用整个年级的平均成绩与其他年级的重班进行比较，能有可比性吗？再A股市场其中两个成份指数的情况，沪深300指数在十年间上涨14.57%，上证50指数上涨19.95%，表现均远优于上证指数，加上历年派发现金红利后的实际回报率会更高，可以说明A股市场并非如一般印象中的那么不堪。从我个人的投资情况，在2010年初投入的每一块钱，到今天已成长到16.72元，年均复合回报率为%，印证了即使在这个备受诟病的A股市场中，只要方法正确，还是可以取得满意的投资回报，走对方向远比纯粹的勤奋努力重要。从事股票投资如同跑马拉松，前路漫漫，风光无限，然而荆棘风雨、崎岖坎坷注定也是沿途风光的一部分。望远能知风浪小，凌空始觉海波平，每一个当下遇到的滔天巨浪，日后回望也许只是一朵朵小浪花而已。我觉得，这几年的股票投资经历其实就是在持续不断的学习、积累和磨练中静待花开。

展望未来十年，A股市场日趋成熟和国际化应无悬念，而去散户化则会是一个漫长的过程，A股市场中数量庞大的个人参与者尽管可能并非市场中长期发展趋势的主导力量，但其热衷追逐短期回报的“羊群”行为（人性使然，难以改变）对一时的市场气氛和走势仍会具有重要影响，股票市场在大部分人心目中依然如同赌场，因此过去在A股市场上曾出现过的某些“非理性”现象在未来仍将存在，而这样的市场正是理性投资者赚取超额回报的沃土。