基础化工行业简评报告化工品L价格现触底迹象 正丁醇等反弹趋...

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本周化工板块表现本周（10 月 31 日-11 月 4 日）上证综指报收3070.79，周涨幅5.31%，深证成指报收11187.43，周涨幅7.55%，中小板100 指数报收7648.52，周涨幅8.26%，基础化工（申万）报收4183.68，周涨幅6.85%，跑赢上证1.54%。申万化工7 个二级子行业中，涨幅均为正，33 个三级子行业中，只有锦纶1 个子行业涨幅为负。本周化工行业385 家上市公司中，有364 家涨幅为正，涨幅居前的个股有中农联合、建龙微纳、唯赛勃。中农联合本周涨幅61.13%。中农联合隶属于供销总社，是其专业从事农药中间体、原药及制剂产品的研发、生产和销售的全产业链农药生产企业。10 月17 日日湖北日报报道，湖北实施“基层社恢复重建工程”取得阶段性成果引发市场关注。跌幅居前的个股有聚石化学、闰土股份。聚石化学的主营业务为阻燃剂、改性塑料粒子及制品的研发、生产和销售，第三季度归母净利润-1837.35 万元，同比下降232.49%。

    化工品价格回顾本周我们关注的化学品中价格涨幅居前的有正丁醇(+14.29%)、萤石粉-湿粉(+9.32%)、醋酸酐(+7.76%)、硫磺(+7.23%)。

    本周正丁醇厂家降负运行，供给减少，需求端下游厂家和贸易商担忧疫情影响运输，因此采购积极，市场整体库存适中。本周萤石供给端产量上涨，需求端下游产品产量增加，下游各厂家采购积极性依旧较旺，商品呈现供需两旺格局。本周醋酸酐装置开工率与上周相比有所下降，局部地区货源紧张，价格呈上涨趋势，本周硫磺受卡塔尔月度合约价上涨消息提振，国内硫磺现货价格反弹上行。本周化工品跌幅居前的有液氯(-36.16%)、三氯乙烯(-17.11%)。液氯因下游需求表现偏淡，企业出货情况不佳，价格承压下行。三氯乙烯厂家稳产总体供应宽松，需求端订单不佳，个别企业存累库可能，价格下行。本周化工品价差涨幅居前的有“MEG-0.6 乙烯价差”（+431.32%）。乙二醇受原油价格上涨，成本上行，国内供应缩减，价格上涨，从而引起价差上涨。价差跌幅居前的有“涤纶-0.86PTA-0.34MEG 价差”，跌幅36.10%，涤纶因下游需求持续萎缩，库存压力不减，厂商出货意愿强烈，供给端降负意愿强烈，商品供需两弱，报价大幅下调，致使价差大幅下跌。

    化工投资主线

    （1）周期主线我们认为化工龙头企业所具有的不仅是单纯的成本优势亦或是技术优势，而是在多年的发展和竞争进程中，围绕化工这一系统工程所做的全方位积累与提升，我们称之为系统竞争优势，正是这种持续增高和迭代的系统竞争优势造就了强者恒强的局面。叠加双碳背景下供应端的约束、技术和产品升级带来的化工品价格中枢的抬升，持续看好各化工龙头企业的盈利能力和投资价值，建议关注万华化学、华鲁恒升、宝丰能源、卫星化学、远兴能源、云天化。

    （2）成长主线新旧能源更替的进程是漫长的，但归根到底，未来是属于新能源的，风电和光伏在我国以及全球的能源结构中占比将会日益增大。国内企业跟随行业的发展浪潮几经沉浮，逐渐在产业链多个环节占据举足轻重的地位，四季度我们看好EVA 的供需格局和价格走势，建议关注联泓新科，碳纤维相关标的为吉林碳谷。

    风险提示原油价格大幅波动；化工品价格大幅波动；地缘政治形势恶化；下游需求修复不及预期；汇率大幅波动。

来源[首创证券股份有限公司 翟绪丽]   日期2022-11-09