光伏中报展望，硅料企业大幅增长，硅片开始发力

　中航新能源（光伏与氢能）投资观点

  重点组合通威股份、大全能源、联泓新科、TCL中环、隆基绿能、亿华通、中集安瑞科H、兰石重装

  行业观点与跟踪分析

  光伏我们重点跟踪的76家A股+H股光伏产业链制造环节的公司，根据其中16家公司发布的半年报业绩预告数据来看，总体半年度业绩预告中值同比+241%、其中Q1和Q2分别同比+307%和+211%。硅料、硅片、设备和金刚线的公司Q2分别取得了+266%、+63%、+83%和103%的增长。预计硅料和硅片的价格将维持高位、甚至创新高，光伏上游的硅料、EVA粒子、石英坩埚、金刚线等领域将出现短期内难以弥补的产能缺口。中上游的硅料和硅片环节完成了集中度提高、今年以来实现了售价、业绩和现金流的全面增长。由此，硅料、硅片、设备、金刚线、EVA树脂、石英砂等环节的投资价值更高。

  重点关注通威股份、大全能源、联泓新科、TCL中环、隆基绿能、美畅股份、东尼电子。

  氢能国家和各地氢能政策不断出台，为氢能产业保驾护航，酝酿未来4年的宏图远景。根据我们统计，今年6月以来上海、武汉、唐山、成都、鄂尔多斯、吕梁、攀枝花、酒泉等至少7市发布氢能产业规划或氢能产业实施方案。氢能行业前景广阔，未来将有更多企业加速投入，推动行业降低成本、扩展应用领域。据高工氢电统计，上半年中石化、中石油、中海油、国电投、国家电网、三峡集团、中国电建、中国能建等至少有16家央企公布了氢能产业布局，而上半年国内落地的制氢项目已有18个，其中化工副产氢项目9个、可再生能源制氢项目9个。

  重点关注亿华通、东岳集团H、泛亚微透、兰石重装、中集安瑞科H、美锦能源、中国旭阳集团H、雄韬股份。

  风险提示

  国内疫情反复，影响各地政策落地、企业采购与生产、以及项目建设进度

  原材料涨价波动，影响企业盈利能力

  新产品和新技术开发慢于预期

  全球性衰退影响或海外复苏低于预期，影响终端需求和各国(地区)政府开支

  海外各国投资计划和扶持政策低于预期，海外地缘冲突影响产业链供需

  美联储加息导致海外资金成本提高、资产泡沫破灭，进而导致整体行业需求减弱，并影响科技股估值