碳中和下游的新赛道

（关注因短线，碳中和延伸挖掘，今日市场挖掘了IDC和国六，明日储能有望表现） 

1、储能赛道

随着“30-60碳达峰-碳中和”战略的提出，可再生能源将得到大力发展。高比例可再生能源需要大量的储能，储能迎来发展机遇。在碳中和背景下，储能发展可分为三阶段（1）“十四五”期间电力约束问题不构成主要矛盾，储能是风光发展的标配，配置比例较低，光储接近平价。（2）新能源成为主力能源，逐步增量替代火电，电网稳定性亟需大量储能；配置比例和备电时长提升，光+储全面平价，储能需求快速提升。（3）碳达峰后，储能将在电网侧存量替代火电，承担主力电网调峰调频职责。

2、海外户用储能率先起量，国内多种方式弥补经济性

海外高电价、户用光伏渗透率高都推动了海外户用储能市场率先起量。国内光伏+储能还未平价，储能额外投资成本难以计入电价成本，使得经济性成为当前国内储能大规模建设的主要矛盾。然而，储能可通过地方补贴、提高消纳带来的额外发电收益、内部化碳成本等方式抹平暂时的经济性缺口。基于此，我们认为国内发电侧储能市场即将崛起。

3、市场空间

我们测算2030年储能需求空间1.25 TWh；2020-2030年累计3.9 TWh，新增储能CAGR约30%。2060年储能年需求空间10 TWh；2020-2060年累计94 TWh。2030年储能投资市场空间1.3万亿元（2020年起累计6万亿元），2060年5万亿元（2020年起累计122万亿元）。至碳达峰阶段，国内新能源发电侧、家用储能将会是最大的市场；至碳中和阶段，电网侧调峰调频需求崛起。

4、电池和储能变流器（PCS）是价值量和壁垒双高的核心环节，国内外主要厂商悉数入场；系统集成环节将成为必争之地，有望通过数字化、智能化解决方案增加附加值，掌握储能产业链话语权。

5、投资建议

锂电池推荐派能科技、宁德时代，关注比亚迪、亿纬锂能、国轩高科；

PCS推荐阳光电源，关注科华数据、固德威、锦浪科技；

系统集成推荐盛弘股份；

EPC关注永福股份;

电网相关关注南网能源、国电南瑞、国网通、涪陵电力、许继电气等。（0311光大证券）