中国广核2022年业绩预期

       惯例中国广核会在3月中旬发布年度报告，现在发电量已经出来了，2022年四季度进而全年的业绩重要的变量是四季度研发和管理费用发生额度，在此不碍依据2021年和2022年前三季度数据，分析2022年四季度研发和管理费用计列情况，预测中国广核2022年业绩。

       在此采取与去年同期类比的思路，参照三季业绩预测一下全年的业绩。参照三季度分析是四季度在税收和财务费用等差别不大，便于简化分析变量数量。

       2021年四季度净利润比三季度少22亿元，发电量少60亿度，减少净利润13.2亿元，减少归属上市公司净利润7.3亿元。

       另外，每年四季度中国广核在研发费用和管理费用上都会有较大计列，2021年第四季度比第三季度多列11亿元。管理费和研发费用可能不全额归属上市归属，但比例肯定很高。

        两项合计共18亿元，基本构成了2021年四季度减利主因。

       假定2022年研发和管理费用维持在2021年水平42亿元，2022年前三季度已经发生的额度是26.6亿元，比2021年前三季度对列3亿元，2022年四季度需要计列15.4亿元，2022年第三季度计列10.4亿元，四季度需要三季度多计列5亿元。

        2022年四季度比三季度上网电量增加55亿度，增加净利润12.5亿元，增加归属上市归属净利润7亿元。

      增加上网电量的增利与假定的研发和管理费用增量基本相抵。2022年三季度0.0571元/股，则四季度大致可以保持这个盈利水平，考虑其他不可控因素，2022年业绩有望达到每股0.22元。

        当然，上述预测是建立在研发和管理费与2021年持平，现在需要考量的就是这两项费用比2021年高多少？中国核电已经明确表示管理费用因核电厂址保护等原因，今年管理费用增加比较多。

         延伸一下，广核的管理费用每年四季度计列比较多，可能和绩效考核兑现预留有关。关于研发费用的高投入，广核在核电积累上与中国核电差距还是客观存在的，特别是燃料组件方面，广核一方面要有所突破，实现自己设计制造燃料组件，另外还在大力的进行事故容错燃料组件研发，研发投入大是合理而又充满希望的；海上浮动小堆前景极其广阔，小堆可移动和小型化，使核能的应用场景更加丰富，小堆与事故容错燃料组件的完美组合，空间不可限量。没准，广核的研发会给大家带来意外惊喜，不过需要时间积累而已。这些都是后话，我这里一说，看官一听便是。